来源:尺度商业
2025-03-19 16:55:50
(原标题:卖掉100股,虞仁荣的迷惑故事)
文 | 李德林
卖掉100股,韦尔股份抛售北京君正就再也不用昭告天下了。没错,之前,韦尔股份子公司绍兴韦豪持有北京君正5%股权,按照游戏规则,绍兴韦豪就算卖一股都要公开。现在好了,绍兴韦豪随时可以从北京君正套现。从曾经的竞争者到追求者,再到现在突然可以随时走人了,虞仁荣到底是失望了?还是迷惑众生想重写北京故事呢?
虞仁荣是韦尔股份的创始人、老板,2025年可能因为腰不太好,开会的时候有时得靠着椅子。令虞仁荣欣慰的是韦尔股份提交了一份相当不错的成绩单,2024年营收超过250亿,同比增幅也将超过20%以上,扣非净利润最少29亿,可能超过31亿,同比最高增长2199.15%。
韦尔股份旗下公司绍兴韦豪抛售100股的北京君正就没有韦尔股份的业绩那么亮眼了。2021年营收还有52亿以上,到了2023年只有45亿多一点点了,2024年前三季度营收只有32亿多。有多家机构对北京君正2024年业绩预测,净利润同比下降17%以上。
北京君正作为一家集成电路设计企业,主要产品在微处理器、智能视频、存储、模拟与互联等芯片方面进行研发与销售。客户集中在互联网、汽车、医疗等领域,在影像信号处理、AI算法、神经网络处理等方面拥有创新核心技术,产品线也非常丰富。
2021年10月,北京君正定向增发,绍兴韦豪参与定增认购530多万股,持股比例1.1%。韦尔股份对北京君正的喜欢一发不可收拾,不断通过集合竞价的方式增持北京君正1877万多股,直到持股比例达到5%。就那么精确,只要少100股就达不到5%的举牌线。
绍兴韦豪的普通合伙人是韦尔股权投资出资5%,有限合伙人韦尔股份出资95%。韦尔股份全资控股韦尔股权投资,所以,绍兴韦豪就是韦尔股份100%控股的企业。绍兴韦豪买入北京君正股权之前,韦尔股份经过蛇吞象,并购了北京豪威后,才有上北京君正桌子资格的。
北京君正跟韦尔股份曾经都爱上同一个人,那就是北京豪威。
北京豪威在2015年全球CMOS镜头市场中,占有12%的市场份额,排名仅次于索尼和三星。2016年,北京君正想以120亿收购北京豪威100%的股权。那个时候北京君正的市值80亿左右,典型的蛇吞象。北京豪威之前在纳斯达克上市,北京君正提出收购意见前,被中国财团私有化了,其中包括闻泰科技老板张学政旗下公司,才给了北京君正在A股收购的机会。
没过几个月,收购就失败了,北京君正说是市场环境和政策原因。按照北京豪威的体量和市场份额,如果北京君正收购了,可能就真的变成了反向收购,公司的实际控制权会易主。就在北京君正对北京豪威放手不到3个月,韦尔股份加价到130亿准备收购北京豪威。
韦尔股份同样是蛇吞象,当时韦尔股份的市值也就80亿左右。就在韦尔股份跟北京豪威的一堆股东签署协议后,张学政说,我不知道啊,在韦尔股份的收购方案出来时,张学政旗下公司因为持有北京豪威11.787%股权而反对。韦尔股份第一次收购失败后,很快虞仁荣出任了北京豪威CEO,虞仁荣清华的师兄弟陈大同出任董事长,不难看出虞仁荣志在必得。
2018年11月,韦尔股份再度出手,将北京豪威100%股权收入囊中。北京君正很不甘心,2018年底宣布收购同样从纳斯达克私有化的ISSI。ISSI在DRAM领域位列全球第七,市场份额不足1%。不过在SRAM方面位居全球第二,占20%市场份额。在收购ISSI过程中,北京君正两大实控人刘强和李杰持股比例下降到16.06%,为巩固控制权,他们提出新进股东5年内不谋求控制权。
北京君正的两位老板担心失去控制权。可是喜欢并购的虞仁荣偏偏又看上北京君正了。除了定增获得了1.1%的股权,绍兴韦豪不断集合竞价买入北京君正。为啥呢?因为刘强和李杰的联盟不太稳固,主要是李杰不断套现,到2022年一季度末之前,李杰套现了5.26亿,两人联合持股比例下降到了14.97%,这更给虞仁荣想大比例进入北京君正机会。
看好北京君正总要有个理由嘛。韦尔股份说,北京君正是全球领先的IC设计企业,与韦尔股份资源互补,符合公司战略,有利于未来更好回馈股东。到了2022年5月19日晚,韦尔股份总体投入20.84亿增持北京君正到了5%。成为刘强和李杰之外最大的机构股东。
韦尔股份的进击让刘强和李杰看到了危机。2022年5月25日,北京君正推出了股权激励的考核管理办法,决定以每股33.84元的价格进行激励,而当天股价为90.8元,激励价只有股价的三分之一。那么激励的考核目标是以2021年为基数,未来三年营收或者归母净利润每年同比增长5%就可以了。而2022年第一季度营收增长32以上,利润增长90%以上。
如果说韦尔股份从北京君正手上捡漏北京豪威,虞仁荣想通过不断增持北京君正,再曲线通过北京君正将失去的ISSI给捞回来,那么北京君正没啥门槛的股权激励,就是冲着韦尔股份的野心去的。韦尔股份的深情表白和一掷亿金,可北京君正不想让虞仁荣当老板。
北京君正的实控人们给自己定下的低门槛股权激励都难以实现,北京君正在股权激励的三年中,2023年营收下滑,净利润下滑30%以上。到了2024年,营收和净利润同样不容乐观。到了2025年2月,除了李杰抛售股票,其他董事、股东也在抛售股票。韦尔股份的表白没有实现。
现在好了,遭遇拒绝的韦尔股份看不到北京君正带给自己的好处,曾经近乎白送股权激励也要将自己挡在门外的北京君正,现在老板自己又开始套现了,韦尔股份真的要继续守候下去吗?现在,绍兴韦豪抛售100股,到底是失望了?还是为了迷惑北京君正的老板们,让他们放心大胆地抛售,虞仁荣再杀一个回马枪,到时候就可以轻松重回北京君正当老板呢?
虞仁荣是个喜欢并购的人,且很坚韧。
作为芯片首富的虞仁荣很显然跟北京君正的融合不只是股权。2023年5月,虞仁荣联手广立微、北京君正等公司共同成立了合肥冯源仁芯股权投资合伙企业。双方还没有开始搞事情呢,抛售100股后就一拍两散了?虞仁荣的韦尔股份走到今天,外延式并购是虞仁荣登上芯片首富的关键。现在,虞仁荣岂会心甘情愿放弃呢?面对韦尔股份抛售北京君正100股,也许,老百姓会说,骑驴看唱本,那就要走着瞧哟。$韦尔股份(SH603501)$$北京君正(SZ300223)$
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