富国基金，AI行不行？

出品 | 子弹财经

作者 | 魏寒

编辑 | 闪电

美编 | 邢静

审核 | 颂文

蛇年新春伊始，DeepSeek横空出世，掀起全球新一轮AI浪潮。金融业也积极投身这一趋势，多家公募基金宣布接入DeepSeek，意欲推动AI在行业内加速落地应用。

基金行业尤其是量化基金，和AI有天然紧密的关系。之所以这么说，是因为量化基金和人工智能都会用到大数据底座和深度学习来优化模型。

AI在基金领域的应用，更是可以追溯到2019年——那时，量化研究从业者就已经普遍采用AI和机器学习，来辅助规律发现和总结。孕育DeepSeek的母公司幻方量化，也正是一家私募量化公司。

在公募领域，主流大型基金公司都已经发行了量化产品，目前该赛道的领军公司是富国基金。

同花顺iFinD统计的量化基金数据，口径全面涵盖了名称含“量化”的，以及把量化写进基金策略的指数增强型基金产品。据其数据，截至2025年2月26日，富国基金的量化产品数量和管理规模分别达到42只和285亿元，双双位列行业第一。

不过2023年以来，富国基金频频陷入“明星经理”产品赚钱能力不佳、管理费高企的质疑，非货币型管理规模一度波动下滑。如今AI风起云涌，这家“量化大厂”有望迎来下一盘顺风局。它能不能把握住AI新机遇、启动增长新引擎？

1、“造星”之后成绩疲软

2019年后，A股迎来一波结构性牛市。消费、医药、科技板块崛起，也催化出一波基金经理“造星”热潮。“公募巴菲特”“消费女神”“新能源猎手”……多位顶着吸睛名号的基金经理活跃出圈，流量裹挟着大量资金慕名入市。

富国基金的快速成长，正是在基金经理“造星运动”最火热的那几年。从2019年到2023年，富国基金的非货币型资产净值从行业排行十名开外逐年攀升，一步一步攀升到第九名、第八名、第五名、第四名……

不过伴随着抱团资金瓦解，A股阶段性低迷，富国基金不少产品深度亏损。

以富国基金最知名的基金经理之一朱少醒为例，他2019年和2020年曾经带来62%和59%的亮眼回报率。但在后期偏熊的市场背景里回撤幅度颇大，2024年回报率只有1.18%、不及沪深300的14.68%回报率零头。

净值缩水叠加投资者“用脚投票”赎回，朱少醒的管理规模从2021年二季度的近450亿元下滑到2024年四季度的257亿元。

富国基金的行业排名也同步下滑。2024年，富国基金的非货币型资产净值掉到了行业第六，被嘉实基金、南方基金等同行超越，也快要被紧跟其后的博时基金赶上。

更亟须重视的是，因为打造的“明星基金经理”旗下产品表现不佳，富国基金遭受质疑。

例如《南方都市报》曾援引Wind数据指出，2022年、2023年富国基金旗下的产品合计巨额亏损了1032亿元，但公司仍赚取了116亿元的管理费。横向比较来看，用“平均每元管理费创造的基金收益”这一指标来衡量赚钱能力，富国基金在“老十家”和前十大公募中，都排在最末一位。

富国应该如何走出这样的质疑？

2、“量化大户”拥抱AI

AI时代加速到来，对于富国基金而言或可看作一场可遇而不可求的顺风局。在这场顺风局里，富国基金手里有不少牌可以打——比如量化这一优势，再比如加速响应拥抱AI。

富国基金是目前国内公募行业里，在量化特色上具备显著优势的一家。基金经理王保合曾经公开介绍，富国基金的量化团队从2009年成立，不仅是国内发展最早的公募量化团队之一，核心成员也一直保持稳定。

这样的先发优势、长期性和稳定性，通常可以令量化产品在长期运行中稳定持续优化策略。只有保持策略的连贯性和有效性，才有更大的概率去捕捉长期超额收益。

富国基金的量化产品不仅数量上是行业第一，产品池也非常丰富。目前公司已经推出了“富国沪深300指数增强”“富国中证高端制造指数增强”等追踪多样指数和不同风格的增强型产品，也上线了“富国研究量化精选混合”“富国致弘量化选股股票”等主动量化产品，为投资者提供多样可选项。

但富国基金想要继续塑造“量化大厂”特色并不容易，前路面临两重困难。

首先，富国基金的量化产品收益表现并非最亮眼。iFinD数据显示，截至2025年2月下旬，华润元大基金、先锋基金等同行旗下的量化产品，在过去1年时间里表现相对更突出，富国基金的量化产品赚钱效应并不算拔尖。

天天基金网数据显示，截至2月27日，“华润元大信息传媒科技混合A”“先锋量化优选混合A”近1年的净值分别增长了32.45%和22.62%；而富国旗下增长较好的是指增类产品“富国中证1000指数增强（LOF）A”，同期增长率为20.54%。

其次，想在量化策略上做出特色的公募越来越多，富国基金面临竞争挑战。

例如华泰柏瑞基金目前也有30多只量化产品正在运行，产品池的丰富度与富国基金差距并不算大。与此同时，华泰柏瑞基金在小盘股量化等细分领域上做出了一些特色，相关产品在发行和运行期间受到了市场关注。

从招聘市场上也能看到，量化将会是公募继续发力竞争的比拼重点。据《证券日报》2月21日报道，在2025年春季招聘里，综合易方达基金、永赢基金、泓德基金、东海基金等多家公募发布的招聘计划可见，量化、算法人才成为被争抢的香饽饽，各家都考虑着为后续的投资研究、基金销售储备人才。

富国基金手里另一张可以打的牌是AI。在DeepSeek问世引发强烈反响后，富国基金是最快响应的公募之一。据《新闻晨报》盘点，富国基金已经表示其科技团队对大语言模型的应用作出了持续积极探索，部署了包括DeepSeek在内的多款开源模型。

未来，这些本地化部署的模型在内部数据加工、代码辅助生成、文字生成、研报解读等应用方向上，有望达到可用阶段，进而优化现有工作流程，提升工作效率。

但是，同期宣布私有化部署DeepSeek的公募还有易方达基金、中欧基金、国泰基金、汇添富基金、诺安基金……同质化竞争也是这一方向上的难题。

同行争先坐上牌桌，摩拳擦掌欲借AI之力重塑资管行业价值链条。富国基金怎么打好手里的牌？具备“升维竞争”的意识或将是定胜负的关键。

3、“升维”竞争决定成败

“升维竞争”意识，就是跳脱出传统的竞争格局、把目光放在业务边界之外、在创新的商业模式里探寻机遇。

正如幻方量化做出DeepSeek，其实初衷并非为了单纯服务投资研判或者打造一款AI应用，而是把目标放在更高层次。正如其创始人梁文锋曾经所言：“我们做大模型，跟量化和金融都没有直接关系。我们要做的是通用人工智能，也就是AGI。”

诚然，要求富国基金等公募机构看齐幻方，也朝着AGI方向做突破创新并不实际。毕竟公募和私募的创新灵活度、风险容忍度、市场导向、企业使命等诸多方面，都有很大的不同。但这并不意味着公募创新的空间逼仄狭窄。

那么究竟什么才是“富国基金们”在AI时代升维竞争、脱颖而出的关键呢？

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

首先，随着金融衍生工具的日益完善，利用这些新工具来实现更稳定的风险管理，是值得“富国基金们”探寻的方向之一。

对于量化投资而言，衍生工具越丰富，就有机会构造更多的策略和模型。和海外对比来看，国内的金融衍生品种正处在加速丰富发展的阶段，量化投资的未来将会是“十八般武艺”的比拼，怎么用好这些新工具会是拉开实力差距的关键。

其次，如何用AI技术进行深度对冲、用机器学习模型求解智能交易策略，不仅具备广阔的想象空间，也是投资者关注、基金公司必须面对的议题。

毕竟对于基金和资管的目标人群而言，追逐利润、降低风险是永恒的话题。如何从“接入DeepSeek”迈向“真正利用AI实现超额收益、可控制风险回撤”，可谓基金公司在AI时代里竞争的终极命题。

此外，诸如跨资产类别和国际化布局等方面的创新，亦是金融开放趋势里，富国基金等资管公司应当关注的重点。

关注细节、用AI来堵住工作里的小漏洞，其实也是一种“升维竞争”意识。

比如2024年4月2日，富国基金公告知名基金经理朱少醒把他管理的产品清仓式减持，2023年末其自恃有的规模竟然变为0，引发市场一片哗然。但后来公司公告此次系乌龙事件，问题出在“数据提取口径原因”，更正后朱少醒本人持有的产品基金规模再度变更为10万份-50万份。

未来如果可以用AI手段减少此类乌龙事件的发生，也将是一个对富国基金和投资者均有裨益的方向。

资管公司的终极价值，是为客户创造价值和收益。随着投资者对明星基金经理的盲目追捧回归理性，富国基金此刻正站在亟需开启新增长引擎的转折点上。

AI崛起带来了前所未有的机遇，富国基金必须以“升维竞争”的意识，突破传统思维的局限，从更高维度审视市场与客户需求，把AI技术深度融入投资管理、客户服务和产品创新的各个环节，这样才能在AI时代的新一轮行业竞逐里守住优势、向上进击。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。