“不出海、就出局”？赋能企业出海成VC/PE增量新市场

全球化浪潮势不可挡，国内企业正疾步“出海”，竞逐战略高地。

据商务部数据，2024年中国全行业对外直接投资超1.1万亿元人民币，同比增长11.3%。“走出去”不仅受到企业的极大关注，还是当前国内一级市场上不少创投机构正在持续布局的领域。在企业出海过程中，创投机构扮演怎样的角色？又有怎样的商机？

企业出海呈现新趋势新特点

在一级市场整体出手谨慎的2024年，有一个赛道却被众多创投机构视为难得的增量市场，这就是出海。“不出海、就出局”，不仅给许多企业带来危机感，还促使创投机构不得不将目光投向企业出海。

谁在出海，有怎样的趋势？长期关注企业出海方向的恒旭资本相关负责人在接受证券时报记者采访时分析，这两年，企业出海呈现出一些新趋势和新特点。

一方面，从企业出海的市场来看，东南亚、中东、拉美等新兴市场成为近年的热点地区，尤其是经济增长迅速、消费市场潜力巨大的东南亚和印度市场。另一方面，出海方式也发生了深刻变革。从早期简单的产品出口和代工模式，逐渐向品牌化、生态化和数字化转变。如今，越来越多的企业选择海外建厂、本地化运营，进行全渠道整合。

此外，企业出海的行业分布也更加多元化，新能源、智能汽车、消费科技、医疗健康等高附加值行业成为出海的主力军，与此同时，这些赛道也受到海内外投资人的高度关注。而从出海产品的变化来看，从低附加值产品向高附加值、高技术含量的产品转型，如新能源汽车、智能驾驶、人工智能（AI）芯片等。

“当前全球供应链正经历从‘成本驱动’向‘安全驱动’的转变，区域化、近岸化、盟友化趋势日益明显。在此背景下，中国企业需加快供应链全球化备份及本土化升级，构建战略纵深。”恒旭资本合伙人朱家春表示。据介绍，目前，恒旭资本已投企业中约30%已实现出海发展。

做企业出海背后的“赋能者”

在企业出海过程中，创投机构成为重要的“赋能者”。在近期恒旭资本召开的“恒友汇”出海主题活动上，恒旭资本董事长陆永涛介绍，在出海业务中，恒旭资本不仅关注短期财务回报，更注重与被投企业的长期合作，助力其实现全球化发展目标。同时，恒旭资本通过收购新能源资产，获取“碳积分”，提升出海企业的核心竞争力。

除了给予资金支持，创投机构还能在企业出海过程中发挥资源整合的优势。朱家春表示，恒旭资本通过整合产业链资源、提供生态圈赋能，助力中国企业从“产品出海”向“品牌出海”转型，最终实现全球化品牌的高溢价与可持续发展。

而早在2016年就布局海外市场，并在海外设立本土化投资团队的众为资本，则将目光投向了跨境投资业务上，为企业跨境并购提供“子弹”和智力支持。众为资本合伙人徐薇在接受记者采访时表示，众为资本在挖掘海外优质项目的同时，还与国内大型产业方合作进行跨境并购，利用自身海外团队优势寻找潜在优质资产，并与产业方一起整合运营资产，实现资产的增值。

境外项目并购退出更加通畅

在当前国内一级市场普遍面临退出难题之下，创投机构掘金海外的同时，能否另辟退出路径？

受访人士均表示，海内外退出的方式无非IPO、并购、股权转让，或者与企业设置分红与回购条款。但值得一提的是，境外的并购退出市场让项目的退出更加便利。“海外的并购市场比较成熟，即便项目不能独立IPO，产业方也不打算买过来，我们还可以把项目卖给其他的并购基金。”徐薇表示。

在投资已经出海或者准备出海的企业标的时，企业产品的“附加值水平”成为投资机构重要的考量因素。徐薇表示，“我们投资出海企业时，首先要评估其产品和业务的竞争力，能否摆脱低价竞争的模式，产品的“高性价比”跟“低价”是完全不同的概念，越来越多的中国企业，通过提升产品竞争力来赢得海外客户的认可和溢价，这是企业在海外站稳脚跟的关键。”

除此以外，恒旭资本方面还提到，企业的市场适应能力、本地化运营能力，包括供应链、渠道和团队管理、品牌建设能力等，都是其关注的重点。

事实上，企业出海之路并非一帆风顺，面临的地缘政治、国际贸易壁垒、汇率波动等问题接踵而至。徐薇举例，地缘政治因素对企业出海的影响日益凸显，中国企业在海外市场常常遭遇市场准入限制、监管风险等问题，这对企业的发展构成了较大阻碍。因此，她建议，企业出海一定要充分考虑风险因素，合理规划进入不同国家市场的顺序。

而对于有意进行跨境并购的企业和投资机构，除了考虑并购资金之外，更需要重视并购后的整合工作，尤其是跨文化融合。“可通过高管团队互派、加强与当地政府和企业沟通、尊重ESG标准等方式，减少文化差异带来的负面影响，从而提升境外并购的成功率。”

校对：吕久彪