戚宇：结构性机会与风险并存

蛇年首个交易日，A股三大指数涨跌不一，沪弱深强，科创50指数涨近3%，成交额接近1.3万亿元，板块上，软件开发、贵金属涨幅居前，航空机场、保险跌幅居前，三市有3433只个股上涨。

从盘中热点看，DeepSeek概念股集体大涨，安凯微、安恒信息、每日互动、三六零、天娱数科等股涨停。人形机器人概念股震荡走高，绿的谐波、丰立智能、软通动力涨超10%，天娱数科、鸣志电器、卧龙电驱、盛通股份、美格智能涨停。

从技术面角度来讲，沪弱深强，三大股指再次回踩20日均线附近。上次聊过股指从日线级别去看，浪型中C5可能存在的，但是跌幅大概率有限。股指周线级别上，处于反弹遇阻或出现调整概率大增，而月线级别股指与20月均线支撑距离较远，暂时无讨论价值。

从结构上看，板块轮动过程中分化显著，成长风格占优，红利与高派息板块走弱，带动权重品种，而市场热点中，DeepSeek模型的突破进展为AI+产业提供持续升温预期，尤其是国内AI应用端或带来亮眼预期，而相对英伟达映射，国内的科技品种则明显走弱;同时人形机器人表现依旧强势，热度不减;消费电子整体表现较好，但是PCB端则出现回落调整;生物医药板块有不同程度的弱反弹。大金融与大消费方面则表现不佳，尤其是零售、旅游板块，而家电与白酒板块持续走弱拖累股指更为明显一些。大金融品种中，银行与保险板块补跌，券商与互联金融弱反弹，但仍未摆脱短期的下降通道。黄金品种表现强势。整体看，市场主题品种保持一定的活跃度，红利与大消费、大金融板块走势较弱。

综上所述，春节期间特朗普加征关税、美联储暂停降息，外围扰动市场因素并未停歇，市场是否依然担心关税大棒落地后的评估。从流动性上看，短期市场赚钱效应有限，吸引场外增量资金则受到掣肘，而相对来讲，政策驱动中长期资金入市进程和机制更值得关注。春季躁动行情如能顺利发酵，则未来需要政策增量预期的推动，那么进入两会前夕的二月来讲，围绕政策脉络的主题品种活跃度有望再次提升，驱动市场纵深仍需要增量资金的推动。短期看，股指并未摆脱箱体震荡中偏弱的格局，结构性的机会与风险并存，投资者在汰弱留强中需要注意节奏与仓位调节。

(作者为中天证券资深投资顾问)