锂价低谷期又遭“黑天鹅” 天齐锂业交上市以来最差成绩单

锂价震荡下跌、SQM的“黑天鹅”事件、“二代”危机中接班……天齐锂业的2024年以超71亿元的净亏损画上句号。

1月23日晚间，天齐锂业披露2024年度业绩预告，预计公司去年归母净利润亏损71亿元至82亿元，上年同期盈利72.97亿元。这也是天齐锂业自上市以来表现最差的一份年度财报。

1月24日，天齐锂业A股收跌0.61%，H股收涨1.31%。

预亏超71亿元后止损

从预告情况来看，继2024年前三季度净亏损57.01亿元后，天齐锂业预计2024年第四季度净亏损13.99亿元至24.99亿元，亏损势头再度扩大。

作为锂业龙头，天齐锂业的业绩表现与锂市场息息相关。该公司在公告中解释称，尽管公司2024年度及2024年第四季度锂化合物及衍生品的产销量分别实现同比、环比增长，但受到锂产品市场波动的影响，报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。

同时，受控股子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响，天齐锂业2024年度经营业绩出现阶段性亏损。

iFinD数据显示，上海有色网（SMM）电池级碳酸锂现货均价已从2024年年初的9.7万元/吨上下跌至年末的7.5万元/吨上下。另据业内人士向《国际金融报》记者分析，2024年碳酸锂价格波动较大，过剩压力导致价格重心下移至7万—8万元/吨左右，市场对于锂价筑底已存在基本共识。

与此同时，天齐锂业对“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”（下称“一期氢氧化锂项目”）和“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”（下称“二期氢氧化锂项目”）进行了分析和评估，并据此执行减值测试。

据披露，公司预计计提资产减值准备合计约21.63亿元，其中计提在建工程及使用权资产减值准备约14.12亿元（不包含一期氢氧化锂项目（如有））。

需要指出的是，上述氢氧化锂项目几经调整。2016年至2017年，天齐锂业在澳大利亚先后启动了一期氢氧化锂项目和二期氢氧化锂项目建设相关工作。

2020年上半年，天齐锂业结合其财务资金状况，决定调整一期氢氧化锂项目的调试进度安排和项目目标，放缓项目节奏。同时，鉴于与一期氢氧化锂项目具有极强关联性，并结合市场变化、公司资金流动性等情况，二期氢氧化锂项目也暂缓建设。

目前，一期氢氧化锂项目尚处于产能爬坡阶段，二期氢氧化锂项目仍处于暂缓建设阶段。截至2024年12月31日，上述项目相关投入累计约1.97亿美元（约合人民币14.12亿元）。

面对持续亏损，天齐锂业最终决定终止投建二期氢氧化锂项目。该公司解释称，结合产品市场情况、一期氢氧化锂项目运行情况及公司经营发展规划，在综合审视二期氢氧化锂项目的前期投入和预计未来资本投入、未来运营费用、项目执行进度、预计未来现金净流量等情况后，继续建设二期氢氧化锂项目将不具备经济性。此举是为了避免进一步资源投入的浪费，减少潜在的经济损失。

SQM国有化风波未解

拖垮天齐锂业业绩面的另一大因素是重要联营公司智利化工矿业公司（SQM）。

2018年，为补充海外锂资源储备，天齐锂业斥资近41亿美元参股SQM，后者是全球最大的碘和硝酸钾生产企业、头部碳酸锂及氢氧化锂生产商。

然而，2024年以来，这一巨额投资令天齐锂业麻烦缠身。一方面，在SQM业绩下滑的同时，智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论，导致其确认了约11亿美元的所得税费用，并相应减少净利润约11亿美元。天齐锂业对SQM的投资收益也相应大额减少。

天齐锂业还在最新业绩预告中进一步表示，预计SQM 2024年度业绩将同比大幅下降，因此公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较2023年度大幅下降。

另一方面，在智利提出锂资源国有化的背景下，SQM已于2024年5月与智利国家铜业公司签署合伙协议，将组建由政府控制的合资公司。这意味着，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权，而阿塔卡马盐湖是全球储量最大的锂盐湖。

天齐锂业对此表示，SQM未来收益可能发生变化，可能影响公司在SQM 的投资收益及分红，同时公司作为其第二大股东的权益可能不能得到有效保障。

尽管天齐锂业多次提出行政复议，但均被智利方面驳回。2024年7月末，天齐锂业全资子公司天齐智利已向智利法院提起诉讼。截至目前，天齐锂业方面尚未披露诉讼进展。

记者注意到，不少投资者已向天齐锂业提问：公司是否有“断臂”出售所持SQM股权的计划？对此，天齐锂业未作正面回答，仅回应称，公司一直密切关注SQM的公开信息，并持续对相关信息进行综合考虑与谨慎评估。公司会以维护全体股东的合法权益为前提，以公司价值最大化为目的，以中长期可持续发展为指引，结合公司实际情况和股东诉求，并综合分析多种因素来考虑。

值得一提的是，天齐锂业在低谷期完成了“二代接班”。

2024年4月末，天齐锂业创始人、实际控制人蒋卫平辞任董事长，其女蒋安琪正式掌舵。履历显示，蒋安琪拥有近10年的锂行业从业经验，同时在天齐锂业历练数年。

而经历了2024年的多番震荡后，这位“80后”新掌门所面临的形势显然十分严峻。二级市场上，天齐锂业A股总市值已从2024年4月29日的648亿元缩水至如今的493亿元。

面对锂市场下行趋势，天齐锂业曾在2024年9月的投资者关系活动记录表中表示，锂价走势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济形势等因素，现在也会受期货市场交易情况、相关市场参与者的博弈、预期及行为等因素的综合影响。锂行业未来的需求增长点将在于行业新电池技术的突破和储能市场。