稳楼市、稳股市、加力扩围以旧换新、安排育儿补贴 多部门围绕提振消费出实招

严格落实带薪年休假、多措并举稳住股市、降低公积金贷款利率……3月16日，《提振消费专项行动方案》（以下简称《行动方案》）正式对外发布，从八个方面提出了30项具体措施，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。

3月17日下午，国新办举行新闻发布会介绍提振消费有关情况。国家发展改革委副主任李春临在会上表示，《行动方案》首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市，并提出相应举措，努力让老百姓的消费底气更足，预期更稳，信心更强。这释放了怎样的政策信号？此次出台的《行动方案》在提振消费信心和释放消费潜力方面有何重要意义？我们来听听东方金诚首席宏观分析师王青的解读。

《行动方案》将发挥政策合力作用

王青：我们判断，《行动方案》是各类促消费政策的系统集成，将切实发挥政策合力作用，全面提升消费增长动能，有效对冲今年潜在外需放缓可能带来的影响，稳定宏观经济运行，推动物价水平温和回升。我们认为这一轮促消费政策有以下几点值得关注：

首先，今年安排3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新加力扩围，资金额比去年增加1倍。根据去年的政策拉动效应测算，我们估计今年这3000亿元资金有望拉动消费净增加7000亿元到8000亿元，推动整体商品消费加快1.5到1.6个百分点。这个拉动效应在年初已经显现。可以看到1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，比去年12月加快0.3个百分点，比去年全年加快0.5个百分点。另外，《行动方案》中强调“支持地方加力扩围实施消费品以旧换新”，这意味着各地还将推出一些“自选动作”，财政促消费资金额度还有提升空间，促消费范围也有会进一步拓展。我们认为，当前财政政策取向正在发生重要变化，也就是从以前的重投资逐步转向消费和投资并重，并且更加重视消费。

其次，今年首次安排育儿补贴。我们估计资金规模会达到1000亿左右。也就是按照1年新生人口1000万，每名新生人口补贴1万元测算。当然，各地的具体补贴标准可能会有所不同。我们估计，这些钱都会直接用于消费。

此外，今年货币政策也可能创新推出促消费专项政策工具，定向支持消费贷。

提振居民消费信心仍有较大空间

王青：最后，今年在提振居民消费信心方面还有很大空间。一方面是推动居民收入增速回升，收入增速上来了，不仅会增强消费能力，也会提升消费信心。这就要求今年经济继续保持5.0%左右的增速，推动物价水平温和回升。另一方面就是要持续用力促进房地产市场止跌回稳，缓解居民财产“缩水”对消费信心的影响。我们认为，稳楼市稳股市，提振消费信心，是今年促消费的一个关键点。

进一步推动消费潜力释放

具体来看，《行动方案》部署了八方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。

从整体政策思路来看，这次《行动方案》有哪些新的政策亮点？哪些政策可能会对市场产生较大的推动作用？我们来连线东莞证券首席经济学家杨博光。

政策组合为内需动能“保驾护航”

杨博光：《行动方案》的发布积极响应了两会提出的今年工作计划，主要围绕多渠道促进居民收入、多形式刺激消费需求增长。政策刺激为经济内需动能“保驾护航”。

从收入端角度看，一方面，政府通过基建项目带动产业链相关企业增长与居民的工资增长。另一方面，首次明确拓宽财产性收入渠道。2024年居民人均可支配收入中，工资性收入占比56%，财产净收入占比为8.31%，通过采取引导保险、社保基金等中长期资金入市，稳定股市同时推动A股市场健康发展。再结合丰富投资者的可投产品体系，加强投资者与股市的联系，有助于推动居民的财产性收入增长。

从消费支持角度，保障消费与提高消费意愿为主要的政策思路。首先，加大对生育的保障力度，通过建立育儿补贴的方式，降低居民的育儿成本，释放消费空间。其次，加强商品与服务的消费刺激。一方面，以旧换新政策延续发力。2025年政策扩大补贴范围，涉及家电、汽车等产品。补贴范围的提升意味着财政刺激的力度增加，社零增速中家具类、通信类商品增速有望保持高增速增长。更重要的是，下游消费需求保持温热，相关产品产业链的生产扩张，进一步实现需求带动生产的经济正向循环。

另外，支持新型消费的发展，重点提及自动驾驶、智能穿戴、机器人等新质生产力相关的新消费赛道，通过创新驱动挖掘潜在的消费需求，构建消费新动能的高质量发展。另一方面，促进文旅经济建设，增加类似“冰雪”的消费场景，进一步带动出行与线下消费需求。

政策发力推动居民消费意愿升温

杨博光：总体而言，《行动方案》体现出中央对中国经济内需动能的高度重视，未来居民收入扩张与政策补贴持续发力，有利于居民消费意愿升温，促进经济内循环高质量发展。对于市场而言，引导中长期资金入市与加强对上市公司的监管，提升A股市场的内在价值，更是利于当前A股市场估值低于发达经济体市场的环境下，外资对中国资产的配置提升，内外因素共同驱动A股市场稳步前行。

加快推动新型消费培育壮大

除了传统消费，当前我国消费市场正迎来新的增长点。 此次《行动方案》还聚焦“新”字，对于文体旅游消费、入境消费、冰雪消费、人工智能+消费，以及低空消费等“新型消费”领域，提出了一系列针对性的政策措施。新型消费将如何为消费市场注入新的增长动力？当前我国消费结构正处于提质升级过程中，这种消费升级对产业结构和经济发展可能会带来哪些深远影响？我们来听一听北京市社会科学院副研究员王鹏怎么说。

促进消费模式创新

王鹏：以“人工智能+消费”为例，第一，其推动了消费模式创新。人工智能技术能够催生出大量新业态和新模式。例如，智能客服、个性化推荐和虚拟现实购物等应用场景，有助于提升用户的购物体验。第二，促进资源的精准匹配。通过大数据和人工智能，企业可以更好地了解消费者需求，提供定制化的产品服务，满足个性化、多元化的消费需求。第三，能够提升消费的品质。比如说人工智能可以在教育、医疗、文旅等多元的领域得到合法应用，真正实现提质降本增效，推动服务业的提升。

关于低空经济与低空消费，首先，低空消费有助于拓展新的消费领域。比如低空旅游、航空运动等，低空消费的发展，能够为消费者提供休闲娱乐选择、丰富消费内容。第二，能够带动相关产业的发展。比如低空消费能够带动通用航空、航空装备等相关产业发展，形成新的经济增长点。第三，能够提升消费能级，促进消费升级。目前来看，低空消费是一种中高端的消费形式，其消费结构的升级将提升消费品质，在一定程度上促进消费增级和升级。

消费升级推动经济社会高质量发展

王鹏：我认为，此次消费升级料将对产业结构和经济发展产生深远影响。

第一，通过消费升级，能够推动产业结构的优化升级。比如带动服务业的发展。随着消费升级，居民对于消费的需求也不断增加，将有力推动金融、教育、医疗、文旅等行业的发展。尤其是服务业，产业结构将持续优化。此外，带动高端制造业发展。因为消费升级肯定是对高品质、个性化、智能化的产品服务需求会增加，间接推动高端制造业的发展，提升产业附加值。

第二，促进激发创新活力。比如推动企业创新。消费者的需求在不断变化，企业为满足消费者需求，将不断进行创新，提升产品和服务质量，增强市场竞争力。另一方面，也能促进技术创新。消费升级对新技术、新产品有需求。比如说人工智能、大数据计算等新技术肯定就会得到很好的发展应用。

第三，促进经济的高质量发展。消费升级有助于提升经济增长质量，将经济增长从单纯的高速增长转向高质量增长，提升经济增长的质量和效益。另外，还能增强经济韧性。比如，随着经济结构消费结构的升级，或增加我们抵御外部风险的能力。

第四，能够改善民生福祉，提升居民的生活质量。消费升级会满足居民对多样化的高品质消费升级的需求，提升居民生活质量和幸福感。另外，随着居民收入增加，社会保障体系完善，消费升级就会促进我们社会公平正义，增加人民群众的获得感、幸福感和安全感。

总体而言，此次《行动方案》的出台，一定能够对我们的经济结构、产业结构和经济发展产生深远影响，真正的推动中国经济社会的高质量发展。