预亏超3.5亿，百果园拟用募资补流

2024年，百果园预计将出现由盈转亏的情形，公司拥有人应占亏损预期为3.50亿元至4.00亿元

标点财经、投资时间网研究员 吕贡

2024年预计由盈转亏，百果园决定变更募集资金净额用途。

近日，深圳百果园实业（集团）股份有限公司（下称百果园，2411.HK）在一次临时股东大会上，审议并批准了一项关于变更募资净额使用方向的提案。根据提案内容，百果园计划将原本未动用的募集资金净额，更多地导向企业的日常运营与经营活动。

在此背后是2024年百果园的经营业绩不佳，预计全年将录得亏损；同时，该公司的加盟店数量亦较去年同期出现显著缩减。针对这一现状，百果园将之归因于消费降级趋势的影响，导致门店销售业绩承压。为此，该公司采取了“战略收缩”措施，鼓励加盟商关闭那些经营效益欠佳的门店，集中资源扶持表现优异的门店，以期优化整体运营效能。

此外，自2024年8月起，百果园还启动了“高品质高性价比战略”，旨在通过实施价格折让策略、拓展中低端价格产品等举措，为消费者提供既优质又实惠的水果选择，从而吸引更多顾客流量。

这一战略的实施，需要长期且大量的资金投入作为支撑，无疑会对公司盈利能力构成一定挑战。针对此问题，百果园方面表示，公司在短期内会面临一定盈利压力，2024年财报预计将出现亏损。但从长期主义视角审视，这些投资对于企业的可持续发展而言至关重要，短期内的亏损是预期之内且可管理的。    

70%剩余资金强化营运及日常运营

百果园自全球发售募集的所得款项净额（募资净额）约为4.74亿港元。根据最初的资金分配计划，这笔资金被分为几个关键部分：2.295亿港元用于改善及提升营运及供应链系统，1.275亿港元用于升级及改善核心骨干信息科技系统及基础设施，0.915亿港元计划用于偿还部分计息银行贷款，剩余的0.255亿港元则预留为营运资金及其他一般企业用途。

然而，随着市场环境和公司战略的发展变化，百果园近期对剩余募资净额的使用进行了重新规划。截至2025年2月7日，百果园共计已使用募资净额约2.363亿港元，约占募资净额的近50%。对于剩余的募资净额，百果园决定将其中的70%，即1.664亿港元，用于营运资金及其他一般企业用途，以强化日常运营并提升市场变化的应对能力。

与此同时，对于供应链系统和信息科技系统的升级改善投资，百果园也进行了相应调整。调整后，营运及供应链系统提升的投资额占未动用募资净额的5%，约为0.119亿港元；而信息科技系统及基础设施的升级改善投资则占未动用募资净额的25%，约为0.594亿港元。

针对此番调整，百果园方面表示，当前市场环境下，消费者需求升级与降级并存，形成了复杂的局面。为应对这一挑战，公司决定将发展战略聚焦于高品质水果领域，并降低毛利率推出多项高性价比的果品，以满足消费者对高品质和性价比的双重需求。   

为确保这一战略的有效落地，百果园将资源重点倾斜于提升运营效率、优化产品组合、升级科技信息系统及加强品牌营销推广等关键领域。而这一系列举措的实施，离不开充足的流动资金支撑，以便灵活调配资源。

信息来源：公司公告

高成本挑战依旧严峻

这笔募资额是百果园此前在港交所上市并完成全球发售所得。2023年1月16日，百果园正式登陆港股市场。

事实上，早在2020年6月，百果园就曾筹划在港交所主板上市，并向中国证监会国际部递交了境外上市审批资料。然而，大约5个月后，该公司便决定放弃此次港股上市计划，转而寻求在A股市场上市的机会。同年11月，百果园与民生证券签订了辅导协议，拟登陆深交所创业板。遗憾的是，这一计划同样未能实现。

进入2022年，百果园再次瞄准港股市场。该公司更新招股说明书后，向港交所递交了上市申请材料，最终于2023年1月在港交所挂牌上市。   

上市并非终点，百果园长期面临的高成本问题依然严峻。据招股书数据披露，2019年至2021年以及2022年上半年，百果园的销售成本长期占据该公司当期总收入的较高比重，分别达90.24%、90.88%、88.76%和88.55%。

登陆资本市场后，百果园的这一问题也并未得到明显改善。2023年以及2024年上半年，该公司的销售成本占总收入的比重依旧维持在八成以上高位，这给该公司的盈利状况带来了巨大压力。

2024年以来，为推进“高品质高性价比”战略，百果园加大了市场推广力度，签约明星作为“美好生活大使”，并对门店进行全面翻新，优化产品结构，增加了更多性价比高的水果品种。这些举措虽有助于提升品牌形象和吸引顾客，但同时也增加了该公司的各类开支。叠加国内消费仍显疲软等因素影响，百果园预计2024年将由盈转亏，公司拥有人应占亏损预期录得3.50亿元至4.00亿元。

针对高成本问题，百果园也在寻求解决之道。一方面，该公司推行“收缩战略”，鼓励加盟商从高租金收入比的门店搬迁至低租金收入比的门店，并专注于租金收入比更具可持续性的优势门店。在此情形下，百果园的加盟门店数量从2023年底的6081家减少至2024年底的5116家。

另一方面，为扶持加盟商发展，百果园推出了多项降低门槛的举措。2024年8月1日至2025年7月31日期间，百果园将取消加盟门店的特许使用费，同时为新开店的加盟商提供开业补贴，以及开业、培训、管理、产品、营销等多方位的支持。

需要注意的是，在实施上述战略的过程中，百果园仍需面对资金支持的挑战。该公司需要在吸引客流量、扩张门店规模与控制成本开支之间找到平衡点。如何在确保快速扩张的同时，有效提升盈利能力，或将是百果园未来长期发展需要深入考量的关键因素。