中概股领涨美股市场，DeepSeek助推力有多大？

21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道

DeepSeek对资本市场的冲击波正在全球范围内蔓延。除了美股芯片龙头公司的股价受此影响下滑调整之外，中概股成为今年以来美股市场的核心支撑力。

据Wind统计，今年以来截至美股最后一个交易日当地时间2月7日（下同），在美股主要板块中，万德中概科技龙头指数、万德中概股100、纳斯达克中国金龙指数的整体股价表现，位列市场涨幅前三，涨幅分别为12.22%、11.16%、8.3%，当然后两大指数中的成分股重复度较高。万德美国科技七巨头指数则以1.94%的跌幅领跌全市场。

21世纪经济报道记者综合观察发现，中概股公司中，与AI概念有关者在今年以来有不同程度股价受捧。

至于美股科技“七巨头”，虽然在DeepSeek消息开始影响整体市场的1月27日，多家芯片龙头出现了股价巨震，但随后股价也有所回升，显示出市场在波动中调整，但并未持续全面看空芯片股的趋势。

那么中概股中受益于DeepSeek的推动力有多大？

具体来看，万德中概科技龙头指数中，受AI的影响似乎不算明显。今年以来股价涨幅超过20%的分别有小米集团、比亚迪股份、阿里巴巴。

中概龙头这一分类中的公司以互联网巨头为主，大多有AI相关云服务或者应用类业务。只是在股价方面体现不算明显。

小米集团股价在1月24日开始有较为陡峭的上涨，阿里巴巴自1月末以来的股价则是2024年11月以来的较高位。

相比之下，纳斯达克中国金龙指数今年以来涨幅前五的公司则AI含量极高。其中四家有AI相关业务，分别为涂鸦智能、世纪互联、金山云、声网，涨幅分别为96.65%、89.45%、61.58%、48.08%。

其中世纪互联是第三方数据中心（IDC）服务商、金山云属于基础设施+应用厂商，另外两家均主要为AI应用厂商。

涂鸦智能的股价大约在1月13日开始波动中上涨，在2月4日和2月6日均有超过20%的单日涨幅；金山云走势有所类似。

世纪互联的美股股价持续了多年低迷，截至2月7日交易日的股价为9美元/股，上一次出现在这个价格还是2020年1月。这意味着今年以来世纪互联的股价创下近五年新高，本轮股价攀升的起点大约在1月21日左右开始波动中上升，到23日成交量创下今年以来新高。

根据世纪互联于2024年11月发布的2024财年第三财季财报显示，期内公司AI需求订单占比90%。公司业务主要包括托管服务（IDC）、云服务和VPN服务三类模式。

涂鸦智能在同期发布的第三财季财报显示，期内IoT PaaS客户约2200家，公司主要收入来源为物联网平台即服务（PaaS)，占总收入的71%。在今年1月的CES上，涂鸦智能还展示了多款AI硬件、AI Agent等类型产品。

金山云2024年11月发布的第三财季财报显示，期内总收入同比增加16%，主要原因是来自小米和金山生态系统及人工智能相关客户的收入增长、行业云需求增加所致，部分被主动缩减低利润率的内容分发网络（CDN）服务的规模所抵消。

声网背后有两家主要公司，主体分别在美国（Agora）和中国（声网），定位均为PaaS服务商。2024年10月，该公司宣布与OpenAI旗下Realtime API合作，实现实时对话式AI SDK。

目前这些公司均未发布新一期财报，难以从盈利层面判断AI的更大驱动力，只是可以大约判断，本轮AI风潮在其中或多或少起到了作用。

相比于中概股受到热捧，美股科技巨头则出现了短期分化，大部分显示出市值受挤压的状态。

根据Wind统计，美股“七巨头”中，年初至今（2月7日）股价实现整体上行的只有Meta（累计+21.99%涨幅，下同）和亚马逊（+4.44%涨幅）。其余五家均不同程度下滑，下滑幅度最大的是特斯拉（累计-10.49%跌幅），其次是苹果（-9.07%）和英伟达（-3.31%）。

当然市场深受震动的时间在1月27日，当日“DeepSeek效应”开始蔓延到全球市场，瞬间令美股芯片头部厂商深度承压。

（美股七巨头今年以来股价表现，图源：Wind）

其中，此前市值屡创新高的GPU龙头英伟达在1月27日大跌16.97%；另外，没有归属“七巨头”，但属于AI芯片龙头公司且股价明显收益于此的ASIC芯片代表厂商博通也是，1月27日股价大跌17.4%；Marvell当日股价下跌19.1%。

这是因为彼时市场反应是，DeepSeek显著拉低了AI推理成本后，出现“不再需要那么多AI芯片”的担忧。不过随后市场开始“纠偏”，无论是从Scaling Law趋势仍在延续角度，还是AI推理应用发展需要算力支持角度看，AI芯片的需求仍有支撑力。因此，随后这些芯片巨头的股价也在调整中有所回升。

其实在2024年末，就一直有英伟达乃至于整个美股AI芯片存在投资泡沫的声音。借助此次外部消息让泡沫被吹破一些，本质上也是二级市场的正常调整。

目前美股“七巨头”中，仅英伟达尚未发布财报，其余厂商整体股价下挫，一些是与业绩表现或后市展望不及预期有关。

微软1月29日发布财报，30日股价下跌6.18%；谷歌2月4日发布财报，2月5日股价下跌6.94%；亚马逊2月6日发布财报，2月7日股价下跌4.05%；其余苹果、Meta、特斯拉在财报发布后股价不同程度上涨。

此外，Meta作为“七巨头”中今年以来涨幅最高的公司，也是目前海外市场中定位开源大模型的重要厂商，同时在积极寻求AI端侧应用演进。在1月27日后，该公司股价仍在持续稳定上行，一定程度显示出市场的认可。

只是本轮“DeepSeek效应”，让市场普遍认为，这意味着AI推理成本将显著降低，由此将加快推动AI推理端也即应用端的发展繁荣。这一态度已经反映到中国A股市场。

美股巨头中，亚马逊、微软率先宣布接入DeepSeek的模型API；英伟达和英特尔也有相应能力支持。

21世纪经济报道记者综合观察发现，美国科技巨头掌门人在近日业绩交流活动中，无一例外表达了对DeepSeek的赞赏，他们也在探索借助DeepSeek的经验用于提升自家模型或技术适配能力。

至于美股科技厂商未来的走势和发展，则将与这些厂商接下来的定位和获取成效明显相关，尤其是在应用侧的探索走向值得关注。