营收和净利润双降，战略调整后五矿证券该如何应对业绩挑战？

五矿证券2024年营收和净利润双降，业绩影响最大的因素是投资银行手续费净收入下降。五矿证券已经全面完成战略调整，不过，该公司仍需应对业绩挑战

标点财经、投资时间网研究员 田文会

完成战略调整的五矿证券有限公司（下称五矿证券）2024年业绩没有给投资者带来惊喜，在最先公布年报的十多家券商中，该公司是其中少数业绩下降的。

据五矿资本股份有限公司（下称五矿资本，600390.SH）近日公布的五矿证券（母公司）2024年年度业绩，五矿证券2024年营收和净利润双降。其中，营业收入同比降12.13%，净利润同比降12.58%。

营收中，利息净收入同比降12.36%，手续费及佣金净收入同比降41.45%。手续费及佣金净收入中，经纪业务、投资银行、资产管理业务手续费净收入同比降幅分别为19.48%、46.81%、32.3%。其中，投资银行手续费净收入下降对业绩影响最大。近日该公司还因投行业务违规被监管警示。

五矿证券2024年自营投资收入虽然同比增长较快，但仍无法弥补上述主营收入的下降。

据五矿证券2024年8月在官网发布的信息，该公司依托中国五矿在金属矿产、新能源、新材料领域的资源禀赋，走特色化、差异化发展之路，搭建公司“投研+投行+投资+战略客户”的机制体系，坚持“高质量服务”和“高质量经营”，努力为服务实体经济高质量发展提供金融支撑。目前，五矿证券已经全面完成战略调整，以“打造产业特色鲜明的一流投资银行”为战略愿景，把“以特色化综合产融服务模式支持实体企业为核心的产业型投行”作为特色定位，向以“平台”和“品牌”为驱动的产业金融业务模式转型。   

对于五矿证券来说，战略转型后如何提升业绩，恐怕是投资者最关注的。

标点财经、投资时间网研究员就业绩下降等问题向五矿证券发送了沟通提纲，截至发稿未收到回复。

营收和净利润双降

五矿证券已经从综合性全面布局调整为特色化布局，不过，业绩增长方面却还未有明显改善。2024年，该公司营收和净利润双双下降。而最先公布2024年业绩的十多家券商中，大部分业绩是增长的，且有多家取得了较高的业绩增速。

五矿资本近日公布了五矿证券2024年度母公司业绩，当年，五矿证券营业收入为13.11亿元，同比降12.13%；净利润为2.78亿元，同比降12.58%。

2021年—2023年，五矿证券业绩增速低于行业，尤其2023年业绩增速低出行业较多。相应期间，五矿证券营业收入同比增速分别为11.93%、-27.49%、-0.68%，净利润同比增速分别为14.57%、-28.46%、-27.06%。同期，券商营业收入同比增速分别为12.03%、-21.38%、27.67%，净利润同比增速分别为21.32%、-25.54%、-3.14%。

五矿证券2024年营收中，利息净收入、手续费及佣金净收入皆同比下降。其中影响最大的是投资银行手续费净收入下降。

五矿证券2024年利息净收入为3.12亿元，同比降12.36%，主要因利息收入同比降23.77%。手续费及佣金净收入为4.76亿元，同比降41.45%。其中，经纪业务手续费净收入为0.78亿元，同比降19.48%；投资银行手续费净收入为3.25亿元，同比降46.81%；资产管理业务手续费净收入为0.72亿元，同比降32.3%。   

五矿证券投行业务合规管理也需加强。

中国证监会官网信息显示，2024年12月23日，新疆证监局决定对五矿证券采取出具警示函的监督管理措施。原因为：五矿证券作为新疆中泰化学股份有限公司“23新化K1”公司债券的主承销商，对发行人非经营性往来占款、贸易业务收入、前次募集资金使用情况核查不到位，个别财务报表科目分析核查不充分，尽职调查工作底稿不规范。

在2024年业绩增长的券商中，一般来说，自营投资业务收入增长较快是主要因素之一。比如，英大证券、中航证券、国都证券2024年净利润同比分别增长84.21%、160%、39.57%，其中投资收益与公允价值变动收益合计额同比分别增长309.68%、115.22%、62.88%。

2024年，五矿证券投资收益与公允价值变动收益合计额为5.09亿元，同比增长58.07%，但仍无法对冲其他主营收入的下降。

转型需面对什么挑战？

对于五矿证券来说，该公司的转型仍需解决业绩问题。

据五矿资本2024年半年报，报告期内，五矿证券坚守战略“执行年”定位，聚焦关键领域，从综合性全面布局调整为特色化布局，持续构造“三投一战”特色化综合产融服务模式和稳健高效的重资产运营两大核心能力，狠抓各项举措执行落地。   

五矿证券称，2024年上半年，该公司聚焦“三投一战”服务主责主业体系，发布“产融汇”品牌、中证五矿金属矿业优势指数等，在金属矿产并购、金属矿产及新能源研究领域建立市场品牌知名度，多次承接中国五矿重大课题及资本运作项目，聚焦主责主业的特色化大投行功能持续加强，新增签署2个市场化矿业并购财顾协议，推进并促成加拿大上市公司（Solaris）与紫金矿业7亿元铜矿项目交易。

2024年上半年，五矿证券中介业务加快推进转型，促进降本增效；债权投行排名基本保持稳定，同时积极探索绿债等创新业务转型；资管业务积极稳住管理规模。

不过，该公司2024年全年，经纪业务、投资银行、资产管理业务手续费净收入皆同比下降。

数据来源：五矿证券2024年年报