润阳股份实施债转股 估值80亿元

先后经历IPO失利、重组并入上市公司失败之后，江苏润阳新能源科技股份有限公司（简称“润阳股份”）启动了一轮债转股，捷佳伟创(300724)、奥特维(688516)均参与其中。本次债转股显示，润阳股份的估值已降至80亿元，不过仍未放弃登陆资本市场的目标。

根据公告，捷佳伟创拟以债权转股权方式对润阳股份进行增资，转股债权总额为7.20亿元。增资完成后，捷佳伟创持有目标公司股份数额为4050万股，占转股后润阳股份总股本的8.09%。奥特维方面的转股债权总额为1.8亿元，增资完成后奥特维将持有润阳股份2.02%股份。

协议显示，本次债转股前润阳股份的估值为80亿元。转股后根据润阳股份目前股东名单估算，捷佳伟创、奥特维将分别位列润阳股份的第四大、第七大股东。

捷佳伟创、奥特维一致表示，本次对外投资旨在尽快化解客户欠款问题，加快公司货款回收，降低公司坏账风险，优化公司财务结构，同时也有利于加强与客户的合作。本次投资定价系在目标公司资产评估的基础上经各方充分协商确定，同时还设置了投资补偿或回购条款，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形。

润阳股份主营业务以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主，同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务，目前已通过两家下属公司形成多晶硅产能超13万吨。与从事光伏设备业务的捷佳伟创、奥特维属于产业链上下游关系。

在本次债转股实施前，润阳股份刚刚经历了一轮失败的同业重组。多晶硅龙头企业通威股份(600438)2月15日宣布，终止向润阳股份的意向性增资。通威股份原计划以不超过50亿元，取得润阳股份不低于51%的股权，使润阳股份将成为其控股子公司。以此估算，润阳股份在本轮重组中的总估值应不超过百亿元。

通威股份解释称，公司与润阳股份方面进行了多轮详细、全面的沟通磋商，但仍有部分商务条款未能达成一致。不过双方仍然在探讨其他合作，即由通威股份提供专业技术及管理支持等方式，协助润阳股份下属公司进行经营管理提升，优化多晶硅业务产业竞争力。

而在本次重组筹划之前，润阳股份因IPO注册批文失效而上市失败，根据招股书估算润阳股份彼时IPO的估值达数百亿元。

两次冲击资本市场的背后，是在行业变动下企业经营业绩的走低。2024年1—10月，润阳股份实现营业收入122.89亿元，净利润为亏损5.96亿元。作为对比，2023年度润阳股份营收、净利润金额分别为263.13亿元、26.62亿元。不过，公司的净资产水平保持相对稳定，截至2024年10月31日底，润阳股份净资产金额为76.64亿元，较2023年底略有提升。

债转股协议显示，润阳股份仍未放弃登陆资本市场的发展目标。润阳股份方面向捷佳伟创、奥特维承诺，将于“规定时间”前完成IPO上市（A股主板、科创板、创业板）或并入A股上市公司，若目标公司未能实现这一目标，承诺人将按照约定回购投资人所持有的目标公司股权。