【券商聚焦】国盛证券维持特步国际(01368)“买入”评级 指索康尼盈利规模逐步扩张

金吾财讯 | 国盛证券发研报指，特步国际(01368)2024年持续经营业务营收同比增长6.5%至135.77亿元，毛利率同比提升1.4pcts至43.2%，SG&A费用率同比提升0.5pcts至31.6%，2024年归母净利率同比提升1pcts至9.1%，归母净利润增长20.2%为12.38亿元，整体表现符合预期。2024年公司派息比率为138.2%，剔除特别股息后派息率为50%，同比保持稳定。

展望2025年，判断消费环境正处于波动复苏阶段，索康尼快速增长持续，特步主品牌整体仍将采取谨慎乐观的经营策略，伴随DTC业务的推进，该行预计公司2025年收入增长7%左右，归母净利润增长10%左右。

该行续指，公司作为国内领先的体育用品企业，在专业跑步领域具有较大优势，索康尼盈利规模逐步扩张，该行预计公司2025-2027年归母净利润为13.65/15.04/16.31亿元，对应2025年PE为11倍，维持“买入”评级。