【券商聚焦】国盛证券上调丘钛科技(01478)至“买入”评级 看好公司短期强劲的增长潜力和长期广阔的业务拓展前景

金吾财讯 | 国盛证券发研报指，丘钛科技(01478)2024年度录得收入161.5亿人民币，同比增长约29%。公司2024年实现毛利率6.1%，较2023年的4.1%提升明显。公司2024年净利约2.8亿人民币，同比增长234%。值得注意的是，公司就印度丘钛争议进行了相关税项计提和递延所得税资产调整，涉及金额约1.54亿人民币。该行粗算，若加回相关拨备，公司2024年度实际利润达4.3亿人民币，大幅超过预期。

该行表示，公司指引2025年：1)手机摄像头模组：规格升级，3200万像素以上模组数量占比不低于55%，其中潜望式出货量同比增长超过100%。2)车载+IOT摄像头模组：出货量同比增长不低于40%。3)指纹模组出货量同比增长不低于20%。该行预计，手机光学高端化需求的持续、公司产品竞争力的迭代，均有望推动公司利润水平持续增长。无人机领域，公司和全球领先的无人机品牌建立深度合作，成为其光学模组第一供应商。XR领域，公司取得光学模组技术多点突破，获得多个国际头部品牌的供货商资格。机器人领域，公司的激光雷达/深度相机也有望进一步落地。

该行基于公司产品高端化趋势有望推动利润显著增长，该行预计丘钛科技2025-2027年收入184/207/237亿元，提升归母净利预测至5.96/9.84/12.03亿元。该行给予丘钛科技10.79港元目标价，对应20x2025eP/E，上调至“买入”评级。该行看好丘钛科技短期强劲的增长潜力和长期广阔的业务拓展前景。