多家机构下调今年全球经济增长预期 专家敦促投资者保持全球资产配置多元化

近日，多家权威机构纷纷下调了2025年的全球经济增长预期，投资者的信心似乎正在经历严峻的考验。但事实上，拥有多元化投资组合的投资者并不必为此感到过度焦虑。

惠誉国际评级近日将2025年全球经济增长预测下调至2.3%，较此前的预测下降了0.3个百分点，并明显低于长期趋势水平。而经济合作与发展组织也做出了类似调整，于本周一将2025年的全球GDP增速预测下调了0.2个百分点。

另外，美国银行本周二发布的一份基金经理调查显示，今年3月全球经济增长预期的月度降幅创下了自2020年以来的新高。

市场普遍对全球经济前景感到悲观，这对股票市场来说并非好消息。市场重新评级的主要原因之一是美国近期的举措，包括提高进口关税和政策不确定性等因素，使得标普500指数自2月19日高点以来累计下跌了约9%。反复无常的贸易关税政策导致企业投资决策更加谨慎。

毫无疑问，美国股票市场的重要性举足轻重，对全球其他市场拥有极大的影响力。然而，投资者只要保持全球资产配置的多元化，即便美国市场表现不佳，也可以通过其他地区的股市强劲表现获得平衡。这些地区的良好表现通常来自于稳健的企业盈利和更具吸引力的估值，前提是全球不会陷入经济衰退。

智通财经APP获悉，高盛高级市场顾问Dominic Wilson指出，美国经济增长由高于趋势转为低于趋势的过程，可能恰好为全球其他地区的资产提供一个较佳环境，除非美国经济进一步大幅下滑。

自美股高点下跌以来，以MSCI中国指数为代表的中国股票上涨了6.9%，欧洲斯托克600指数也上涨了0.4%。2025年年初至今，这两个指数分别累计上涨23.7%和9.2%，而同期标普500指数则下跌了4.5%。

总体而言，以安硕MSCI全球市场ETF为例，2025年以来上涨了约1%。尽管这一表现并不抢眼，也说明全球投资组合并未出现剧烈崩盘。该ETF受累于其64%的美国市场配置比例，但亚洲和欧洲市场的表现则起到了积极作用。

看好国际股市的部分理由来自估值优势。美国股市的估值依旧过高，目前标普500指数的席勒市盈率约为35倍，远高于自1881年以来平均17.58倍的水平。相比之下，MSCI世界(除美国)指数的席勒市盈率则回落到历史正常水平，约为25倍。

瑞银策略师Andrew Garthwaite本周二在一份报告中指出，目前是买入而非卖出的时机。他坚持MSCI全球指数年底达到910点的预测目标，相较当前水平意味着约9%的上涨空间。

海外企业盈利也可有效对冲美国市场的疲软。分析师预计2025年标普500指数成份股的每股收益同比增长约11.6%，而全球市场整体的盈利增长预期约为10%。但是，根据13周移动平均的盈利预期修正情况来看，全球市场表现要比美国更加稳定。

这种稳定性主要得益于欧元区经济环境的改善以及新兴市场的企稳。高盛对亚洲市场整体表示乐观，认为亚洲地区在本轮美股回调中的韧性较强。高盛亚太区首席策略师Timothy Moe指出，这主要是因为当前亚洲股票的相对估值较历史上的美股回调时期更具吸引力，同时年初至今亚洲经济增长势头更强劲。此外，如果中国的政策落地和人工智能产业的发展继续推进，或将进一步推升中国股市估值。