险资为何“盯上”中国水务?长城人寿举牌背后的险资布局新逻辑

 近日,长城人寿通过二级市场增持中国水务(股票代码:00855.HK)股份,持股比例超过5%,正式举牌中国水务。此举背后,保险资金布局新逻辑浮上水面。

在新金融工具准则下,险资通过长期股权投资的形式,加码布局银行及公共事业板块的优质资产,已成普遍趋势。业内人士分析,像中国水务这样具有稳定现金流、较低估值和高分红潜力的公共事业公司,未来将受到更多险资的关注。

新会计准则下,险资布局长期股权投资意图明确

自新会计准则实施以来,保险公司在金融资产分类和核算方式上更加灵活。新准则允许保险公司将符合条件的金融资产以公允价值计量,其变动计入其他综合收益(FVOCI)。对于举牌上市公司并施加重大影响(如派驻董事)的投资,保险公司可计入长期股权投资,采用权益法核算。

以长城人寿举牌中国水务为例,如能采取权益法核算,由于当前中国水务的市净率(PB)远低于1,并表的净资产超过市价,长城人寿财务报表上的长期股权投资的增量将超过减少的货币资金,实现了净资产增加。与此同时,投资标的公司每年的分红可计入利润,还有助于保险公司现金流的改善。

通过这一笔投资,不仅可补充资本、改善偿付能力,还能获取中长期稳健投资收益、匹配负债端资金需求,可谓一箭双雕、一石二鸟。

中国水务:优质基础设施领域资产受险资青睐

水务行业现金流相对稳定,具有跨越经济周期的韧性,尤其是恰逢新一轮水价上调,有进一步盈利增厚的可能。中国水务作为国内领先的水务运营商,长期拥有稳定的现金流和较高的股息支付率,符合保险资金对长期稳健收益的需求。在当前市场环境下,低估值、高净资产收益率的上市公司,尤其是民生领域、基础设施领域的稀缺标的,尤其受到险资的青睐。

长城人寿近年来频繁出手,继2024年连续举牌无锡银行、江南水务、城发环境、赣粤高速、绿色动力之后,2025 年再次瞄准港股上市公司中的优质标的。参与此次举牌交易前,长城人寿持有中国水务股票8000万股,占其总股本比例为4.9010%。增持后,长城人寿共计持有中国水务股票8200万股,占该上市公司总股本的5.0235%。

险资未来或加大布局类似资产

当前保险公司普遍面临潜在“利差损”、偿付能力压力增大的挑战。业内人士指出,一般而言,长期股权投资的风险因子较普通股票投资更低,还有助于优化保险公司的资本占用结构,进一步提升偿付能力。举牌后,如能成功实现权益法核算,长城人寿不仅可以享受中国水务的净利润对报表的正向影响,还能避免股价波动对利润表的直接影响,从而实现更稳定的投资收益。在当前资本市场波动加剧的背景下,险资通过举牌优质资产进行长期布局,既是资产价格相对低谷期的抄底投资策略,也是提升自身财务稳健性的重要手段。

长城人寿举牌中国水务,不仅是一次战略投资,也反映了保险资金在新会计准则下的投资趋势。总体来看,新会计准则为保险公司提供了更灵活的财务处理方式,推动其加大对优质资产的配置力度。保险公司将更加注重长期股权投资,尤其是那些市净率低、分红稳定、现金流充裕的优质企业。像中国水务这样具有长期投资价值的公司,具备较强的抗周期性和长期增长潜力,未来或吸引更多险资的关注和布局。

关于长城人寿
长城人寿是一家综合性保险公司,致力于为客户提供全面的保险和资产管理服务。于2005年9月20日正式成立,公司总部设于北京,注册资本金68.39亿元,总资产规模超1300亿元。

关于中国水务
中国水务是全国领先的一体化水务运营商,专注于供水、直饮水、污水处理及相关环保业务,中国十大城市供水营运商之一,中国最大跨区域民营供水企业,是唯一一家以自來水和管道直饮水为主业的香港上市公司。

本文来源：财经报道网