营收创新高，但亏损依旧，蔚来如何突围？

文 | 杨万里

3月21日下午，知名造车新势力--蔚来集团（下文简称“蔚来”）发布了2024年第四季度及全年业绩公告。

财报显示，蔚来在2024年全年实现营收657.3亿元，同比增长18.18%，营收规模创新高；实现归母净利润-226.6亿元，同比增长-7.14%。去年，蔚来的综合毛利率提升至9.88%，同比上升4.39个百分点。

回顾历史财报，蔚来发展迅速，营收增长但始终未能摆脱亏损。

从2018年至2024年，蔚来的归母净利润分别亏损96.61亿元、114.1亿元、56.11亿元、105.7亿元、145.6亿元、211.5亿元、226.6亿元，该公司7年合计亏损金额达956.22亿元人民币。

目前，造车新势力中，理想汽车和零跑已经实现盈利。作为造车新势力的“老大哥”，蔚来何时盈利，成了外界关注的重点。

3月21日晚间，蔚来创始人李斌在蔚来2024年度财报电话会上表示，通过一系列降本增效措施，相信公司能在2025年第四季度实现单季度盈利的目标。

蔚来如何突围？

新势力洗牌，蔚来销量垫底“蔚小理”

2014年4月份，马斯克向中国第一批车主交付了特斯拉的钥匙。七个月后，嗅到机会的李斌正式造车。2014年11月，蔚来成立了，并于2018年9月份实现美股上市。

2020年之前，蔚来曾是造车新势力中的“销量一哥”，与理想汽车、小鹏汽车并称“蔚小理”。如今，蔚来面临的挑战越来越大。

2024年1月-12月，在新能源市场狭义乘用车TOP 10厂商批发和零售销量排行前十榜单里，蔚来未出现，同期理想汽车入围。再看蔚来，2024年全年，该公司共交付新车约22.2万辆，同比增长38.7%。

2025年1月-2月新能源厂商零售销量排行榜显示，入围前十的造车新势力是小鹏汽车、理想汽车和零跑汽车，蔚来汽车未进入前十，销量垫底“蔚小理”。蔚来2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长30%。

据观察，蔚来部分竞争对手的经营情况已改善。

比如，小鹏汽车在采取整肃供应部门、更换高管、与大众汽车合作等一系列措施后，销量数据走高，小鹏汽车预计今年一季度交付9.1万辆至9.3万辆。此外，小鹏汽车预计今年第四季度实现盈利。

再比如，零跑汽车通过规模效应与技术降本，实现扭亏为盈。2024年第四季度，零跑汽车以13.3%的毛利率实现单季度盈利8000万元，成为第二家实现盈利的造车新势力。

此外，两大“黑马”鸿蒙智行和小米汽车强势崛起，搅动新能源汽车江湖。

鸿蒙智行是鸿蒙智能汽车技术生态联盟。2024年，鸿蒙智行累计交付新车约44.5万辆。小米汽车入局较晚，追赶速度较快。截至2024年12月31日，小米汽车共交付约13.68万辆。小米汽车2025年全年交付目标已由此前的30万辆提升至35万辆。

在销量上，蔚来一边被理想汽车、小鹏汽车等造车新势力反超，另一边又面临小米汽车、鸿蒙智行追赶。

造车新势力能否实现扭亏为盈，除了降本增效外，更要拓展销量，即以规模优势覆盖成本端，以达到盈利目标。而蔚来何时扭亏为盈，关键看今年销量数据能否大幅提升。

2025成关键年，蔚来如何“突围”？

2024年11月份，在蔚来成立十周年之际，李斌发表了内部信。李斌称，蔚来正处在智能电动汽车产业资格赛最激烈最残酷的阶段，两三年后，只有少数优秀的企业能生存下来。

李斌还表示，接下来的两年是至关重要的两年，他要求全体成员持续推出有竞争力的新产品，提升运营效率。

2025年，成为蔚来发展关键年，为了实现第四季度实现单季度盈利的目标，李斌做了诸多“突围”部署。

2月上旬，李斌在一场直播中表示，2025年是蔚来技术大年、产品大年。

产品端方面，蔚来第三品牌firelfy萤火虫首款车型将于4月19日上市，上市即交付。这款车型瞄准15万级高端小车市场。目前，蔚来已有“蔚来”、“乐道”、“萤火虫”三个品牌。

去年12月份，海通国际分析师出具研报称，蔚来萤火虫虽定位更年轻化，但面临的市场竞争正日益加剧。除了比亚迪、吉利、埃安等车企在这一价位已拥有热销新能源车型，特斯拉也有望在明年第三季度推出价格区间与萤火虫相近的紧凑型电动车，加剧同级市场的白热化竞争。

该券商分析师认为，蔚来萤火虫若想实现差异化突围，需在产能与定价策略上更灵活，以及提升品牌形象等。

值得一提的是，3月21日晚，李斌在蔚来2024年度财报电话会上坦言，乐道L60销量确实未达到预期，主要原因包括竞争和负面舆情等影响。

技术端方面，从3月份开始，蔚来旗下满血版的SkyOS·天枢整车全域操作系统、自研的全球第一颗5nm车规级智驾芯片以及基于世界模型的端到端城区智驾将陆续交付。

另外，李斌此前在社交平台上表示，2025年是蔚来换电站建设大年，上海换电站已基本接近盈利。

今年3月17日，宁德时代与蔚来在福建宁德签署战略合作协议。根据协议，双方将在统一电池标准的基础上，深化换电网络共享，推动换电服务的普及与升级。宁德时代将支持蔚来换电网络的发展，蔚来公司旗下firefly萤火虫品牌后续开发的新车型将适时导入宁德时代巧克力换电标准和网络。

在此基础上，双方将进行资本合作，宁德时代正在推进对蔚来能源不超过25亿元的战略投资。

获宁德时代关键资金支持，蔚来或将缓解换电网络扩张压力。

虽然蔚来短期内面临挑战，李斌仍充满信心。正如他勉励蔚来员工，蔚来的征程是泥泞路上的马拉松，从第一天起就不是坦途。不念过往，不畏将来，十年只是一个开始....

如今，新能源汽车市场群雄并立。在激烈角逐的下半场，蔚来如何实现销量突围，并尽快实现盈利，我们将继续关注。