爆了！飙涨超70%，基金抢筹

消费赛道再出牛股。

恰值春节消费旺季，偏好消费赛道的投资者仍在四处寻觅优秀投资标的，一些消费边际回暖的板块以及持续保持高景气的板块备受关注。

资本率先在新消费市场上表现活跃。常现排队盛况的老铺黄金在二级资本市场上，股价一路狂飙，开年以72.47%的涨幅位居港股百亿公司涨幅之首。上市次日至今老铺黄金股价累计涨幅接近5倍。

苦消费股久已的基金经理正被老铺黄金吸引。

从机构资金来看，有基金经理在公司上市之初就敢于重仓持有老铺黄金，饮下“头啖汤”。去年四季度越来越多公募基金加入到老铺黄金股东之列，上市不足一年，已有19只公募基金重仓持有老铺黄金。

券商中国记者注意到，在消费赛道，诸如老铺黄金之类新消费标的正替代传统消费股，成为基金经理的座上宾，并能为基金产品净值带来惊人弹性。

开年消费第一股花落老铺黄金

老铺黄金于2024年6月28日在港交所主板挂牌上市，被称为“古法黄金第一股”。上市首日股价上涨72.84%，今年，老铺黄金延续去年疯狂走势，以72.47%的涨幅位居港股百亿公司涨幅之首。老铺黄金上市次日至今股价累计涨幅接近5倍。

与资本市场的火爆情形相同，老铺黄金线下消费活跃。

券商中国记者从社交媒体上注意到，与多数黄金店铺门前冷落形成较大反差的是，老铺黄金的店铺常现排队盛况，多则需要排队2小时。

老铺黄金为何受到消费者如此关注？德邦证券分析指出，黄金饰品千篇一律，老铺黄金的产品创新能力独树一帜或是其核心竞争力。具体来看，黄金零售存在产品同质化严重、价格与质量矛盾两大问题，商家多以委外生产模式为主，或带来质量参差不齐，新品创新后其他品牌方快速复制，但较强的设计感或带来老铺黄金产品更强的吸引力；反观老铺黄金，公司产品设计独特，与传统文化结合推出具备高精神文化价值的新品。强大的设计团队及高效的产品设计搭建成为老铺黄金核心竞争力。

据老铺黄金官方信息，截至2024年末，公司共38家线下直营门店，选址较为严格，公司店铺扩张选址大多位于顶奢/次奢商圈，不断强化公司品牌定位，提高品牌吸引力。

已公布的2024年上半年业绩显示，老铺黄金营收、净利润分别为35.2亿元和5.88亿元，同比增速分别高达148.3%和198.8%。

值得注意的是，老铺黄金最新市值达到700亿港元，滚动市盈率达到79.2倍。德邦证券此前报告指出，考虑到公司渠道扩张能力，以及单店销售情况，上调2024-2026年净利润至13.23/19.48/24.6亿元。若以19.48亿元的2025年净利润以及当下市值进行估算，老铺黄金最新预测市盈率高达35.9倍。

公募基金抢筹

在消费板块整体表现低迷的背景下，老铺黄金的走势着实令投资者眼前一亮，并吸引了国内一众知名基金经理入局。

老铺黄金上市之初，就受到公募基金关注。2024年基金半年报显示，南方基金旗下5只基金共重仓持有227.96万股，是最早重仓持有老铺黄金的公募公司。老铺黄金一上市就成为王士聪管理的南方中国新兴经济9个月持有和南方港股数字经济第一大重仓股。

2024年下半年，老铺黄金已经斩获244.57%的涨幅，南方基金旗下部分产品或进行了获利了解，减持部分老铺黄金股份。老铺黄金在去年四季度退出南方全球精选和南方港股数字经济的十大重仓股名单。

不过，南方基金目前仍是持有老铺黄金的第三大公募公司。2024年末，南方基金旗下3只基金继续重仓持有老铺黄金，分别是南方香港成长、南方中国新兴经济9个月持有和南方香港优选，三只产品合计重仓持有77.32万股。

经过减持后，王士聪和熊潇雅管理的南方香港成长仍持有59.25万股老铺黄金，是目前重仓持有老铺黄金的第二大公募基金产品。

银华基金去年四季度末重仓108.17万股，反超南方基金成为持有数量最多的公募机构。去年三季度末，老铺黄金仅进入了张萍和王璐共同管理银华品质消费基金十大重仓股名单。

去年年末，老铺黄金进入银华心享一年持有、银华富利精选、银华品质消费、银华心选一年持有共4只基金的十大重仓股。

老铺黄金晋升为银华品质消费基金第一大重仓股，成为焦巍管理的银华富利精选基金第6大重仓股。对此，焦巍在基金季报中对该操作进行了解释，国内消费蕴含了消费升级向消费分级的转化和共存，且孕育了大量的细分行业的机会，比如在中式时尚高端黄金新品迎合家庭财富储存新需求。

广发基金是重仓持有老铺黄金的第二大公募机构，共持有92.74万股。广发基金基金经理吴远怡管理的广发价值核心和广发成长领航一年持有分别持有老铺黄金86.43万股和6.31万股。

老铺黄金在去年四季度一跃成为上述2只基金的第二大重仓股。与此同时，广发价值核心基金还是持有老铺黄金股份数量最多的公募基金产品。老铺黄金四季度以来股价涨幅接近翻倍，为2只基金的净值上涨贡献不少。

此外，老铺黄金还是周文波管理的富国消费精选30、杨珂管理的信澳优享生活等公募基金的十大重仓股之一。

与三季度末相比，去年四季度公募基金大幅加仓老铺黄金，重仓基金产品数量从8只增加至19只，重仓股份数量从243.1万股增加至351.46万股。

基金经理加大挖掘及配置新消费标的

老铺黄金瞄准高奢市场，在社交平台走红，成为消费赛道的又一现象级公司。除此之外，谷子经济等消费现象也曾引发资本市场关注。

对于消费赛道的投资，投资者正在加大对新型消费赛道的关注力度。

在新消费板块，吴远怡表示，各领域新消费模式层出不穷，诸如谷子经济、国潮消费品等新业态蓬勃兴起，彰显出时代发展催生的消费领域变革与进步。

“消费行业的大环境正在发生较大变化。”焦巍指出，围绕内循环，稳定股市楼市，刺激消费是2025年投资机会的大方向。根据宏观环境的变化在四季度对基金持仓做了较大的调整，不仅要回归消费的底盘和基准，另外需要自下而上积极寻找“新消费标的”。寻找业绩高增长的新消费标的，关注新品牌、新产品、新区域和新场景，其中。国内消费蕴含了消费升级向消费分级的转化和共存，且孕育了大量的细分行业的机会。

杨珂指出，新消费领域催生出一批个股，伴随着新的客户需求，和较好的竞争格局，带动业绩呈现爆发式增长，这个领域是其未来关注的重点。

周文波在去年四季度增加了对新消费标的挖掘及配置。对新消费，他主要关注四类机会：一是出海，能走向全球的品牌消费公司；二是情绪消费，能给消费者提供开心愉悦的新兴消费行业，包括潮玩、卡游以及宠物等领域；三是性价比消费，经济震荡期，消费者对价格敏感度上升，物美价廉商品将持续受到消费者偏爱，持续关注传统消费领域商业模式创新，效率提升类公司；四是仍处于全国化扩张，逻辑清晰，增长动能强劲的消费类公司。

责编：李雪峰

校对：杨立林