政策与需求双轮驱动ETF创新发展

【导读】政策与需求双轮驱动ETF创新发展，聚焦新兴领域与特色策略

中国基金报记者 张燕北

政策支持与市场需求是推动ETF不断创新的核心动力。未来细分赛道ETF产品创新依然有诸多突破口，符合国家战略布局方向的新兴领域与可优化持有体验的特色策略方向值得关注。

业内人士认为，随着基金费率降低和参与者增多，未来有望形成多层次、高效率的ETF市场生态。

《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）发布后，基金公司围绕ETF创新核心驱动力进行深入探索。

万家基金表示，政策支持、市场需求、资本市场高质量发展目标、技术进步以及市场竞争格局，是驱动产品创新的关键所在。

永赢基金认为，政策引导与市场需求深度融合，是推动ETF创新的关键。从制度改革角度看，《方案》意义重大，包括股票ETF快速注册机制，缩短产品申报上市周期，符合需求的ETF能够更快进入市场；跨市场债券ETF实物申赎模式，提升交易效率、降低成本，将重塑产品创新生态。这一系列改革旨在顺应经济转型升级、中长期资金配置需求的结构性转变。社保、险资等长期资金对分散风险、低成本投资工具需求强烈，将推动指数化投资工具向多资产类别、精细化策略方向拓展。

同时，ETF作为资本市场“流动性导管”，承担着服务国家战略的使命。以中证A50、科创系列指数为依托，将资金精准导向科技创新领域，构建起完整价值传导链，从而提升资本市场服务实体经济的效能。

泰康基金指数业务相关负责人表示，政策层面对于指数化投资创新发展方向的持续推动，有效提升了投资者对ETF的认知度与参与度。同时，ETF独特的工具属性获得市场主体的广泛认同，逐步成为机构与个人投资者重要的常态化资产配置工具。政策引导与市场实践的双向赋能，促使市场逐步形成对指数化投资的认同，指数和指数类产品在资本市场服务实体经济与满足财富管理需求方面发挥着越来越重要的作用。

平安基金指出，指数化投资理念的普及和监管层面大力推动中长期资金入市，是ETF创新发展的重要驱动力。以ETF为代表的权益被动型指数产品将进入快速发展阶段，市场规模有望持续扩大。一方面，承接养老金、社保、保险等中长期资金，通过持续丰富ETF产品供给，全面强化指数基金资产配置功能，为中长期资金入市提供更便利的通道；另一方面，在我国资本市场回稳向好，政策、科技创新等多重有利因素支撑，权益市场财富效应显现的形势下，ETF可更有效地满足居民多元化投资理财需求。

聚焦新兴领域与特色策略

在ETF同质化竞争加剧的背景下，细分赛道的产品创新可能聚焦两大方向：一是新兴行业、主题；二是投资策略。

平安基金认为，基金公司需明确自身定位与特色，打造差异化投研体系和品牌，加大对新兴科技行业的研究力度，挖掘全新投资机会。未来细分赛道产品创新可能聚焦人工智能、具身智能、机器人、创新药、商业航天等新质生产力领域。

在ETF布局方面，平安基金表示将加大权益、债券、跨境以及各类创新ETF开发力度：在科技创新领域ETF，将依据新质生产力发展方向，深入挖掘满足投资者需求的科技创新领域宽基、主题、策略指数；在Smart-Beta ETF方面，重点关注自由现金流、红利低波等因子的策略指数，开发有差异化的产品，满足场内投资者参与权益市场的稳健投资需求；同时，深化与外方股东新加坡大华资管的合作，加大跨境ETF开发力度。

永赢基金认为，在行业主题方面，产品创新可紧密围绕国家战略重点领域进行布局，重点关注具备全球共振潜力的行业，尤其是中国可以通过产业链垂直整合提升全球竞争力的行业，如新能源汽车等；优先关注处于技术商业化临界点的领域，借助政策红利加速规模化发展，比如人工智能领域。

在策略方面，主动ETF、杠杆ETF、股债混合ETF等或是下一阶段发展的重点。随着市场有效性不断提升，主动ETF能够在宽基指数产品的基础上增强收益，满足投资者对超额收益的追求。

谈及产品创新方向，永赢基金表示，在行业主题ETF上，公司致力于寻找具有高弹性、首发性、市场辨识度高的产品。

北京一家公募表示，当前多数行业ETF赛道竞争激烈，开发差异化策略产品性价比更高，例如Smart Beta类ETF可以通过特定策略优化风险和收益，提供超越市场指数的收益。

“ETF产品创新空间巨大，例如运用期权下跌保护、备兑增强等策略的ETF，透明模式的主动ETF等，都是较好的发展方向。”华南一位公募人士说。

形成多层次、高效率市场生态

指数基金规模快速壮大，随着ETF费率降低，以及市场参与者持续增加，ETF市场竞争日趋激烈。

平安基金分析认为，ETF同质化竞争的主要原因是市场环境与投资标的存在一定相似性，且国内创新被动产品的推出进度尚不能达到发达市场的水平，比如多资产、衍生品等标的指数尚未产品化。未来在宽基指数规模高速增长、费率大幅下降的背景下，ETF市场份额可能会进一步向头部公司集中。

对于中小基金公司而言，明确自身定位与特色，打造差异化投研体系与产品品牌至关重要。同时，中小公司要加大对新兴科技行业的研究力度，挖掘全新投资机会；加强能力建设，从单纯比拼产品开发布局、首发规模，升级为提升产品运营效率和持续营销能力；在同质化的产品基础上为投资者提供更好的服务，带来不一样的持有体验。

泰康基金指数业务相关负责人表示，在指数化投资趋势持续深化的市场中，参与主体扩容必然加剧行业竞争。但基于不同机构对市场结构的差异化研判，其产品研发策略及布局路径将呈现多元化特征，这是推动指数投资市场形成良性竞争格局的核心动力。资管机构只要契合国家战略导向、坚持客户需求导向、遵循市场运行规律，就能形成差异化的指数类产品竞争优势。

永赢基金认为，尽管调降ETF费率可能降低部分机构的短期利润，但这一趋势将加速ETF的推广，吸引更多中长期资金通过ETF入市。市场向更健康、更具活力的方向演进是所有基金管理人乐见的趋势。

“参考美国市场经验，费率下行与规模增长可形成良性循环，头部机构依托先发优势和技术壁垒巩固地位，新兴公司通过特色化策略开拓蓝海，最终形成多层次、高效率的市场生态。”永赢基金表示。

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