突然暴涨43%！还能上车么？最新研判来了

【导读】首次写入政府工作报告，公募投研人士研判具身智能发展机遇：政策强有力引领和驱动，将成为具身智能发展的重要引擎            中国基金报记者 李树超 张玲 曹雯璟            今年的政府工作报告指出，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。其中，具身智能首次写入政府工作报告，释放了积极的政策信号，北京、深圳、重庆等多地近期也围绕具身智能机器人技术创新与产业发展出台具体政策。            从二级市场表现来看，Wind数据显示，截至3月14日，具身智能指数持续上涨，年内涨幅接近43%。                

具身智能首次被写入政府工作报告，以及各地积极推出相关新政，对行业发展将产生哪些影响？哪些细分领域的投资机会值得关注？在具身智能发展过程中，目前存在哪些问题或者难点？对此，中国基金报记者采访了嘉实制造升级基金经理孟夏，国泰金马稳健回报基金经理、机器人研究组组长谢泓材，永赢基金权益投资部联席总经理李文宾，诺德基金投资总监朱红，民生加银家电机械研究员王鹏程等公募投研人士，共同研判具身智能产业发展的机遇和挑战。

嘉实基金孟夏：当前行业已跨越技术验证期，正式进入产业化爆发前夜，未来十年或将重构全球制造业与服务业格局，催生百万亿级市场机遇。

国泰基金谢泓材：今年是具身智能产品密集发布和量产的元年，政策强有力引领和驱动将成为国内具身智能百花齐放的重要引擎。

永赢基金李文宾：作为未来产业核心之一的具身智能，已经在国家战略中占据重要位置。                 诺德基金朱红：我国发展具身智能具有良好的政策、人才、资金、技术和制造优势，产业趋势明确，行业空间广阔，未来具身智能产业或将成为我国的优势产业之一。                 民生加银基金王鹏程：具身智能的战略地位持续提升，产业生态加速形成，有利于国内具身智能产业链整体国际竞争力的提升、行业标准话语权的卡位和布局。

政策定调助力产业发展

在国家战略中占据重要位置

中国基金报：具身智能首次被写入政府工作报告，以及各地积极推出相关新政，对行业发展将产生哪些积极影响？

李文宾：未来产业是我国产业结构升级的关键，有望在社会生产力提升过程中起到支撑性和引领性作用的战略性先导产业。因此，作为未来产业核心之一的具身智能，已经在国家战略中占据重要位置。

谢泓材：今年可以说是具身智能产品密集发布和量产的元年，政策强有力引领和驱动将成为国内具身智能百花齐放的重要引擎。诸多要素将聚力打造具身智能的生态圈，为大规模产业化奠定坚实的基础。

朱红：政策强有力的推动，将促使资本、人才等各要素向具身智能领域集聚，进一步加强企业和科研院所等机构的研发投入，进一步突破产业发展的技术瓶颈，加速行业应用场景落地，促进产业生态深度裂变，形成“政策积极鼓励、需求牵引研发、应用反哺技术”的正向循环，培育我国在全球具身智能产业领域的核心竞争力，重塑智能产业格局。同时，为我国的制造业、服务业等产业升级提供物质与技术支撑。

孟夏：具身智能首次被写入政府工作报告，上升到国家战略层面，有助于为产业发展再添薪柴，获得更多的关注和资本支持，将加快具身智能机器人核心零部件、AI芯片、多模态感知技术、高精度运动控制技术等关键核心技术的攻关，推动技术的快速突破和创新，以及商业化应用落地，从而促进产业链上下游企业的协同发展，形成完整的产业生态，更好地赋能新质生产力发展。

王鹏程：具身智能首次出现在政府工作报告中，北京、上海、广东、深圳、四川等十余个省市今年也都将具身智能、机器人或智能机器人写入了当地政府工作报告。具身智能战略地位持续提升，产业生态加速形成，有利于国内具身智能产业链整体国际竞争力的提升、行业标准话语权的卡位和布局。

芯片、传感器、运控系统等将受益

中国基金报：你认为具身智能产业链上哪些环节市场前景较好？

孟夏：当前行业已跨越技术验证期，处于产业化爆发前夜，未来十年或将重构全球制造业与服务业格局，催生百万亿元级市场机遇。从产业规模看，机器人产业链条非常丰富，主要分为上游核心零部件生产、中游本体制造以及下游整机品牌集成。众所周知，中国制造具备显著的供应链优势，零部件的生产制造端成本更低、产能更足、反应更快，国产替代空间较大，较大概率能从机器人的发展浪潮中获益。

李文宾：第一，各类芯片（尤其是承担主要控制和运算功能的高算力芯片）是具身智能产业发展的核心；第二，传感器和运控系统等是实现“大脑”命令的最终执行单位；第三，具身智能技术多应用于机器人（包括人形机器人、工业自动化、工业机器人等）以及智能驾驶等前沿领域，这些领域具有较为迫切的机器代人的需求，以实现降本提效的生产目的。

朱红：产业链上下游相关环节，如具身智能本体制造、上游的关键核心零部件、下游应用场景实施等都可能有较好的市场前景。

行业发展面临诸多问题与难点

中国基金报：在具身智能发展过程中，目前还存在哪些问题或者难点？

李文宾：一是具身智能设备需要高算力芯片来支持大量数据处理和复杂运算，但高端芯片（如GPU、AI加速芯片等）的生产受到海外政策影响，在芯片制程上有所限制。因此，在芯片核心设备和零部件上实现突破尤为关键。

二是复杂运动控制系统的研发和突破。虽然我国在智能驾驶算法领域领先全球，但人形机器人等领域的运控系统较智能驾驶更为复杂，它需要在不断变化的环境中协调四肢及全身实现复杂的类人动作（如抓取、跑跳、行走等），动作的稳定性和精确性都存在较大的挑战。

三是相关人才的培养需要时间，短期内可能面临短缺的问题。我们的高等教育体系要迅速布局相关人才培养机制，尽快为产业发展提供储备力量。

谢泓材：核心挑战在于打造更多的商业化闭环，即客户能算得过账的机器替人场景。当前，随着宇树科技出圈及机器狗演艺娱乐需求井喷，教育科研、娱乐演出、展厅导览等需求正在加速渗透。从更远期发展来讲，B端用户要看到经济性、C端要能有更多功能契合的高阶产品推出，这样才能极大打开具身智能市场规模的天花板，真正迎来量产加速。

朱红：难点在于高效率解决“数字技术的局限性”与“物理世界的复杂性”之间的矛盾，从而满足人类在生产、工作和生活中的需求。目前，智能大模型、运动控制等技术有待进一步突破，产业链存在部分上游核心零部件成本刚性高企、下游场景需求错综复杂、行业生态协同缺位、各环节数据难以共享等问题。

孟夏：科技产品能否走向千家万户，需要看两大因素：一是能否实现技术突破，这个决定了“能不能用”“好不好用”；二是能否形成产业规模，即能否通过多种方式控制成本，让更多人“买得起”“用得上”。从技术层面看，我国人形机器人在底层技术原理与关键核心技术方面仍有较大提升空间。

王鹏程：一是硬件不成熟，存在性能制约；二是感知与认知能力仍有较大提升空间；三是核心零部件规模未起量，成本仍较高；四是商业化应用还在早期阶段。

在核心技术、应用场景等领域推动具身智能发展

中国基金报：对比海外市场的发展和布局情况，你觉得还可以从哪些方面推动具身智能的发展？

王鹏程：一是强化核心技术自主化，突破“卡脖子”环节；二是加速多元化应用场景验证落地；三是构建开放协同的全球化生态；四是培养跨领域复合型人才。

朱红：在产品技术层面，需要进一步加强芯片半导体、减速器、传感器等关键核心零部件的技术、成本突破，在“应用快攻”的同时需加强“底层深耕”；在应用场景层面，需要积极推动具身智能在各领域、各场景的试点推广，鼓励行业大胆尝试，如开放部分社区、工业园区等公共场景，允许企业免费测试等；在行业生态层面，需要加快制定相关接口标准以及检测、规范和配套法规等。

谢泓材：大模型和芯片软件是海外头部企业（如特斯拉、Figure）高度倾注心血的环节，国内智元、银河通用等也不甘落后，但依然需要加大对该领域的研发投入，包括通过“揭榜挂帅”等新型科研项目攻关方式，加速推进产业的前沿技术转化。

李文宾：首先，发挥我国的市场优势和产业链优势，降低企业的试错成本。其次，具身智能的发展最终需要和终端需求相结合，以产生实实在在的经济收益。例如，智能驾驶、工业生产领域的人形机器人、TC端的服务机器人等，这些需求在我国都真实存在，且有众多场景可供具身智能技术实践。我们需要通过立法打通具身智能技术落地的法律障碍，通过政策鼓励下游企业参与到具身智能的产业化发展过程中来，以此实现具身智能技术的商业化闭环。

孟夏：简单看，可以将机器人的脑子分为小脑和大脑，小脑控制机器人本身的运动能力，国内企业已突破高精度运动算法。机器人可实现空翻、跑跳等复杂动作，运动速度正向人类短跑纪录发起挑战。但在大脑向具身智能进化方面仍需要补足短板，这需要海量数据进行训练。目前，海外研发机构展示的机器人能完成“识别陌生物品—分类收纳—协作传递”等任务。

整体看，国内供应链已显现三大优势：头部厂商的直线关节、传感器等核心部件已进入国际供应链，灵巧手领域形成完整配套体系，中国制造环节展现全球竞争力。这种从零部件到系统集成的突破路径，与10年前新能源汽车产业链的崛起高度相似。

关注传感器、本体制造、灵巧手等细分领域投资机会

中国基金报：从投资的角度来看，哪些细分领域的投资机会值得关注？

孟夏：首先，时间上，以3～5年为周期，规避短期主题炒作；其次，技术上，重点跟踪量产机型落地、大模型实体化进度等拐点信号；最后，配置上，硬件端聚焦精密传动、传感等“关节中的关节”，软件端优选数据获取能力强的平台型企业。

李文宾：首先，芯片方面，目前国内在GPU、SOC等芯片领域都取得了技术突破，部分产品已率先植入智能驾驶、机器人等应用场景。其次，在硬件整合上，国内众多的汽车整车企业、制造业龙头企业纷纷基于自身优势开辟具身智能这一新兴业务，我们很快就能看到机器人、智能驾驶、无人机等终端产品面世。这些产品虽然短期内还有待完善，但只要牢牢占领某个具体应用领域的“领头雁”位置，就可以凭借卡位优势不断磨炼产品内功，占领消费者心智，未来有望复制我国在智能手机、移动互联网、5G、新能源汽车领域所取得的辉煌成就。

朱红：可以重点关注行业需求空间大、具有一定技术壁垒的细分领域，如本体制造、灵巧手、关节模组、减速机、传感器等。

谢泓材：首先是具备场景应用的本体代工即整机环节，市场发展潜力大；其次是关键的共性零部件环节，如减速器、电机、执行器、灵巧手等；再次，密切关注前沿科技的应用转化和新技术迭代方向，主要是力传感器、与灵巧手相关的电子皮肤等；最后，今年是量产元年，往后看国内外有望“百花齐放”，产业加速期将利好“卖水人”，相关的小脑运控、生产设备、产线自动化和数据采集等环节都将持续受益。

需关注技术迭代、行业竞争等风险

中国基金报：从投资的角度来看，你认为需要关注哪些可能的风险？

孟夏：产业发展目前还处于较为早期的阶段，短期震荡难以避免，需要做好应对波动的心理准备，更多立足长期主义来客观审视投资机遇。面对市场的不确定性，需要保持冷静和理性，避免情绪化决策，关注技术迭代路线变迁、市场流动性变化、行业重大事件等对产业链及个股的影响。

朱红：具身智能行业仍处于“从0到1”的阶段，虽然产业发展趋势较为明确，但行业内新进入公司众多，竞争格局不稳定。同时，各公司的产品仍需进一步打磨，产品迭代速度较快，部分产品的技术路线仍未完全确立，存在新的技术路线变革和突破。因此，哪些公司能够在竞争中胜出并成长为“参天大树”，具有较大的不确定性，这需要投资者紧密跟踪产业发展趋势和竞争格局变化。

李文宾：第一，具身智能作为未来产业，存在一定的法律和伦理风险，这点目前在我国已经有一定的讨论和研究。例如，具身智能的应用可能影响物理安全、侵犯隐私、违反道德规范等。

第二，具身智能发展势必会出现广泛的“机器代人”现象，如何统筹好科技进步、生产力提升与就业之间的关系，值得深思和提前谋划。

第三，虽然我国在具身智能领域先行一步，但具身智能一定会成为全球所有国家持续突破和发展的核心产业。如何实现国与国之间的有序良性竞争，破除西方国家惯有的“以邻为壑”政策壁垒，需要我们发挥中国智慧，践行“人类命运共同体”的理念。

谢泓材：潜在的风险是预期先行。根据当前眼花缭乱的企业产品视频宣传、目标规划做出乐观的展望，并对具身智能的发展给予快节奏的预想，这会让相关产业链股票尚未有大额利润却被给予极高估值，从而透支了未来股价演绎的空间。

王鹏程：需关注具身智能产业化落地和AI技术迭代不及预期等风险。

投资者应以长期视角布局

可关注均衡型基金产品

中国基金报：对于想借道基金产品进行布局的投资者，你有何建议？

孟夏：投资者需要警惕短期过热风险，更需以十年为尺度审视技术演进。正如百年前汽车取代马车，人形机器人或将重新定义下一个时代的“基础设施”。同时，考虑到智能机器人板块的高成长性与高波动性，建议投资者以长期视角布局。风险承受能力较弱的投资者可通过配置平衡型主题基金参与，这类产品通过在持仓中搭配成熟应用场景的机器人企业来分散风险，争取获得产业红利与较好的持有体验。投资方法上，可以选择基金定投方式，以实现长期投资目标。

朱红：具身智能目前仍处于产业发展初期，行业内各公司发展存在着不确定性，因此需要专业的机构进行紧密跟踪、仔细甄别。我国发展具身智能具有良好的政策、人才、资金、技术和制造优势，产业趋势明确，行业空间广阔，未来具身智能产业或将成为我国的优势产业之一。投资者可以结合自身需求，考虑关注对此积极布局的相关基金产品。此外，新兴产业在初创阶段会存在一定的波折，资本市场也可能出现较大幅度的波动，建议投资者做好风险管理，调整好心理预期。

谢泓材：建议投资者结合自身的风险偏好理性投资，选择具备专业研究水平的相关主题产品或者配置比例较高的均衡型产品。“因为相信，所以看见”，配置过程中不宜全部押注，应该在自己能够承担的风险范围内，以风险投资的心态去尝试具身智能赛道的投资。同时，在面对较大的波动时要保持平常心，对具身智能发展多一份包容和耐心。

编辑：张洁

校对：纪元

制作：小茉

审核：许闻

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