梳理一下洋河的“家底儿”

要看洋河的资产情况，自然是在财报的资产负债表中寻找答案。资产负债表是企业财务报表的核心之一，反映企业在某一特定时间点（如季度末、年末）的财务状况，是反映企业某个时间点的资产、负债与所有者权益的规模及关系的报表。

资产负债表通过“资产 = 负债 + 所有者权益”这一基本恒等式，系统展示企业的资源来源（负债和股东投入）和资源运用（资产分布）。

根据洋河股份最近一期的财报（2024年第三季度报告），其资产负债表简化归纳后如下表所示：

上表中归类的几大项目能概括性的反映洋河的资产和负债情况，但是有朋友会觉得不够细致，对于一些具体的项目到底是啥不太理解。因此，本篇文章将重点介绍一下洋河的各项“家底”到底都是啥，一起来学习一下吧。如果发现文中有解读有误的地方，欢迎评论区留言或者私信告知，不胜感激。

由于三季报只有区区10页，披露的信息很少，因此我们需要借助洋河2024年半年度报告来对照理解。

（1）第一个项目是货币资金，金额是214.05亿，规模较大占总资产的33%。参考半年报合并财务报表项目注释中货币资金可知，货币资金绝大部分为银行存款，少量的其他货币资金和库存现金。

（2）第二个项目是债权（应收与预付），金额是5.05亿。主要为应收票据和应收款项融资，少了的应收账款和预付款项。应收票据2.46亿为银行承兑票据（持有到期），应收款项融资2.14亿也是银行承兑票据（背书或贴现）。洋河股份的债权（应收与预付）规模是非常小的，占总资产不足1%。洋河股份的债权（应收与预付）规模是非常小的，占总资产不足1%，这算是洋河少量的优点之一吧。

（3）第三个项目是存货，金额是185.17亿，规模较大占总资产的29%。参考半年报合并财务报表项目注释中存货可知，洋河的存货分为原材料、在产品、半成品、库存商品四类。其中半成品占比最大为86.1%，库存商品占比为8.4%，原材料和在产品占比较少。

库存商品很好理解，就是已经包装完成待售的成品酒。那86.1%的半成品到底是什么呢？

根据网上搜索和个人的理解（酿酒流程见下图），半成品酒就是洋河引以为豪的那约70万吨基酒。

对于居高不下的大量存货，虽然白酒不会变质过期也不会贬值，也不需要计提减值（原材料除外），但是如何将这大量的存货顺利的卖出去转变成远远不断的现金流却个大问题，是洋河管理层需要思考的核心问题。

（3）第四个项目是生产资产，金额是108.45亿，占总资产的16.9%。生产资产主要包括固定资产56.35亿、在建工程17.53亿、使用权资产0.73、无形资产18.25亿、商誉2.76亿、长期待摊费用0.2亿、递延所得税资产12.62亿。

这里的其他项目基本不用介绍，主要讲一下无形资产，参考半年报合并财务报表项目注释中无形资产可知，洋河的无形资产主要为土地使用权，其余的占比非常小。细心统计过的朋友可能会发现，汇集在“生产资产”里面的几个项目变化是非常小的，仅有递延所得税资产会略有变化。

（3）第五个项目是投资资产，金额是122.19亿，占总资产的19%。其中投资资产由交易性金融资产、长期股权投资和其他非流动金融资产三部分构成。

首先看一下交易性金融资产，参考半年报合并财务报表项目注释中交易性金融资产可知，交易性金融资产57.53亿均为债务工具投资，什么是债务工具投资呢？网络搜索给出的答案如下：

债务工具投资是企业通过购买债券、贷款、票据等金融工具，向融资方提供资金并获取固定收益的投资行为。与权益工具不同，债务工具投资者不享有企业所有权，而是作为债权人，享有本金和利息的收回权，但需承担融资方的信用风险。

又通过2023年报中发现，洋河的债务工具投资均为一年内到期的银行理财和信托理财，也就是说这57.53亿均为一年内到期的银行理财和信托理财产品。这部分债务类资产均属于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，其公允价值波动直接影响洋河的利润表。

说完了交易性金融资产，下面我们再来看一下洋河的长期股权投资。

参考半年报合并财务报表项目注释中长期股权投资可知，洋河12.37亿长期股权投资的被投资企业均为联营企业，什么是长期股权投资呢？腾讯元宝给出的答案如下：

长期股权投资是指企业通过购买股权等方式，对被投资单位实施控制、共同控制或重大影响的投资行为。这类投资通常期限较长（通常超过一年），且会计处理复杂，需根据投资目的、持股比例及控制关系采用不同的核算方法。

洋河的这部分长期股权投资均为按权益法核算的联营企业。长期股权投资的统计表格见上图。其中最主要的一项是南京华泰洋河股权投资母基金共11.95亿，看名字应该是洋河参与的一个私募基金，其余长期股权投资项目占比较小基本可以忽略。

最后看一下52.28亿的其他非流动金融资产是什么，参考半年报合并财务报表项目注释中可知，其他非流动金融资产52.28亿均为权益工具投资，什么是权益工具投资呢？腾讯元宝给出的答案如下：

权益工具投资是指企业通过购买股票、股权、期权等金融工具，获得对被投资企业的所有权或参与决策权的投资行为。这类投资的核心特点是投资者作为股东，享有企业剩余收益分配权（如股息）和投票权，但需承担企业经营风险。

再参考半年报第三节管理层讨论与分析第六部分投资状况分析可知，洋河的这部分其他非流动金融资产均为证券投资，根据半年报整理的证券投资表格如上截图。

这部分权益类资产均属于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，其公允价值波动直接影响洋河的利润表。

其中比较清晰的是中银证券（601696），根据中银证券三季报的股本信息，洋河股份持有7895万股中银证券，中银证券2024年全年的股价涨幅约为8.9%，这部分会直接影响洋河的利润表。剩余的基本都是私募基金及非上市公司权益，公允价值一般波动较小。

$洋河股份(SZ002304)$ ##白酒#

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