耐克(NKE.US)绩前美银重申“买入”评级：新产品市场反馈比财报数据更重要 短期利润率或承压

智通财经APP获悉，耐克(NKE.US)将于美东时间3月20日美股盘后公布2025财年第三季度财报。美银证券于3月18日发布研报指出，耐克管理层正在迅速采取行动，以重塑市场、清理过时库存，为即将推出的新产品铺路。美银预计，耐克第三季度每股收益为0.22美元(低于市场共识预期的0.28美元)。该行认为，该公司第三季度的财报数据本身并不重要，更重要的是管理层对产品重置周期所处阶段的描述、以及新产品市场反馈的初步证据。美银重申对耐克的“买入”评级，目标价为90美元，这意味着较该股3月18日收盘价73.31美元有约23%的上涨空间。

美银表示，在2020年之前，耐克管理层通常会在财年第三季度提供全年指引，去年也曾提供2025财年的全年指引。然而，目前市场环境已发生变化——由于产品重置周期仍然不明朗、以及更广泛的消费者支出缺乏能见度，该公司管理层可能会再等一个季度才提供2026财年的全年指引。美银补充称，该公司管理层可能会为预期的2026财年利润率复苏提供一些背景信息，但如果他们给出明确的2026财年盈利指引，这将令人感到意外。

美银表示，短期来看，耐克2025财年第四季度的销售额和利润率将受到比第三季度更严重的影响。与此同时，美银认为，该公司第三季度利润率将面临风险，因为管理层仍致力于通过回购批发渠道库存、提供更大折扣促销、加大清仓力度等举措清理库存，以便为五大关键运动品类(跑步、篮球、训练、足球和运动休闲)的新产品腾出市场空间。

美银指出，清理库存其中一项举措是回购批发渠道库存，这将导致资产负债表上的库存规模增加。不过，该行认为，短期利润率承压实际上有助于耐克股价的长期表现，这表明该公司首席执行官Elliot Hill为确保新产品顺利上市所推动的迅速行动正在按计划进行。

美银表示，未来几个季度，耐克的批发业务预计将比DTC(直营)业务更早恢复，因为零售商已经提前采购了节假日新品。该行预计，耐克管理层在本次财报电话会议上不会有重大产品发布，但投资者应重点关注跑步类产品(Vomero 18、Pegasus Premium)和篮球类产品等新产品的早期市场反馈。该行称，新产品积极的市场表现将是推动投资者重新关注耐克股价的最关键催化剂。