华泰柏瑞mini基成群！ETF联接基金持股换手率高达25333%仍输基准

【来源：机构之家】

2025年12月12日，华泰柏瑞基金发布旗下基金“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”调整大额申购的公告，为保证基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，以及根据《华泰柏瑞中证沪港深云计算产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金合同》的相关规定，自2025年2月13日起“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”这只基金的大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务限制金额由100 万元调整为1万元。

限制大额申购的金额一般发生在基金净值出现非理性上涨的阶段，为了防止后续出现净值大跌进而导致巨额赎回的风险。“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”近段时间也确实出现了净值快速上涨的现象。截止到2025年2月13日，该基金的最新净值为1.3764，近一周净值上涨11.46%，近一个月净值上涨28.55%，近6个月净值上涨64.33%。

下图是“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”成立以来的净值曲线：

“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”成立于2023年09月14日，基金成立仅5天时间，2023年9月19日便发布公告，开放申购赎回的同时，限制单日单个基金账户单笔或累计超过100万元的申购（含转换转入、定期定额投资）申请。而之所以在基金成立之初就限制大额申购与该基金成立的规模偏小有关，“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”是发起式基金，成立时的总份额仅为10,066,069.51份，华泰柏瑞基金自有资金10,000,416.67元出资认购，占基金总份额比例为99.34%。

截至2024年6月30日，该基金中报披露的基金份额持有人户数仅为56人，机构投资者持有份额26,081,034.17份，机构投资者持有份额占总份额比列98.72%。机构投资者持有份额增加实际是来自华泰柏瑞基金在6月4日的申购。

也就是说，该基金成立一年多以来还是一只以自有资金为主的被动指数类基金，华泰柏瑞基金为什么会选择这么做让人感到匪夷所思。而进一步查询该基金的资产配置情况，会发现该基金投资策略相当激进，并且跑输了业绩基准。

“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”是联接基金，投资目标是紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。为实现紧密跟踪标的指数的投资目标，本基金资产中投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。其余资产可投资于标的指数成份股及备选成份股（均含存托凭证）、非成份股（含存托凭证）、港股通标的股票、债券等中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

但是该基金近段时间以来却没有很好的达成跟踪误差的最小化的投资目标，基金的业绩表现明显弱于对应的业绩基准，近六个月该基金收益率64.33%，对应业绩基准71.65%，跑输7.32%；近一年该基金收益率66.17%，对应的业绩基准73.40%，跑输7.23%。

下图是“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接019330”的净值曲线：

该基金的资产配置中，90%以上的资产配置为目标ETF，但是也有部分股票持仓，这部分股票持仓体现了基金经理的主观判断，而该基金在股票配置上显得颇为激进，这或许是该基金跑输业绩基准的重要原因之一。

根据2024年6月30日中报披露数据，除了持有ETF基金以外，该基金的全部持仓只有两只，分别是万兴科技和中际旭创，两只股票持仓占比分别是53.4%和46.51%。

更为夸张的是2023年12月31日报该基金仅持有一只股票润和软件，而2024年上半年该基金的换手率居然高达25332.75%。

华泰柏瑞基金以指数基金为特色，是管理规模靠前的大型公募基金，截止2024年12月31日，华泰柏瑞基金的总管理规模达到6,637.1亿元，行业排名第15位。那该公司为什么要以自有资金设立这种小规模的发起式基金呢？而且在投资策略上还显得很激进。实际上，该公司目前在管产品中低于5000万元的产品有26只，低于1亿元的产品有54只。并且2024年以来成立了23只产品，其中目前规模在1亿元以内的产品就有8只。唯一合理的解释就是，公司想通过试错、碰运气的方式来选出好的产品，这不得不说是一种投机取巧的做法，或许并不能增加公司的核心竞争力。