来源:金吾财讯
2025-03-19 10:31:17
(原标题:【券商聚焦】天风证券维持华润建材科技(01313)“买入”评级 料25年水泥价格同比正增)
金吾财讯 | 天风证券发研报指,华润建材科技(01313)发布24年年报,全年实现收入/归母净利润230.38/2.11亿元,同比-10.47%/-67.25%,实现扣非归母净利润2.11亿元,同比-36.73%。其中Q4单季度实现收入70.4亿元,同比-16.4%,归母净利润-0.98亿元,同比增亏,扣非归母净利润-0.98亿元,同比减亏。24年公司共计提减值5亿元,其中商誉/固定资产/存货减值分别计提2.68/1.59/0.66亿元。
该行表示,24年公司水泥熟料收入1.5亿元,同比下降20%,销量同比-11%达6171万吨,测算吨均价同比下滑29元(-11%)达244元,吨成本同比下降33元(-14%)达207元,主要受煤炭采购价格同比降低14%影响,吨毛利同比提升4元(+13%)达37元。Q4水泥价格环比修复,预计25年同比正增,Q2雨季前仍有提涨预期。公司部署了25年稳定利润基本盘重点工作,看好公司25Q1及全年利润弹性。24年公司骨料/商混收入分别同比+56%/+22%达25.2/41.6亿元,销量同比分别+52%/+40%达6935万吨/1303万方,单吨/单方价格同比分别+3%/-13%达36.4/319元,毛利率同比分别-19/+0.3pct达35.1%/12.2%。24年公司投产六个骨料项目,新增年产能1900万吨,未来有望持续为公司提供业绩增长点。
该行续指,公司PB估值仅0.28x,处十年来12%分位,居水泥同行中低位水平。考虑到公司24年业绩下滑,小幅下调25-26年归母净利润分别为12.1/13.8(前值12.3/15.2亿元),预计27年归母净利润为15.8亿元,维持“买入”评级。
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