亿华通双向整合开启氢能新时代

2025年3月12日晚间，亿华通（688339.SH；02402.HK）发布公告称，拟通过发行股份的方式向旭阳集团有限公司（以下简称“旭阳集团”）购买定州旭阳氢能有限公司（以下简称“旭阳氢能”）100%的股权，并募集配套资金。

亿华通是集氢能与燃料电池为一体的国家级高新技术企业，是中国氢燃料电池产业的先行者和开拓者。旭阳氢能依托旭阳集团焦化产能，副产氢产能为24吨/日，是京津冀地区最大的工业副产氢供应商。旭阳集团与亿华通整合后将形成全链条闭环生态。

旭阳集团与亿华通之间的双向整合，形成了一种独特的“产业链双向整合”模式，对中国氢能产业发展产生了重大影响。

强化产业链垂直整合深度，形成氢能区域网络，构建氢能发展新模式。亿华通、旭阳集团与旭阳氢能所在区域是京津冀示范城市群、河北示范城市群的核心示范区，此次整合重组形成“氢源端反向渗透+应用端正向整合”的创新模式，形成“焦化副产氢提纯→储运→燃料电池系统集成→重卡/公交应用”全链条闭环，构建以“唐山—定州—北京”为主线，形成西联山西、南通中原的氢能走廊。通过南连邯郸、郑州加氢站，东连北京、天津加氢站，西连太原、吕梁加氢站，实现“制氢加氢200公里半径覆盖”，加速形成辐射华北、华东、西北的氢源网络，标志着中国氢能产业从单一环节突破转向全产业链生态布局。

不同制氢技术路线协同，快速降低氢气成本，加快氢能商业化进程。氢气成本是制约氢能产业快速发展最重要的因素。现阶段重组完成后，可减少氢气在供应过程中的中间环节，节省运输、销售等环节的成本，使氢气价格更具竞争力，有利于推动氢能在下游市场的广泛应用。未来，可与亿华通在张家口布局的可再生能源电解水制氢（绿氢）技术协同，探索“灰氢+CCUS”与“绿氢耦合”的混合模式，逐步实现“绿氢”大规模应用。

市场应用数量及场景急速扩展，树立“氢能高速”典范。旭阳集团在河北的物流资源丰富，年运量大，整合重组后可快速实现千辆级、跨区域氢能重卡商业化运营，验证氢能重载车辆跨区域运营可行性，树立“氢能高速”新典范。同时旭阳集团在煤化工、钢铁领域的应用场景与亿华通燃料电池热电联供系统结合，打造“氢能—化工—冶金”零碳产业园。

迎来政策释放红利，重塑产业竞争格局。当前氢能产业正处于政策红利期，此次双向整合、强强联合，提升行业知名度，将为氢能产业在优化补贴机制、推动氢能高速示范等政策延续方面发挥积极作用，呼吁国家层面持续推动产业发展。现阶段，中国氢能产业呈现“分散化”特征，该双向整合模式通过资本运作整合上下游资源，可能引发传统大型能源企业效仿，引发连锁反应，推动形成“区域氢能生态圈”，提升整个氢能产业的集中度和竞争力。

旭阳集团与亿华通的双向整合标志着中国氢能产业进入“传统能源资本+专业技术企业”深度整合的新阶段，中国氢能产业从单一环节突破转向全产业链生态布局，短期内使用低成本的工业副产氢，加快氢能交通领域应用，顺应“氢能高速”发展新格局，推动氢能商业化进展。中长期重构制氢端技术路线，加快传统能源企业绿色化转型，形成新型氢能产业集群，带动氢能产业规模化、可持续健康发展。