惠誉：2025年地方财政复苏道路比较漫长 短期具备挑战

观点网讯：2月12日，惠誉举行2025年信用前景展望：中国城投企业行业展望线上讨论会。

惠誉认为，地方财政复苏道路比较漫长，短期具备挑战，但同时会有包括中央政府提供的支持等缓解因素。

具体来看，城投短期再融资风险有所降低，但在信用环节如非标违约可能越来越普遍。另外，经济没有那么发达的地区城投在融资渠道方面还是有一些改善。

惠誉预计，假设2025年中央政府承担可能更大比例的支出，地方财政或许有一些恢复。此外，地方政府大幅度的增加基金支出的能力还是受到非常大的限制。

债务方面，惠誉认为地方债务还是会进一步增加，增加的部分可能是置换债。系统来说，地方加上城投的总债务基本不变。传统上经济比较发达的地区是本来债务增加最主要的地区。但是，如果债务维持比较高的增加速度，现有的评级空间会进一步下降。

惠誉预计，政府对于城投的管控债务的管控会持续到2025年。同时预期管控将适度宽松，货币政策、降息预期部分可能会稍微减低再融资风险。

针对2025年的风险点，惠誉预计城投可能还是优先公开债务的偿还。但同时包括城投子公司层面，城投非标债务的违约还是增加的，某种程度而言可能会影响信用评级。

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