小摩预警解除：美股“至暗时刻“或已过 信贷市场释放关键信号

智通财经APP获悉，摩根大通认为，美国股市此次调整的最糟糕阶段可能已经过去，信贷市场的表现显示美国经济衰退的风险正在降低。

摩根大通的策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁和米卡·因基宁在周三发布的一份报告中指出，信贷市场在过去两年中多次被证明是准确的，此次它对美国经济衰退风险的预期也比股票或利率市场更为乐观。他们认为，信贷市场对美国经济衰退风险的怀疑态度，值得投资者关注。

摩根大通的分析显示，小型股对国内经济增长的敏感度更高，它们认为美国经济衰退的可能性为50%，而债务市场则认为美国经济衰退的可能性仅为9%至12%。相比之下，利率和大宗商品市场表现出与股票类似的预期。

摩根大通的观点让投资者松了一口气，此前人们对全球最大经济体美国经济将萎缩的担忧日益加剧，导致股市接近回调区间。本周，包括高盛集团和花旗集团在内的多家银行的分析师以经济增长担忧为由下调了对美国股市的看法，而包括埃德·亚德尼在内的市场预测人士也降低了对2025年的看涨预期。

特朗普总统反复无常的贸易政策，加上政府持续裁员，导致市场陷入困境，标普500指数从2月份的历史高点下跌近9%，科技股也陷入调整。

摩根大通策略师指出，最近的股市下滑似乎更多地是由量化基金头寸调整推动的，而不是由基本面或自主决策的基金经理重新评估美国经济衰退风险所推动的。

一些多策略对冲基金正面临自疫情初期以来的最大挑战，市场抛售迫使它们以惊人的速度平仓拥挤的交易。宏观对冲基金专家Brevan Howard Asset Management正在大幅削减其交易员可以承担的风险，因为业绩下滑已经抹去了去年的收益。

不过，市场可能会从交易所交易基金的持续流入中获得一些支撑。摩根大通策略师表示，共同基金和美国固定收益养老基金以及一些主权财富投资者在月底或季度末进行重新平衡的潜在买盘也可能提振股市，这些买盘总额可能达到约1350亿美元。

他们表示：“如果美国股票ETF继续像迄今为止一样主要流入资金，那么美国股市当前的大部分调整很可能已经过去。”