散户也能量化交易？T0算法服务批量上新 门槛低至50万

21世纪经济报道记者李域  深圳报道

昔日火热的T0算法重回舞台，不同的是，这次的主角从量化机构变成了个人投资者。

近日，天风证券策略商城正式上线“皓兴T0算法”。据介绍，皓兴T0算法基于用户现有的股票持仓，由程序自动完成持仓标的高抛低吸，抓取股票行情波动价差，降低持仓成本，增厚账户收益。适用场景主要包括，高位套牢、长期持股、 手工TO等。

此前，国联证券、国融证券、招商证券等多家券商也推出了类似服务，整体来看，投资者申请算法权限门槛不一，主要还是面向高净值投资者。

“这个是针对个人客户的底仓T0，因为目前融券T0已受限，隔日T可以做，但是收益一般。”上海某头部量化人士认为，底仓T0策略对个人投资者比较有吸引力。

有上市券商某分公司相关业务负责人对21世纪经济报道记者表示，T0算法交易能增加投资者投资收益、降低持仓成本，同时也会提高交易机会和频率，从而增加券商的交易量。

开通门槛大幅降低

券商T0算法交易服务是一种基于量化模型的自动化交易服务，旨在帮助投资者利用股票日内波动获取收益。一般是指在拥有底仓的情况下，借助算法实现日内股票的“低买高卖”操作，进而降低持仓成本或增厚收益。

天风证券也并非首次上线T0算法。

2023年7月，天风证券上线“跃然T0算法”。据悉，跃然T0算法是基于用户现有的股票持仓，由程序自动完成持仓标的高抛低吸，抓取股票行情波动价差，博取底仓增厚收益。适用于日内波动较大、成交量较活跃、持仓周期较长的股票。

跃然T0算法的开通门槛包括，客户为机构户、产品户或已评定为专业投资者的个人客户；证券账户时点资产不低于300万元，客户风险等级为稳健型及以上（C3/C4/C5）。

而此次上线的皓兴T0算法的门槛要求则大幅下降，天风证券要求，客户所开立资金账户和证券账户总资产不低于100万元。同时客户需风险承受能力达到C3稳健型及以上并签署《适当性匹配意见及投资者确认书》或评定为专业投资者。

招商证券智远T0的适当性要求则是，客户的风险承受能力为C4及以上（或专业投资者），资产要求为权限开通近20日的日均资产为50万或以上。

据悉，招商证券智远T0目前可支持沪深A股、场内ETF两个品种的交易，支持的T0策略标的数量近4200只，个股波动性越大，换手率越高，通常来说越适合使用智远T0策略功能。招商证券智远T0也会定期复盘A股所有股票，将适合的标的纳入可做T0股票池。 

两大核心价值

在券商人士看来，T0算法服务的核心价值是增厚收益并降低持仓成本。

一是能增加投资收益，在长期持有股票底仓的情况下，自动T0策略能够通过日内的多次交易，不断积累微小的价差收益。经过一段时间的积累，这些收益可以显著增厚投资者的整体投资回报。即使股票价格长期处于震荡整理状态，投资者也有机会通过自动 T0 策略获取收益。

记者了解到，截至2024年11月底，平安证券特有的量盈T0交易工具力求通过AI策略自动高抛低吸，赚取股票日内波动价差收益、增厚底仓，自2021年中运行至今，已累计为投资者赚取超10亿元的超额收益，年化收益率超9%。

二是能降低成本，对于被套牢的投资者来说，自动 T0 策略可以通过在日内的高抛低吸操作，逐步降低持仓成本。通过不断地降低成本，投资者可以更快地实现解套，并在股价反弹时获得更多的盈利空间。

不过，也有机构提示存在策略亏损风险，因为策略有效性会受市场风格影响，不能确保策略一直有效。此外，在市场极端行业（如极速涨跌停）可能会导致日终敞口的产生，可能造成较大的绩效亏损。

而在量化私募人士看来，这类服务属于底仓T0。

所谓的T0策略又称日内交易策略，基于对未来短期股价走势的判断，低位买入，高位卖出，以此来获得价差收益，买入卖出交易在日内完成。

由于A股市场则采用“T+1”交易制度，即在买入股票的第二天才可卖出股票，为了匹配国内的交易制度，T0策略借助融资融券以及股指期货等工具变相实现T0交易，按照策略逻辑的不同T0策略可分为底仓T0和融券T0。

业内人士认为，算法服务能丰富策略交易工具并开拓业务增长，因为通过T0算法交易，投资者会提高交易机会和频率，从而增加券商的交易量，券商的佣金收入也会由此提高。同时，券商推广该服务可以丰富自身的业务产品线，开拓业务增长点。