回暖了，银行理财积极布局这类产品

【导读】股市回暖，银行理财积极布局含权产品

中国基金报记者 李树超 张玲

随着权益市场持续回暖，理财公司布局含权产品的步伐明显加快，打新策略也成为业务布局的新方向。

业内人士表示，理财公司在布局权益市场时，除了运用多资产、多策略工具设计产品外，还应关注权益投研团队、投研体系、风控体系的建设。

打新策略关注度上升

中国基金报记者从多位业内人士处获悉，随着股市回暖、新股上市后赚钱效应突出，近期部分银行理财的打新策略开始增多。

普益标准研究员杨国忠表示，打新策略是银行理财发展早期最主要且热门的权益投资策略。2020年之后，打新策略又频繁出现在理财产品中。今年1月，证监会主席吴清提出，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准等方面，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇，积极支持相关资金投资入市。整体来看，受制于银行理财投资者的低风险偏好和新股上市节奏，打新策略对理财市场的影响不会很明显。

一位资深银行理财分析师表示，虽然目前新股发行规模和打新收益较注册制初期明显下滑，但在广谱利率持续下行的环境下，打新策略作为权益投资策略，仍具备一定吸引力。与此同时，打新策略也在进化，不同的机构也开展差异化竞争，如参与北交所打新、指数增强型打新等。预计随着IPO逐步实现常态化，新股发行的速度将有所回升，打新策略值得关注。

济安金信基金评价中心主任王铁牛认为，银行理财参与打新，可以为股票市场带来更多的资产和增加市场流动性。同时，通过多元化资产配置，可以更好地平衡银行理财产品的风险和收益特征。

理财公司积极布局含权产品

除了在理财产品中运用打新策略，含权产品也是理财公司抓住股市行情的重要工具。

中国理财网信息显示，3月以来，兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类理财产品、阳光橙安盈增强5期（封闭式）、农银理财农银同心·灵珑优选配置第143期理财产品（优享）等多只含权理财产品密集上架。截至目前，市场上理财公司待售的混合类及权益类理财产品达278只。

谈及理财公司积极布局含权产品的现象，王铁牛分析认为，政策方面，今年1月，多部委联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，通过一系列措施引导中长期资金进入资本市场，提升市场稳定性和长期性。市场方面，今年以来伴随经济复苏、股市回暖，更多投资者开始关注权益类资产，进一步推动了含权理财产品的发行和销售。市场竞争方面，银行理财公司通过布局含权理财产品，不仅可以满足投资者对多元化投资的需求，还能提升自身的投研能力和市场竞争力。

上述资深银行理财分析师也认为，理财公司积极布局含权产品，既是符合政策导向、应对市场环境变化的主动选择，也是提升收益竞争力、优化客户结构的战略需求。

据他分析，第一，低利率环境下，传统固收理财面临较大收益压力。2025年开年，十年期国债到期收益率仅为1.69%，截至3月14日为1.86%，今年以来均在1.9%以下。随着无风险收益率下行，理财产品仅靠票息收益较难达成业绩基准，需要通过多元资产配置提升产品收益。第二，2025年权益市场逐步回暖，政策倡导理财资金参与权益市场，叠加货币政策宽松预期，权益类资产成为理财产品获取收益弹性的重要来源。第三，理财产品投资者结构出现一定分化，高风险偏好投资者占比有所提升，布局含权理财产品也有助于优化客户结构。

“从去年秋季开始，监管着力推动中长期资金入市，也给出了一些支持政策。在各种政策加持下，今年以来A股市场表现较好，理财公司的混合和权益类产品收益普遍不错，增强了理财公司布局含权产品的信心。”杨国忠称。

多策略、多举措布局权益市场

受访机构和人士认为，理财公司在布局权益市场时，除了运用多资产、多策略工具设计产品外，还应关注权益投研团队、投研体系、风控体系的建设。

产品方面，睿智新虹理财研究院观察到，目前有些理财公司正积极谋划权益类指数产品，有些理财公司的“固收+权益”类产品正在积极提高权益类产品的仓位。

“除直接参与外，理财公司还可以通过参与可转债、发行指数型产品等方式布局权益市场。”上述资深银行理财分析师称。

“理财公司还可以通过创新产品来布局权益市场，有理财公司在布局高存款配置低波动类、跨境理财、ESG主题类等特色产品，还有理财公司计划未来推出黄金策略、REITs策略等类产品，进一步丰富产品线。”王铁牛表示。

他认为，理财公司在布局权益市场时应持续提升权益投研团队的综合实力，例如，借鉴公募基金、券商等资管机构的成熟经验，完善权益投资的投研体系、风控体系和绩效体系；通过大数据、人工智能、云计算等技术，构建一体化的数字化投研平台。同时，由于银行理财客户风险偏好往往较低，理财公司需要加强投资者教育，让客户充分了解含权资产的特性，引导投资者更好地进行理性投资、长期投资和价值投资。

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