业绩下滑、高管降薪，华发股份还在向投资者“要钱”

3月14日，华发股份公布了2024年业绩报告。财报显示，2024年华发股份实现营业收入599.92亿元，同比减少16.84%；实现归属净利润9.51亿元，同比减少48.24%。

报告期内，华发股份新开工面积94.59万平方米，竣工面积488.33万平方米。截至报告期末，公司拥有待开发土地计容建筑面积376.83万平方米，在建面积835.63万平方米。

2023年同期，华发股份新开工面积204.75万平方米，竣工面积514.93万平方米。截至2023年末，公司拥有土地储备计容建筑面积433.99万平方米，在建面积1,189.08万平方米。华发股份2024年的工程规模较2023年出现明显收缩。

从更长的时间线来看，自2022年起，华发股份的归属净利润持续下滑，从2022年的26.10亿下降至2024年的9.513亿，降幅近三分之二。2024年也是近几年以来华发股份首次遭遇下滑。

资本市场对华发股份也缺乏信心。截至2025年3月17日末，华发股份报收5.71元/股，较2023年的高位11.93元/股近乎腰斩。

库存居高不下，高管薪酬大幅缩水

在财报中，华发股份表示2024年公司坚定贯彻落实去库存策略，连续5年保持千亿销售规模，站稳行业第一梯队。但事实上，华发股份的存货规模依然维持在2000元高位，截至2024年末依然高达2480亿元。

数据显示，华发股份2024年的回款数额较2023年出现大幅下降.2024年华发股份实现全口径销售1,054.44亿元，同比下滑16.31%；实现回款金额499.78亿元，同比大幅下滑41.00%；实现预收楼款873.55亿元，同比下滑13.35%。

不仅如此，华发股份还陷入了工程质量丑闻，并间接影响公司去库存。2024年以来，华发四季半岛、华发半岛华庭和华发古美华府等项目均被曝光存在质量问题。以华发古美华府项目为例，业主们在2024年11月完成预看房后指出该楼盘存在房屋裂缝、地漏断层、白墙掉粉返碱、门窗玻璃破损、厨房台面不平、卫生间台盆柜防水膜破损等问题。

据报道，该项目已经遭到业主联合抵制，相关维权成本已超过3亿元，直接导致华发的华东区域库存去化周期延长至28个月，显著高于行业平均水平（18个月）。

工程质量问题不仅会让业主寒心，更会让投资者对公司经营的稳定性产生担忧。事实上，华发股份的多名高管已经大幅度降薪，似乎表明公司已经进入了艰难的时刻。财报显示，华发股份的董事局主席李光宁的薪酬从2023年的683.4万元降至289.05万元，董事局副主席、总裁陈茵的薪酬则从549.0万元下降至259.14万元。

向投资者“要钱”能否挽救危局？

在公司经营不顺的背景下，华发股份选择向外界寻求帮助。

2025年1月20日，华发股份发布了向特定对象发行可转换公司债券募集说明书，拟募资规模55亿元。对于投资的目的，华发股份解释称是用于上海华发海上都荟、无锡华发中央首府等楼盘项目，同时补充公司的流动资金，增强资金实力，扩展经营规模。

但有投资者对华发股份融资提出质疑：1.公司2024年现金流表现堪忧，存在债务滚动融资风险；2.债券募集说明书披露的三个楼盘项目销售净利率最高仅为4.51%，资金使用效率存疑。

数据显示，2024年，华发股份净现金流为-129.04亿元同比下滑71.57%，其中，经营性现金流159.0亿元，投资性现金流-233.82亿元，融资性现金流-54.19亿元。

另根据华发股份发布的《2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》，该公司曾在2023年募集资金约50亿元。

这一笔资金的大部分被用于投入三个地产项目，截至2024年末仍有约13亿元未被投入使用。其中两个项目——郑州华发峰景花园项目和南京燕子矶G82项目截至2024年末均未完全交付，且2024年度效益均为亏损，未能达到预期效益。

在上次募资项目尚未实现预期收益的情况下，华发股份继续融资会进一步增加公司的压力。不仅如此，通过可转债融资本身也存在财务风险，如果股价持续下跌，投资者可能不会将债券转换为股票，华发股份就需要还本付息。（内容来源|远见资本局）