财报前瞻 | 宏观逆风未消退 家得宝(HD.US)业绩能否继续稳住？

智通财经获悉，家得宝(HD.US)将于周二美股盘前公布第四季度业绩，分析师预计销售额将上升，尽管预计同店销售额预计连续第九个季度下滑。Visible Alpha分析师大多看好这家家居装修巨头的股票，他们给出了8个“买入”评级，3个“持有”评级，1个“卖出”评级。这家零售商的平均目标价约为433美元。

预计家得宝2024年最后一个季度调整后每股收益(EPS)为3.02美元，销售额同比增长11%至约390亿美元，高于去年同期的347.9亿美元。家得宝上季度业绩超过预期，不过首席执行官泰德•德克尔表示，“宏观经济的不确定性依然存在。”

然而，分析师还预测，家得宝同店销售额预计将再次下降，同店销售额将同比下降1.66%。竞争对手沃尔玛(WMT.US)及其劳氏(LOW.US)表示，家电等“大件”商品的销售受到了通胀的影响。

摩根大通分析师在最近的一份报告中说，他们预计家得宝第四季度的同店销售额增幅将超过预期，为0.8%。考虑到家得宝自2022年第三季度最后一次实现正可比销售额以来已经过去了“漫长的三年”，分析师们表示，他们预计家得宝对2025年的预测将较为保守。

摩根大通分析师将家得宝股票的目标价从450美元上调至475美元，并表示，鉴于家得宝相对于零售同行的估值，他们将其列入“分析师关注的成长型投资清单”。

到2025年，高于最佳水平的抵押贷款利率将抑制住房成交量。在劳氏12月投资者日上，需求停滞的情绪得到了呼应，该公司在其基本预测中指出，2025年行业销售将持平。在买家等待抵押贷款利率下调之际，仍能看到各类需求情绪稳定的迹象。具体来说，家具和家居销售平均增长了1%，而建筑、花园和用品设备经销商的销售在过去三个月平均下降了1%。这意味着即使大型项目不是优先考虑的，客户也会保持参与。

值得注意的是，关税仍然是一个不确定因素，人们担心的是原材料和制成品等类别。例如，来自亚洲的家电可能是一个目标，这一类别占2023年销售额的9.1%。值得庆幸的是，由于其规模，家得宝应该有能力吸收增加的关税成本，而不会对其盈利能力造成实质性影响。

美国DIY消费者继续感受到来自高利率和宏观经济不确定性的压力，导致大件销售额下降6.8%，小件销售额再次下降。房屋成交量低也拖累了DIY的表现，因为潜在买家正在等待抵押贷款利率下降，尽管我们预计2025年下半年房地产市场将有所改善，DIY支出将正常化。

尽管如此，家得宝拥有一条宽阔的经济护城河。作为全球最大的家居装饰零售商，家得宝凭借其品牌无形资产和成本优势拥有竞争优势。在过去的10年里，家得宝的销售增长率超过了建筑材料和园艺设备及用品经销商行业5.3%的平均年增长率170个基点(根据美国人口普查局的数据)，这表明该品牌的相关性正在持续。

分析师推测，家得宝强大的品牌资产和广泛的规模，应该会使其在高度分散的1万亿美元北美家装市场上的市场份额不断增加，而它迄今已积累了超过15%的市场份额(考虑到2023年的销售额约为1530亿美元)。