保德信：已宣布的关税措施一旦生效 预计美国通胀率上升1个百分点

智通财经APP获悉，保德信固定收益(PGIM Fixed Income)就关税作出评论，指其早已警示，特朗普政府的政策施行顺序可能存在问题，而市场在新一周伊始，便因美国针对墨西哥、加拿大等加征关税的消息再次受到冲击。这些关税措施似乎将优先于削减企业税和放宽监管等促增长政策实施。已宣布的关税措施一旦生效(目前美国针对墨西哥和加拿大进口商品的关税将延后一个月)，估计美国GDP将“静态”下降1个百分点，而通胀率则上升1个百分点。

保德信将潜在影响视为“静态”，乃由于通胀方面可能存在若干缓解因素。首先，“静态”预估并未考虑替代效应，其影响在已宣布的关税方案下可能相当显著。其次，这些预估亦未考虑实际库存水平，目前的库存水平(不包括汽车)较疫情前高出约3-5%。最后，面对利润压缩，企业不太可能将大部分增加成本转嫁给消费者，特别是消费者已面临工时缩短、工资停滞不前和储蓄下降等压力。

保德信称，反复无常的关税政策可能会造成广泛市场混乱，并带来潜在冲击。此外，这种不确定性或将抵销未来几个月部分有利于经济增长的政策效用。因此，预计美联储将密切关注关税对经济增长的潜在影响，并可能容忍一次性价格上涨。面对通胀压力，美联储可能会向市场强调，现行政策仍然具有限制性，并在关税问题上保持观望态度。