中国太保业绩预增55%-70%！财险保费首破2千亿、寿险业务增速低迷

【来源：机构之家】

紧随新华保险之后，中国太保在2025年1月22日也发布了业绩预增公告。

公告显示，经初步测算，预计中国太保2024年年度归属于母公司股东的净利润约为人民币422亿元到人民币463亿元，与上年同期相比，预计增加约人民币149亿元到人民币190亿元，同比增加约55%到70%；预计公司2024年年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币421亿元到人民币461亿元，与上年同期相比，预计增加约人民币150亿元到人民币190亿元，同比增加约55%到70%。

然而，这份看似亮眼的业绩背后，却是资本市场的冷暖无常。2024年前三季度，中国太保股价曾一度上扬，9月更是触及近年来高点43.01元/股。但此后股价掉转直下，截至2025年1月22日，收盘价仅为31.29元/股，较最高位下跌27.2%。从行业环境来看，资本市场波动的不确定性以及“开门红”不及预期的现实困境，都可能对未来的业绩增长构成威胁。而业绩与股价的短期背离，或许正是市场对中国太保未来面临的内外部挑战的一种提前预警。

投资收益驱动业绩大幅增长

与新华保险几天前公布的2024年业绩预增情况如出一辙，中国太保此次业绩增长的“功臣”主要是投资收益。此次业绩预增公告显示，受国家一系列重大政策利好、资本市场总体表现向上波动，中国太保2024年度投资收益同比实现较大幅度增长，同时叠加保险业务价值基础持续夯实，推动净利润较大幅度增长。

以三季报数据来看，彼时中国太保实现净利润2383.10亿元，同比增长65.5%，主要系资本市场上涨引起。截至2024年三季度末，集团投资资产25,842.75亿元，较上年末增长14.9%。2024年前三季度，中国太保投资资产净投资收益率为2.9%（未年化），同比下降0.1个百分点；总投资收益率为4.7%（未年化），同比上升2.3个百分点。

从财务报表来看，中国太保的投资收益和公允价值变动收益均实现了惊人的增长。前三季度，投资收益飙升至145.95亿元，较去年同期的60.39亿元暴涨142%；公允价值变动收益更是从去年同期的-19.17亿元，一举逆转为421.03亿元，增量高达440.20亿元，一扫过去两年投资阴霾。

尽管投资收益在三季度大幅逆转，但全年利润预计仅增加约149亿至190亿元人民币。细看三季度财务数据，承保财务损失达742.75亿元，较上年同期的385.29亿元增加357.46亿元，这一增长极大对冲了投资收益的增加。其中，承保财务损失是指计入损益的保险合同金融变动额，反映了货币时间价值及金融风险对未到期责任负债和已发生赔款负债账面价值变动的影响。此次增长主要受利率波动和浮动收费法（VFA）下基础项目公允价值变动的影响。三季度末资本市场波动加剧了这一趋势，导致基础项目公允价值变动显著增加。

财险保费突破2000亿元大关、寿险增速疲软

数日前，中国太保也发布了全年保费收入公告，其中，太保寿险2024年累计原保险保费收入为人民币2,388.23亿元，同比增长2.4%；而太保产险累计原保险保费收入为人民币2,032.49亿元，同比增长6.8%。寿险增速远远落后于财险增速，更令人关注的是，从A股五大上市寿险公司来看，2024年平安人寿以7.8%的增速遥遥领先，而太保寿险增速仅为2.4%，远远落后于五家公司合计保费增速的5.1%，排名倒数。寿险业务的疲软态势，由此可见一斑。

分结构来看，太保寿险的渠道表现也呈现出明显的分化。2024年全年，代理人渠道保费收入为1,841.17亿元，同比增速仅为1.7%；而银保渠道保费收入为398.05亿元，同比增速高达9.8%；团政渠道则表现不佳，保费收入为131.21亿元，同比增速为-10.4%。显然，寿险业务的增速主要依赖于银保渠道的带动，尤其是续期业务，同比增速高达168.3%。然而，关键的代理人渠道全年增速仅为1.7%，这一核心渠道的乏力表现，无疑敲响了警钟。

财险方面，中国太保全年保费收入达到2032.49亿元。其中，车险保费为1073.02亿元，同比增长3.7%；非车险保费为959.47亿元，同比增长10.5%。整体来看，中国太保财险保费收入首次突破2000亿元大关，标志着公司发展历程中的一个重要里程碑。

整体来看，中国太保2024年的业绩虽有回暖，但背后更多是依赖投资收益的拉动。然而，这种增长模式并不稳固，资本市场的波动性随时可能成为业绩的“绊脚石”，为未来的发展蒙上一层阴影。与此同时，寿险业务的疲软态势依旧，行业“开门红”的表现也未达预期，这些都预示着中国太保后续的增长之路或许将面临重重压力。

在人事层面，2024年2月，中国太保召开第十届董事会第一次会议，傅帆当选为第十届董事会董事长，赵永刚被聘任为总裁。与此同时，旗下子公司中国太保产险、寿险、健康险、长江养老、太保资本等，在集团一体化治理框架的指引下，顺利完成了董事会、监事会及经营班子的换届工作。新一届领导班子的上任，无疑为公司带来了新的思路与活力。然而，面对复杂的内外部环境，他们能否在“长航二期工程”的推进中，真正破解增长难题、化解潜在风险，还需时间的检验。