【券商聚焦】长江证券予阿里巴巴(09988)“买入”评级 指其重视AI投入打开成长空间

金吾财讯 | 长江证券发研报指，阿里巴巴(09988)FY2025Q3公司营业收入达到2802亿元，同比增长8%，Non-Gaap归母净利润达到513亿元，同比增长7%，归母净利润达到489亿元，同比增长239%。

该行指，淘天集团商业化提速的阶段下，保持了较强的盈利能力；AIDC收入保持强劲，速卖通UE环比持续改善；云智能集团收入增长环比提速，结构优化下利润端增长更快，且集团资本性支出同比及环比大幅提升。另外，本季度，公司通过出售重大非核心资产、股份回购、并以优惠利率延长债务期限，持续管理资产负债表。

该行认为，基于公司对于科技投入的坚定和力度、以及阿里自身生态在智能化应用的契合程度，该行看好公司在新一轮AI周期下所诞生的商业化机遇。在此基础上，该行看到在公司的核心基本盘业务中，智能化投放工具全站推广在广告业务已经开始产生贡献，淘天的商业化进程开始提速，同时考虑到近期淘天对于商户营商环境的重视，淘系电商生态经营有望持续优化。基于以上，预计FY2025-2027年公司归母净利润分别为1396、1576、1893亿元，给予“买入”评级。