财通证券迎来新所长兼首席经济学家

3月4日，券商中国记者从知情人士处证实，原天风证券研究所副总经理、副所长、固定收益研究首席分析师孙彬彬，已正式出任财通证券研究所业务所长、首席经济学家，负责研究及销售事宜。

自天风转会而来

券商中国记者还了解到，目前财通证券研究所的领导团队共包括1名业务所长、2名副所长、2名业务副所长。换言之，作为业务所长，孙彬彬虽不分管党务，但实际上仍是财通证券研究所的第一负责人。

简历显示，孙彬彬是复旦大学经济学博士，研究领域覆盖宏观经济与债券市场，善于把握宏观政策与微观主体行为。2023年新财富第四名，2019-2022年新财富第二名，2017年新财富第三名，2016年新财富固定收益研究入围团队。

尽管已从事证券研究近15年，但孙彬彬却鲜少“转会”，在流动频繁的卖方研究行业殊为少见。他于2010年6月入职招商证券研发中心，从事宏观经济研究；2013年组建固定收益研究团队并担任首席研究员。2016年9月加盟天风证券研究所，在2025年2月正式加入财通证券研究所之前，孙彬彬为天风研究副总经理、固定收益首席分析师。

经过梳理，孙彬彬此前于2月17日以天风证券的名义发布了最后一篇研报，此后便一度沉默，直至2月24日重新以财通证券名义发布研报。中证协公示信息也显示，孙彬彬于2月18日正式将执业机构变更为财通证券。

债市面临做多窗口

对于孙彬彬的研究风格，天风证券研究所给出的总结是“简单、客观、务实”。

“展望3月，我们认为两会中的宏观政策定调依旧保有定力，基本面和中美关系存在一定不确定性，央行收紧的大前提可能会发生变化，对内宽松和对外贬值可以并存，债市面临年内至关重要的做多窗口。”孙彬彬在最新观点中表示。

他认为，综合来看，未来10年国债看1.5%、30年国债看1.7%，建议继续以久期策略为主，只是央行转松可能是渐进的，利率空间要有逐步释放的过程。此外，考虑到CD供给压力，CD的下行趋势可能仍需等待。

在孙彬彬看来，当前的经济结构性企稳，投资回报率和资产供给仍有待回升，债市做多的基本面没有变化。3月FOMC议息会议大概率按兵不动，美债震荡下行，美元指数维持震荡。贸易摩擦对我国经济有一定负面影响，未来中美关系不确定性依旧较高。但资金面有望迎来宽松。

他进一步指出，2月从二级交易数据特征来看，负债压力主要集中在大行和基金，理财负债端压力有限，引发负反馈可能性较低。3月农商、基金、保险是利率债主要买盘，货基、理财、基金、其他产品类是信用主要买盘。预计两会前后大行负债端压力可能继续缓释，机构做多情绪可能阶段性放大。

财通近年来发力研究

Wind数据显示，2024年上半年，财通证券分仓佣金总额为0.68亿元，行业排名32位。另据中证协信息，截至2025年3月4日，财通证券共有63名分析师登记在册，在149家证券公司中排名第33位。

值得注意的是，近年来财通证券研究所业务似乎颇有起色。财通证券在财报中曾透露，2023年，研究所的发展带来了公募分仓佣金的大幅增长。研究所业务收入同比增长7.5倍，服务机构家数同比增长超50%，研究行业覆盖率达80%，在新财富评选中，荣获进步最快研究机构和最具潜力研究机构第1名。

值得一提的是，3月4日，原天风证券宏观首席分析师宋雪涛也官宣加盟国金证券，担任国金证券宏观首席分析师，并拟任国金证券首席经济学家。国金证券相关人士称，相信宋雪涛的加盟，有望增强国金证券研究所在宏观经济研究领域的实力，对国金证券的市场影响力产生正面效应。

而随着宋雪峰和孙彬彬的离开，天风证券研究所在宏观研究领域暂时出现空缺，尚不知后续会由谁人接棒。

排版：刘珺宇

校对：赵燕