ING：AI需求推动下2025年全球半导体市场料增长9.5% 但细分市场表现将分化

智通财经APP获悉，荷兰国际集团(ING)3月12日发布研报称，受数据中心服务(包括人工智能)强劲需求的推动，2025年全球半导体市场将增长9.5%。但与此同时，其他更成熟的细分市场预计将停滞不前。

全球半导体市场预计增长9.5%

半导体行业在大流行期间经历了一个特殊的阶段。电子产品需求激增导致半导体供应短缺，库存随之积累。这一挑战在汽车行业尤为严重——芯片短缺导致生产延误，随后半导体库存迅速增加，并经历了去库存的过程。

当前，韩国半导体及零部件库存等指标表明库存水平已恢复正常。然而，行业高管已开始对成熟市场半导体细分领域的潜在放缓表示担忧。

市场正在变得越来越分化，人工智能和数据中心相关领域增长强劲，而个人电脑、智能手机和汽车等传统市场的增长则因半导体价格压力而停滞。近期，英伟达(NVDA.US)的财报反响不佳，三星也下调了对其产品人工智能需求的预期。尽管如此，人工智能技术的进步依然迅猛，市场增长仍然强劲。

世界半导体贸易统计协会(WSTS)预计2025年全球半导体市场将增长11.2%，低于IDC(15%)和Gartner(12.7%)的早期预测。WSTS的预测主要基于逻辑芯片增长16.8%、存储芯片增长13.4%以及成熟技术半导体的低个位数增长。

考虑到财报季的表现弱于预期、2025年第一季度的指引令人失望，以及库存积压等迹象，ING对成熟技术的展望比WSTS更为悲观。此外，Deepseek展示了先进的人工智能模型可以使用更少的先进存储芯片，而存储市场的产能扩张可能会导致价格压力。因此，ING对存储市场的增长预期略低于WSTS。

ING对2025财年全球半导体市场的整体增长预期为9.5%。这一增速仍略高于阿斯麦所假设的9%的行业长期增长率。尽管目前行业情绪有所转弱，但全球半导体市场的前景依然向好。不过，由于欧洲制造商不专注于尖端技术，该地区可能无法从行业增长中受益。

人工智能和服务器应用推动半导体销售持续增长

超大规模数据中心在半导体上的支出持续增加。据Gartner统计，2024年超大规模数据中心在半导体上的支出达到1120亿美元，几乎是上一年的两倍，且预计这种强劲增长将持续下去。

AMD(AMD.US)报告称，2024财年其人工智能芯片收入超过50亿美元，并预计2025年人工智能相关销售额将实现“强劲的两位数”增长。AMD还表示，在未来几年，其人工智能芯片销售额将达到“数百亿美元”级别。英伟达同样对增长充满信心，特别是其下一代人工智能芯片Blackwell的推出将进一步推动销售增长。

台积电(TSM.US)预计，2024-2029年，人工智能加速器相关收入的年复合增长率(CAGR)将接近40%中位数，远高于公司整体收入的长期增长预期(20%的CAGR)。

此外，数据中心运营商正积极开发自己的芯片，这将带动专用集成电路(ASICs)的发展。大型超大规模数据中心运营商寻求最具成本效益的计算能力，以降低人工智能推理和部分训练应用的成本。这一需求可以通过定制ASICs来实现。博通(AVGO.US)和迈威尔科技(MRVL.US)等公司将帮助设计这些半导体，而台积电将负责制造。长期来看，这些产品可能会侵蚀AMD和英特尔(INTC.US)的市场份额。

ING表示，2025年，仍然看好高端存储芯片的技术进步和高带宽存储器的稳定需求。正如Deepseek所显示的那样，数据中心可能会减少对高带宽存储芯片的投资，转而增加对先进计算芯片的投资，这对高带宽存储芯片市场构成一定下行风险。然而，随着数据中心投资的增长，先进制程逻辑半导体的未来需求仍然十分可观。

智能手机销售无法推动2025年半导体行业增长

智能手机已不再是半导体行业收入增长的主要驱动力。相比以往的升级，新款iPhone的改进幅度较小，iPhone 16在iPhone 15的基础上仅有小幅提升，其人工智能功能也不尽如人意。此外，全球科技市场分析机构Canalys近期表示：“2025年，厂商将面临更加复杂的市场环境。”因此，2025年全球智能手机市场不会成为半导体市场增长的动力。

尽管如此，由于高端产品比重的增加，三星和苹果(AAPL.US)可能仍会实现收入增长。

车用半导体销售可能令人失望

尽管汽车行业对半导体的需求持续增加，尤其是随着电动汽车(BEV/PHEV)的普及加速，但2025年全球汽车市场的整体增长前景较为温和，ING的汽车分析师预测其增长率为1.6%。

欧洲和北美的电动汽车市场份额增长缓慢，而中国市场的电动汽车份额预计将在2025年接近50%。因此，ING预计2025年电动汽车销量将增长19%。

ING表示，自2024年下半年以来，该行观察到整个汽车供应链出现库存调整，这通常需要约一年时间才能稳定。然而，中国市场的重要性日益提高，使得预测变得更加复杂。

鉴于西方汽车市场增长乏力以及近期财报传递出的信号，ING预计，2025年车用半导体市场将保持稳定。不过，车用半导体市场是出了名的难以预测。