需求下滑+关税加剧炼油行业困境 石油巨头悲观预测：2025年炼油利润改善无望

智通财经APP获悉，雪佛龙(CVX.US)、埃克森美孚(XOM.US)和壳牌(SHEL.US)本周相继公布的财报均表明，这些石油生产商遭到了炼油利润率下滑的严重打击。大型石油公司高管认为，炼油利润在近期出现改善的前景渺茫。

2024年全球炼油产能增加，再加上需求增长放缓，导致炼油利润出现下滑。财报显示，埃克森美孚2024年全年炼油业务的利润从2023年的121亿美元暴跌至40亿美元;雪佛龙的全球炼油利润从61亿美元降至17亿美元，尤其是雪佛龙的美国炼油业务，在去年第四季度亏损近3.5亿美元——这是该业务自2021年初以来的首次季度亏损。

Third Bridge分析师Peter McNally表示：“雪佛龙美国炼油业务的巨大亏损是最令人意外的，这也是该公司炼油板块首次录得自2021年以来的季度亏损，远不及市场预期。”

雪佛龙首席执行官Mike Wirth表示：“我们在2024年看到的利润下滑趋势预计将持续到2025年。”在财报电话会议上回答一位分析师有关炼油业务低迷的问题时，Mike Wirth表示：“毫无疑问，第四季度表现疲弱。”“我不会说这是一场完美风暴，但这是一个一切都朝着一个方向发展的季度，它是负面的。”他补充称，雪佛龙将把重点放在能够控制的方面，以实现反弹，包括明年减少炼油厂的定期维护。

埃克森美孚首席财务官Kathryn Mikells指出，在全球不同国家新建炼油厂后，该公司的炼油业务仍面临额外燃料供应进入市场的压力。他表示：“当我们展望2025年的时候，这确实是我们要关注的。”

壳牌表示，尽管它没有退出炼油业务的计划，但也不打算扩张。财报显示，该公司去年第四季度同比下降了近一半，至36.6亿美元，部分原因是炼油利润的下滑。该公司在去年出售了其在新加坡的炼油和化工中心，并计划关闭德国Wesseling的另一家工厂。

独立炼油商遭受打击

虽然石油和天然气产量的增加帮助大型石油公司缓解了炼油利润下滑的营销，但燃料需求的下降对独立炼油商来说是重大打击。Phillips 66(PSX.US)去年第四季度的利润从上年同期的12.6亿美元暴跌至仅800万美元，瓦莱罗能源(VLO.US)去年第四季度的炼油利润则暴跌73%。

瓦莱罗能源首席执行官Lane Riggs表示，将于今年关闭两家美国炼油厂，2025年以后有限的产能增加将有助于支撑长期炼油利润。

特朗普关税政策加剧炼油业务困境

当地时间1月31日，白宫新闻秘书Karoline Leavitt在简报会上表示，确认将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。几小时后，美国总统特朗普透露了更多细节。特朗普在椭圆办公室对记者们表示，他将在未来几个月对范围广泛的进口商品加征关税，包括钢、铝、石油和天然气、药品以及半导体。

据悉，加拿大和墨西哥是美国炼油厂的关键原油供应国。美国中西部的炼油厂高达四分之三的原油来自加拿大，而墨西哥的原油供应长期以来是墨西哥湾沿岸炼油厂的重要来源，尤其是重质原油加工厂。一旦关税生效，美国炼油行业的运营成本将显著增加，并将进一步导致汽油、柴油和航空燃料等炼油产品的成本上升。

独立炼油商更容易受到关税的影响，它们本身不涉及原油开采，因此更容易受到原油成本上升的影响。瓦莱罗能源此前曾警告称，如果特朗普政府实施关税，炼油行业可能会减少燃料生产。