煤炭“白菜价”背后藏大雷？全球供应危机即将引爆！

智通财经APP获悉，当前全球煤炭价格低迷的局面掩盖了这样一个事实：作为全球消耗最多的能源来源，煤炭的未来将面临的截然不同的局面。

由于暖冬和全球供应过剩，澳大利亚动力煤合约(亚洲市场的基准价格)目前徘徊在每吨100美元左右，这一价格接近2021年5月的水平，当时正值俄乌冲突爆发导致能源市场动荡前夕。尽管这一价格水平对生产商造成了打击，并让那些预测这种污染最严重的化石燃料将终结的人感到振奋，但这种低谷可能不会持续太久。

在全球范围内，对新产能的投资已大幅减少，因为股东和银行越来越拒绝批准新项目的支出。然而，在印度和中国，需求却在持续增长，其增长速度超过了太阳能和风能领域的迅猛扩张速度，甚至发达国家也在寻求煤炭来助力人工智能的蓬勃发展。

这种情况预示着国际市场上交易的煤炭将出现急剧反弹，并可能会加剧仍严重依赖煤炭的新兴经济体的家庭和制造商已经感受到的经济压力。这也可能使煤炭在更长时间内保持盈利——可能会证明那些押注煤炭韧性的人是正确的，同时威胁到气候目标。

“我们在全球的许多少数合资伙伴，尤其是在澳大利亚，曾希望退出动力煤业务，”嘉能可首席执行官Gary Nagle在上个月的财报电话会议上表示，并解释了这家大宗商品交易商和矿商对该燃料的承诺以及近年来收购合作伙伴的举措。“当时，煤炭是一个‘脏词’。但在当今世界，煤炭似乎不再是一个‘脏词’了。”

供应紧张的原因并不难解释。银行已经减少了煤炭贷款，要么是基于道德理由，要么是因为金融家们担心他们将资助那些在产生盈利回报之前就会被关闭的资产。由于海运煤炭的新增产能稀缺——新矿往往服务于印度或中国的国内需求——从中长期来看，市场比许多人预期的更加紧张。

即使2022年俄乌冲突爆发后，欧洲急于寻找替代能源供应，导致煤炭价格飙升，但这仍不足以促使生产商进行新的建设。

Rystad Energy负责煤炭市场的高级副总裁Steve Hulton表示：“在以前的价格高点，这会刺激或激励许多新项目。但我们没有看到任何这种情况发生。相反，我们看到更多参与者趁机退出股权。”

他表示，如果说有什么不同的话，那就是矿商们更倾向于购买现有产能，而不是从零开始开发。

在全球范围内，公司提出的新项目预计每年将供应约18亿吨动力煤用于发电厂——但其中76%位于中国和印度。根据全球能源监测组织的数据，在跟踪的70个国家中，只有10个国家计划将产量提高超过1000万吨。大多数国家根本没有开发任何新矿。

供应短缺、随后的中断和极端价格波动预计将加速价格敏感市场的需求破坏——这对气候来说是个好消息。但Wood Mackenzie Ltd.分析师Rory Simington表示，这也预示着煤炭将迎来一个动荡的结局，而不是缓慢而稳定的衰退。

问题在于，尽管供应受到限制，但随着数百万家庭电气化、汽车充电和工厂建设，需求仍在持续上升。绿色能源的激增正在减少对化石燃料的需求——但这还不够。根据印度煤炭部的估计，仅印度一国的煤炭需求预计到2030年3月将攀升至15亿吨，每年增长约3%。

科技公司正在建设数据中心以支持云计算和人工智能。许多公用事业公司对这一转变措手不及，现在更加依赖煤炭来确保电网有足够的电力供应。在美国和日本，他们正在延长原计划关闭的电厂寿命。德国则保留了一批封存的燃煤电厂，因为在2023年关闭最后一座核设施后，建设所需的新天然气电厂所需的时间比预期要长。

因此，国际能源署(IEA)在其最近的四份年度报告中上调了煤炭需求展望，并逆转了需求将达到峰值的观点，也就不足为奇了。该组织在去年12月的一份报告中称，全球需求预计到2027年将增长1%。

目前，生产商几乎没有什么值得欢呼的。中国开采和燃烧了全球一半的煤炭，自去年年初以来，由于生产商和电厂为避免重蹈2021年和2022年困扰经济的能源短缺覆辙而大量囤积，库存不断增加。尽管到年底采购仍然相对强劲，但冬季温和，工业电力需求放缓，导致库存膨胀。行业信息提供商中国煤炭资源网估计，到去年12月底，总库存上升至6.65亿吨，同比增长21%，足以供应全国一个多月。

中国最大的煤炭协会已呼吁企业进行调整，以防止在价格下跌的情况下出现“严重”供应过剩。日本和韩国的冬季也相对正常，抑制了北亚的需求。

Wood Mackenzie的Simington表示：“我们刚刚经历了一段人们积极购买的时期。然后我们遇到了一个温和的冬天，现在各地的库存都满了。”

这种平静可能只是短暂的。更热的天气可能会迅速改变局面，因为空调需求增加。而中国的煤炭需求继续缓慢上升，IEA预计到2027年将增长1.3%。该组织此前预计中国的需求将在2023年达到峰值。

Simington表示，随着纽卡斯尔煤炭价格下跌，约10%的出口矿在每吨110美元以下变得无利可图。其中一些矿可能会停止生产，这也将为价格提供暂时的支撑。

“结构上存在压力，这是毫无疑问的，”Simington称，“但到目前为止，能源需求的整体增长意味着煤炭消费能够继续增长。”