珠江钢琴、海伦钢琴先后发布业绩预告，钢琴生产商业务端如何求变？

蓝鲸新闻1月24日讯（记者 迟磊）日前，珠江钢琴、海伦钢琴先后发布业绩预告，对2024年业绩的预估均不理想。经济下行周期中，类似于钢琴这种大宗非必需消费品、钢琴教育此类综合客单价较高的艺术教育，无疑受影响更快、持续时间更长、影响更为深远。

二者2024年的业绩均不理想

珠江钢琴2024年业绩预告显示，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.93-2.5亿元，比2023年同期下降3383.14%–4352.77%，2023年同期实现盈利587.85万元；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.92-2.49亿元，比2023年同期下降315.56% - 438.94%，2023年同期则为亏损4620.22万元。

对于业绩变动的原因，珠江钢琴表示，受钢琴国内外市场需求严重不足，行业进入深度调整期等多重因素影响，公司钢琴销量和营收较2023年同期出现明显下滑；此外，受产量下降导致的单位生产制造成本显著上升、报告期内公司人员优化费用支出增加、资产减值计提等因素影响，利润总额较去年同期出现大幅下降。

海伦钢琴2024年业绩预告则显示，其预计2024年实现营收1.5-1.7亿元，比2023年同期下降42.85%-49.57%，2023年同期实现营收2.97亿元；预计实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.05亿元-8000万元，2023年同期则亏损7885.48万元；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.24亿元-9900万元，2023年同期亏损9553.06万元。

对于业绩变动的原因，海伦钢琴表示主要有五大原因：1、受国内外市场经济形势低迷及政策影响，钢琴消费市场大幅缩减，公司钢琴销量较2023年同期下降，营收较2023年同期下降42.85%-49.57%；2、国内消费市场低迷，艺术培训市场亦受到较大冲击。公司对存货及投资的艺术培训机构执行减值测试程序，经初步测算，公司计提减值准备金额约4700万元；3、根据业务市场情况，公司调整人员结构，增加了人员优化费用支出；4、公司加大开发智能电声钢琴等产品；5、公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1900万元，2023年同期非经常性损益金额为1667.58万元，主要系公司诉讼收益所致。

从两家公司预估的业绩表现看，很难说清到底哪一家公司的经营状态更加糟糕。不过从两家公司同样惨淡的业绩，以及均重点强调了钢琴消费市场的缩减，我们不难看出，钢琴这种大宗非必需消费品，在当下的经济环境中遇冷，可以说是首当其冲。消费降级的时间段内，钢琴这种一定程度上都可以被称为奢侈品的存在，大概率是会被率先摒弃的。

真正重要的是，采用什么样的措施来解决当下的问题，进而走出困境？蓝鲸教育结合两家公司的财报及公开信息，深入探寻两家公司在具体经营上的异同点都有哪些。

珠江钢琴多元化布局，海伦钢琴深耕垂类行业

珠江钢琴与海伦钢琴最明显的三个异同点，分别是主营业务、股东结构和资产架构。

从主营业务来看，珠江钢琴在其2024年半年报中指出，公司是一家“集钢琴、数码乐器、音乐教育、文化产业、文创产品协同发展的综合乐器文化企业”。除了传统钢琴业务，珠江钢琴当下还在拓展数码乐器业务。

据其半年报显示，集团控股子公司艾茉森公司持续研发攻关数码钢琴核心技术及零部件，对核心部件音源主板进行改进与创新并对未来产品线进行功能区分，加大DSP软硬件的开发、着手UI真彩的人机操作界面等，进一步提升产品音色效果；组建音响项目团队、音响直播团队及商用显示器项目团队，开拓音响及商用显示器品类的生产和销售，多元化发展电子鼓、电吹管、留声机等新品类；“智能APP陪练系统软件”——都弹完成网络备案工作并正式投入使用等，都是其在数码乐器业务方向上进行的尝试。

更重要的是，珠江钢琴当下已经不算一家纯粹的钢琴厂商，其还有相当规模的文化产业业务。包括推进珠江钢琴创梦园招商工作，持续引入文化名家工作室；引进举办多项文化活动；与锐丰文化携手创立广州珠江锐丰文旅发展有限公司，就各项文旅项目的运营及落地进行长线规划；打造科普研学基地项目，参与广州市科学周嘉年华活动，包括与广州市儿童活动中心携手打造“儿童钢琴科普研学基地”项目；开启文创展示柜投放项目，将文创产品与经销商门店活动相配合；持续打造品牌赛事IP等等。

与之相比，海伦钢琴可能就更垂直于钢琴市场。据海伦钢琴2024年半年报显示，其主要从事钢琴产品的研发、制造、销售与服务以及艺术教育等文化产业。一方面是钢琴及配套配件的销售工作，传统钢琴以及乐器配件、智能钢琴仍为其销售业务的主要产品。

其中需要关注的点，就是海伦钢琴与国外知名品牌合作，开发生产ODM品牌钢琴产品；以及持续投入智能化钢琴产品的研发，改善相关APP软件，并根据市场环境推进海伦智能钢琴教室项目。

另一方面是艺术培训业务。主要为公司与艺术培训企业通过艺术演出活动、承办钢琴比赛、支持“公共钢琴”活动等，推动开展艺术教育培训业务和艺术教育考级业务；此外，公司还通过与全国各大艺术院校的校企合作，提升艺术教育培训师资水平，增加艺术教育培训的附加值，拓展艺术教育培训业务。

从股东结构来看，这是两家企业最大的不同点。珠江钢琴是一家国资背景非常深厚的企业，据其2024年三季报显示，珠江钢琴的前十大股东中的前五，依次为广州市城市建设投资集团有限公司（持股比例50.94%）、广州产业投资控股集团有限公司（持股比例16.38%）、广东省财政厅（持股比例7.48%）、广州新华城市发展产业投资企业（有限合伙）（持股比例4.66% ）和广州国寿城市发展产业投资企业（有限合伙）（持股比例3.83%）——一水的“广字头”资方。

而海伦钢琴，则是一家不折不扣的私企。海伦钢琴的前十大股东中，有八个是境内自然人。且排位第一、第二的股东，分别为宁波北仑海伦投资有限公司（持股比例27.41%）和四季香港投资有限公司（持股比例16.98%）

从资产架构来看，截至2024年9月30日，珠江钢琴的总资产为41.06亿元、总负债为5.29亿元，资产负债率为12.88%。其持有的期末现金及现金等价物余额为9.06亿元，占总资产的比重为22.07%。

与此同时，海伦钢琴的总资产为12.51亿元、总负债为4.29亿元，资产负债率为34.29%。其持有的期末现金及现金等价物余额为4916.49万元，占总资产的比重为3.93%。

两相对比，首先，珠江钢琴的体量是海伦钢琴的三倍还多；其次，珠江钢琴的资产负债率要明显优于海伦钢琴。甚至珠江钢琴仅持有的期末现金及现金等价物余额，都比其持有的负债要多；最后，在持有的现金上，珠江钢琴大约是海伦钢琴的18倍。且海伦钢琴持有的现金已经不足1亿元，资金链上或存在较高的周转风险。