非洲“双子星”铜钴矿立功，洛阳钼业预计2024年盈利超128亿元

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

8000美元以上的铜价、非洲铜钴矿的放量，共同造就了洛阳钼业全年百亿元以上的盈利。

1月22日盘后，洛阳钼业发布业绩预告，公司预计2024年归属上市公司股东的净利润达到128亿元至142亿元，较上年同期增加55.15%到72.12%。

以上利润规模，在已经披露业绩预告的有色行业公司中仅次于紫金矿业，后者昨日公告预计的净利润约为320亿元。

放到A股有色金属行业中，上述两家公司的盈利、市值均处于前排领跑位置。截至今日收盘，紫金矿业、洛阳钼业总市值分别达到4306亿元和1536亿元，中国铝业则位列第三位。

至此，洛阳钼业凭借以上两大主力项目，上市公司净利润实现了五年五倍的增长。

铜产品量、价齐增

对于上述业绩增长，洛阳钼业将其归结为“公司主要产品铜钴产销量同比实现大幅增长，叠加铜产品价格同比上升、降本增效等措施效果明显。”

实际上，作为近两年全球最主要的铜矿增量来源，洛阳钼业盈利规模的提升完全可以预期。

首先是来自行业层面的驱动因素。2024年，LME铜一度张坡11100美元/吨创出历史新高，虽然三季度铜价有所回落，但是整体价格重心较2023年稳步抬高，并处于历史次高位，全年保持在8100美元/吨上方运行。

这对于紫金矿业、洛阳钼业这类成本相对固定的上游矿业而言，铜价上涨部分皆为利润增量。

以2024年前三季度为例，该公司营收增长17.52%、营业成本增长4.12%，二者增速之间的差值也构成了上市公司的利润增量。

其次是企业自身既有产能的大规模释放，尤其是被卖方机构称为“双子星”项目的TFM、KFM两座世界级铜矿山，总计6条生产线产能的全面释放。

相关数据显示，2023年该公司铜产量为41.95万吨，到2024年进一步增加至65.01万吨，同比增长55%。

分季度来看，该公司一至四季度，铜产量分别为14.7万吨、16.6万吨、16.2万吨、17.4万吨，季度产量持续走高。

而作为铜副产品的钴金属，虽然2024年价格表现低迷，但是在公司产量实现106%的增长带动下，同样为公司带来了一定利润增量。

需要指出的是，虽然洛阳钼业还有钼钨、铌磷等并表业务，但是对上市公司利润贡献最大的就是以上两大非洲核心矿山。

2025年产量增速放缓

经过2024年产能的全面爆发后，加之暂时没有明确的新增产能释放，2025年公司铜、钴产量增速预计会有所回落。

另据公司董事会今日审议通过的2025年度经营计划，公司当期计划产铜60-66万吨，产钴10-12万吨，整体较2024年产量处于持平和小幅增长的水平。届时，公司的业绩变量大概率会切换至铜、钴产品的价格端。

而相较于市场规模巨大，国际定价特点突出且具备金融属性的铜而言，2025年随着公司产量增速的下降，可能会对持续低迷的钴价带来转机，至少是供给过剩的局面出现一定边际好转。

Wind数据显示，截至1月21日，英国MB标准钴平均价为10.63美元/磅，为2019年以来的历史新低。

同时，为了达到“2028年铜产能80-100万吨”的五年发展规划目标，洛阳钼业还在推进以上核心项目TFM西区、KFM二期的前期勘探工作。

“主要包括Big Pumpi铜钴矿的地质详查，TENK矿和FGME88矿深部地质勘探，共完成6200米的金刚石钻探，提高资源量级别并达到预期勘探效果。KFM铜钴矿主要开展深部硫化矿补充勘探及外围地质找矿，现已完成钻孔施工19个，合计进尺6017米，深部硫化矿勘探效果良好，外围找矿也取得一定进展。”洛阳钼业人士近期反馈称。

所以，接下来上市公司需要考虑2028年以前如何保持稳定增长的问题。

还有一个细节需要注意，洛阳钼业今日还发布了一份大额理财公告，公司计划使用闲置自有资金择机、分阶段购买安全性高、流动性好的理财或委托理财产品，投资余额不得超过人民币100亿元（或等值外币）。

历史数据也显示，截至2024年三季度末，洛阳钼业期末现金及现金等价物余额超过271亿元，较TFM、KFM放量前的2020年末增加超过150亿元。

以上可观的资金规模，也为上市公司后续核心矿山的进一步扩产，或者是外部优质资产的并购提供了必要支撑。比如近几年同样增利明显的紫金矿业，近期便斥资137亿元拿下了藏格矿业的控制权。