Wind数据显示，以首次披露预案日统计，截至2月21日，今年以来有33家上市公司发布了定增预案，同比增长约27%。实际上，自2024年四季度以来，A股定增市场已明显回暖。2024年四季度期间，有109家上市公司发布了定增预案，无论是同比还是环比均出现较大幅度增长。

值得一提的是，在发布定增预案的上市公司中，战略性新兴产业融资需求占比正在提升。多位分析人士向证券时报记者表示，随着技术的进步和市场的拓展，战略性新兴产业企业对于资金的需求日益增加。此外，资本市场对于战略性新兴产业的认可度也在不断提高，投资者对于这类企业的投资热情和信心持续增强。

定增预案增多

自2024年四季度以来，A股定增市场逐渐回暖。Wind数据显示，以首次披露预案日统计，去年四季度，有109家上市公司发布了定增预案，环比增长了91.23%。增发实施方面，按发行日期统计，2024年三季度的A股上市公司定增融资约为238.31亿元，2024年四季度增长至1110.14亿元，环比增长超3倍。

今年以来，A股定增市场保持回暖态势。Wind数据显示，以首次披露预案日统计，截至2月21日，今年以来有33家上市公司发布了定增预案，同比增长约27%。而增发实施方面，截至2月21日，今年以来上市总公司定增融资金额约为216.39亿元，与去年同期相比增长20.88%。

对于去年四季度以来，A股定增回暖的原因，排排网财富理财师姚旭升向证券时报记者表示，一方面，自去年9月底《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布以来，并购重组市场活力显著提升，政策红利的持续释放为定增市场的回暖提供了有力支持，采用定增方式实施重大资产重组的项目明显增多。另一方面，随着A股市场的整体回暖，投资者信心逐渐恢复，去年四季度以来，竞价类定增折价率高于2024年的平均水平，投资价值显著提升。今年以来，机构投资者积极参与定增项目，多家基金公司在定增市场中保持着较高的活跃度，进一步推动了市场的回暖。

此外，A股市场的回暖也推动了定增市场回暖。“自2024年四季度以来，A股市场表现良好，投资者信心恢复，定增的吸引力有明显提升。加上一系列推动经济发展的政策出台，大幅增强了投资者对中长期经济的信心，促使更多资金流入定增市场。”安爵资产董事长刘岩在接受证券时报记者采访时表示，此前因市场低迷而积压的定增项目，在当前市场回暖的背景下，迎来了较好的发行窗口，使得上市公司加快了发行节奏。

记者注意到，与此前上市公司定增目的主要是项目融资、配套融资和补充流动资金不同，去年四季度以来，发起定增的多数A股上市公司目的为并购重组。2024年四季度发布定增预案的上市公司中，有63家公司定增募资用于收购资产，占比达57.80%；今年以来，也有18家上市公司定增募资用于收购资产，占比约54.55%。

政策不断发力

2024年以来，定增市场不断迎来利好消息。2025年1月，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金等作为战略投资者参与上市公司定增。同时一段时间以来，证监会陆续推出政策措施，简化定增审批流程，提升市场运作效率。

公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金等中长期资金具有规模大、稳定性强的特点，它们的加入为定增市场提供了更多的资金支持。这不仅有助于满足上市公司的融资需求，还能提高定增市场的活跃度和流动性。

“相比短期投资者，中长期资金更注重长期价值投资，它们更愿意持有并长期关注上市公司的经营发展。这将有助于减少市场的投机行为，提高定增市场的稳定性和理性程度。中长期资金的入市将增强资本市场的稳定性和抗风险能力，提高资本市场的资源配置效率。同时中长期资金的持股也将有助于推动上市公司改善治理结构、提高经营效率，从而提升资本市场的整体质量和竞争力。”刘岩说道。

“允许公募基金、商业保险资金等作为战略投资者参与定增，特别是参与定价类定增项目，将会带来更为丰富的资金来源，提升定增市场的活跃度和市场规模。”姚旭升表示，中长期资金的参与能够为上市公司带来大量的增量资金，有效缓解企业融资压力，特别是对于大型项目的推进具有重要意义。此外，通过引导中长期资金支持新质生产力领域的定增项目，能够推动资本市场与实体经济的深度融合，为经济高质量发展提供有力支持。

财通基金认为，新“国九条”强监管周期下，上市公司投资价值有所提升，进而推动定增市场整体的基本面改善优化，投资价值也有望逐步显现。在这样的环境之下，投资者可以更加容易地识别真正具有投资价值的资产，如新质生产力等具有想象空间的方向。以定增为渠，金融为水，定增市场将市场资金有效且更为精准地输送到实体经济，为耐心资本和新质生产力架起沟通的桥梁。

更加聚焦战略性新兴产业方向

证券时报记者进一步梳理发现，去年四季度以来，战略性新兴产业的融资需求正在增加。2024年三季度发布定增预案的上市公司中，属于战略性新兴产业公司的比例约为22.81%，2024年四季度提升至33.95%。2025年以来发布定增预案的上市公司中，属于战略性新兴产业的公司占比保持在30%以上。

华辉创富投资总经理袁华明向证券时报记者表示，若未来货币政策保持宽松，加上预期中更多鼓励和引导长线资金入市的政策，定增市场流动性有望边际向好。如果中国经济在今年实现企稳复苏，从而提振企业盈利预期，定增投资的吸引力会增强。预计政策支持下科技创新、绿色低碳等战略性新兴产业是定增融资的重要方向。

对于未来定增市场可能出现的变化，姚旭升预计，首先，定增市场将更加聚焦新质生产力领域，市场资源将进一步向芯片、智能制造、新能源新材料等战略性新兴产业聚集。其次，机构投资者将成为定增市场的主导力量，其专业理性的投资风格将推动市场走向成熟稳定。再者，并购重组配套融资类型的定增项目将成为新的增长点，并购重组市场的活跃将进一步提升定增市场的业务规模。最后，政府将继续出台相关引导政策，鼓励中长期资金入市和并购重组，推动定增市场的发展。

“优质项目的增加是吸引投资者的核心要素，具有高成长潜力、创新技术和良好发展前景的项目，会让投资者更愿意参与定增。”刘岩指出，未来的定增市场中，项目结构将持续优化，不仅新兴产业项目占比提升，传统产业项目也会在转型升级中焕发生机。投资策略也会更加多元化，投资者不再单纯依赖折价获取收益，而是结合企业的长期价值、行业前景等制定投资策略。同时市场生态也会进一步完善，监管制度未来会愈发健全，投资者保护机制更加有效，使得市场参与者的行为更加规范，进一步促进定增市场的健康、稳定发展。