DeepSeek引爆，券商分析师节后“卷疯了”！

DeepSeek火爆，忙坏了券商分析师！

券商中国记者不完全统计，春节之后不到短短四五天的时间里，仅在Wind平台发布，标题含DeepSeek的研究报告就超过200篇。而Wind客户终端近期阅读量最高的三篇研究报告都与DeepSeek相关。此外，节后券商密集调研了多家上市公司，其中多家公司主要集中于AI产业链，AI已经成为当前市场最大的热潮。

“从业者其实都感到兴奋，DeepSeek的突破不仅能打开产业空间，还很可能提升对中国整体科技行业的信心。”一家券商的计算机行业分析师在对券商中国记者感慨。

DeepSeek成为最热话题

DeepSeek的价值，已经得到普遍认可。德意志银行最新一篇呼吁加仓全球投资者加仓中国的研报广为流传，其中就提到，马克·安德森将DeepSeek的发布称为“人工智能的斯普特尼克时刻”，但这更是中国的斯普特尼克时刻，中国的知识产权得到了认可。中国在高附加值领域的优势和在供应链中的主导地位正在以前所未有的速度扩展。

“很多时候我们身处其中无法判断事物的变化是否已经来临，但是DeepSeek起码让市场参与者看到了更多的机会。”前述计算机分析师表示，“很多客户在春节期间就不断找我们要产业研究和标的推荐。”

事实上，DeepSeek一经发布就引起了市场的广泛关注。1月初，国泰君安计算机行业分析师李博伦就发布了关于DeepSeek的深度研究报告。在报告中，李博伦表示，“DeepSeek-V3的发布标志着国产AI在规模、效率和成本方面实现重大突破。DeepSeek-V3在多项评测中超越多款顶尖模型，且成本极具竞争力。因此AI大模型在各行业落地的技术路径有望逐步明确，MoE架构的低成本、高性能的大模型在垂类领域中的运用潜力巨大。”

随着春节期间DeepSeek相关信息不断发酵，DeepSeek相关研究逐渐成为AI乃至科技行业研究的“显学”。券商中国记者不完全统计，春节之后不到短短四五天的时间里，仅在Wind平台发布，标题含DeepSeek的研究报告就超过200篇。而Wind客户终端近期阅读量最高的三篇研究报告都与DeepSeek相关。

Wind平台上当前最热门的研究报告是浙商证券刘蜀雯团队发布的深度研究报告《浙商证券大模型行业专题报告：一文读懂DeepSeek》。刘蜀雯团队在研究报告中指出，DeepSeek是搅动全球模型市场的一条鲶鱼，带来性能、价格、开源三重冲击。

“DeepSeek最新版模型展现出来的优异能力，表明国内大模型推理能力提升到一个新的阶段，大模型在各领域的应用有望加速落地。”刘蜀雯团队表示。

另一篇研究报告则是华西证券刘泽晶的《DeepSeek，国产AI应用的“诺曼底时刻”》。刘泽晶在研究报告中指出，DeepSeek的成功有望改变现有A的产业格局，一方面是中国在全球Al产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态。

对于训练而言，最引人注目的自然是FP8的使用。根据深度学习与NLP公众号，DeepSeek-V3是第一个至少在开源社区内成功使用FP8混合精度训练得到的大号MoE模型。与OpenAI依赖人工干预的数据训练方式不同，DeepSeekR1采用了R1-Zero路线，直接将强化学习应用于基础模型，无需依赖监督微调（SFT）和已标注数据。低成本模型有望引领AI产业“新路径”。开源重构A生态，与闭源共同繁荣下游。

春节之后，券商的密集调研的个股里面，不少也是和DeepSeek等密集相关。

上海钢联则是获得了包括中信建投、东方证券和中邮证券在内的38家机构的调研。调研的内容更加聚焦于Ai在产业中的运用。上海钢联在调研中介绍了公司基于大语言模型及AIGC技术，依托大宗商品行业垂直大语言模型开发的数字智能助手“小钢”。

上海钢联介绍，公司希望尽快把基于DeepSeek的“小钢”做出来。未来，如果将DeepSeek整合到“小钢”中，自动化采编和机器写作的比例有望进一步提升至20%～50%，从而释放出分析师资源，用于更深入的行业研究，提升对外发布内容的数量和层次。另外，DeepSeek采用MIT协议，无商业限制且对算力要求不高，未来有望实现行业普惠。

多个市场机会值得关注

对于DeepSeek以及AI带来的市场机会。国泰君安方奕称，应高度重视DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折，其意义不仅仅在于拉近中美AI差异，更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚，这是中国科技公司迎来重估与2025年科技“转型牛”主线的确立的基石。

国金证券孟灿团队指出，在推理测算力成本降低之后，“算力平权”将有望加速端侧AI和Agent应用落地。同时落地应用也带来网络安全信创建设需求，相关板块将迎来投资布局机会。

端侧AI方面，DeepSeek推动端侧推理成本压缩，AI眼镜、AI耳机、AI学习机、AI玩具有望四面开花。

Agent指一种能够独立执行任务、做出决策并与其他系统或用户交互的软件程序或算法。Agent能够接受用户的自然语言请求，具有主动性，能够自动拆解任务并在多个应用程序中无缝协作，目前在企业服务、教育、医疗健康、智能制造、创意软件领域均有布局。

银河证券则指出，DeepSeek开源大模型也对国产化产生积极影响，DeepSeek通过使用FP8低精度训练、双管道训练、共享专家机制，大大降低了训练成本。大模型成本的降低以及技术进步将推动整个算力资源使用总量上升，杰文斯悖论将再次到来，以DeepSeek为代表的大模型厂商将加速算力国产化进程。

校对：彭其华