黄金后市怎么走？最新研判

【导读】瑞银等外资机构发布最新黄金投资观点，2025年黄金市场怎么走？
见习记者 张舟            全球金融市场风云变幻，现货黄金表现格外亮眼，在2月11日创下历史新高2942.7美元/盎司，吸引了全球投资者的目光。国内期市方面，沪金一度飙升至690元/克上方，刷新历史新高。            经历了去年末的一番调整后，黄金市场能否在2025年持续上涨，突破3000美元/盎司大关？
近日，多家外资机构发表观点，持续看多黄金，高盛、瑞银、花旗等将目标价定在3000美元。

不过，专家也提醒投资者，短期关注黄金价格高位回调的风险。

现货黄金强势站上2940美元/盎司 金饰价格突破890元/克

进入2025年，黄金市场开启强劲的上涨行情，金价屡创新高。2月11日，截至记者发稿，现货黄金强势站上2940美元/盎司，日内涨幅达到1.1%，续创历史新高。

           自2025年1月1日以来，现货黄金价格最高涨幅超11%。                            在国内期市，受外盘金价上涨带动，2月11日收盘，沪金主力合约最高达691.76元/克，收报685.74元/克，涨幅为1.79%。上海黄金交易所黄金现货交易较活跃的AU99.99收于683.52元/克，刷新上市以来新高。            在零售端，周大福、周六福、六福珠宝等品牌金店的足金饰品报价在2月11日达到每克886元/克，较1月1日上涨超80元。周生生的足金饰品价格更是突破了890元/克。            黄金价格的强劲上涨，带动AH股市场黄金股普涨。截至2月11日收盘，莱绅通灵、菜百股份涨停，中国黄金盘中涨停。            多家外资机构将金价预测上调至3000美元/盎司            国际金价强势表现之下，多家华尔街投行对今年的金价预期进行了调整。花旗、瑞银、高盛等机构将未来金价的预期最高上调至每盎司3000美元，称黄金作为保值和对冲工具的作用或难以改变，乐观预期下看多金价。            花旗预计，金价将在未来三个月内达到每盎司3000美元，并将今年的黄金平均目标价从之前的每盎司2800美元上调至2900美元。            瑞银也将未来12个月的金价预期从每盎司2850美元上调至3000美元。            “金价创下历史新高，交易价格高于我们长期以来预期的2850美元/盎司，这标志着黄金自2024年12月中旬以来上涨超过10%，当时美联储表示将放慢其货币政策宽松步伐。”瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记者表示，“虽然目前的现货价格高于我们的预期，但黄金作为保值和对冲工具的作用或难以改变。因此，我们将未来12个月的金价预测上调至3000美元/盎司。”            高盛表示，“央行持续购买黄金以及在美联储降息后ETF持有量的逐步增加，这将继续支撑我们对2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测。”                此外，施罗德投资也对2025年黄金持乐观态度。

当前支撑黄金价格上涨的基本面因素有哪些？

在多家外资机构看来，地缘政治局面的复杂性、全球多国央行持续增持黄金、全球降息周期延长等因素，是支撑黄金价格上涨的主要原因。            瑞银认为，在地缘政治不确定性加剧、全球降息周期延长以及投资者和央行需求强劲的情况下，黄金将在全年继续受到支撑。预计美联储将在今年稍晚恢复降息，通胀可能会在年中接近央行2%的目标。            同时，各国央行的强劲需求也将继续支撑金价。世界黄金协会2月5日发布的数据显示，2024年第四季度全球黄金总需求达到1277公吨，较2023年同期增长近12%。            花旗认为，黄金牛市基于强劲的实物基本面，贸易战和地缘政治紧张局势加剧了储备多元化和去美元化趋势，支撑了新兴市场央行的黄金需求。            “我们预计多元化和去美元化趋势将使央行需求在未来几年保持强劲。”瑞银表示。此外，美国联邦赤字扩大及其长期债务状况恶化或会支撑黄金相对美元的吸引力。            在投资交易方面，记者翻阅世界黄金协会数据发现，今年1月，全球实物黄金ETF实现资金净流入，增加30亿美元。欧洲是资金流入的“主力军”，1月份增加了34亿美元，为2022年3月以来最大月度资金流入；北美地区连续两个月下滑，1月份资金流出5亿美元；亚洲地区1月份资金流入1亿美元。            截至2025年1月底，全球黄金ETF总资产管理规模升至2942亿美元，再创新高，较上月末增加237亿美元；全球黄金总持有量攀升至3253.3吨，较上一月末增加34.5吨。            从长期投资价值来看，富达基金养老投资业务负责人赵强对记者说，“我们仍看好黄金的长期投资价值。尽管2024年黄金价格涨幅较大，但如果对比历史几轮大牛市，黄金的长期表现仍有空间，而支撑黄金价格上涨的基本面因素并未发生改变，包括地缘政治局势的复杂化以及通胀压力等。全球多国央行持续增持黄金也显示出黄金作为安全资产的吸引力；铜由于供给端的稀缺性，也具备较好的长期投资逻辑。尽管全球石油供给过剩，但近期价格表现强劲，建议投资者在实际投资中综合考虑多方面因素，根据市场变化进行阶段性的灵活调整。”            国内政策方面，我国部分险资获批下场投资黄金的消息终于落地。2月7日，国家金融监督管理总局发布通知，决定开展保险资金投资黄金业务试点，允许人保财险、中国人寿、太平人寿、中国信保、平安产险、平安人寿、太平洋产险、太平洋人寿、泰康人寿、新华人寿等10家大型险企开展黄金投资试点。            业内人士对记者表示，这一举措将拓宽险资的投资渠道，为黄金市场注入新的活力，可能会进一步推动黄金价格上涨。            多因素支撑黄金牛市 投资者需关注波动风险

在多家外资机构看来，2025年黄金市场有着坚实的支撑基础。专家提醒投资者，黄金是有效的投资组合对冲和多元化工具，短期应关注黄金价格高位回调风险。            高盛虽然将2026年第二季度金价预测上调至每盎司3000美元，但仍然表示，“如果关税不确定性消退且投资头寸回归正常，金价可能会在短期内有适度的下行空间。”            长期来看，尽管当前市场持仓水平较高，降低了短期投资者入场的吸引力，但对于长期投资者特别是寻求对冲美国政策风险的投资者而言，高盛仍看涨黄金。            在投资配置上，瑞银认为，在平衡型美元投资组合中配置约5%的黄金是理想的做法。寻求缓冲投资组合风险的投资者可以直接投资黄金，而以收入为导向的投资者可能适合结构化策略。寻求加仓增长敏感型黄金敞口和放大资本收益潜力的投资者可以考虑投资黄金矿商股票，将其作为多元化投资组合的一部分。

编辑：杜妍 校对：王玥 制作：舰长 审核：许闻

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