食品饮料2025年能否反转？基金：关键看这一指标！

作为北向资金重仓的板块，食品饮料行业曾在2020年开启了一轮大牛市，贵州茅台(600519)在此期间登顶A股“市值一哥”的宝座。但在2021年之后，随着美联储的货币政策逐渐紧缩，加之国内利率水平的不断下行，利差逐渐走阔之下食品饮料板块一路震荡下跌至今。

　在过去几年为何表现欠佳？

天弘基金发布短视频表示，食品饮料板块在过去几年表现不是太好。首先是，在2020年之前食品饮料已经连续多年上涨，估值较高，所以在2021年疫情持续时间超出预期的情况下，其实食品饮料开始一轮调整，随着市场一起调整的。

其实20年年初刚疫情的时候，大家还觉得可能是短期的影响，认为到后面很快就能修正，但其实并没有那么快放开，所以经济在这个过程中比较弱，到后面，复苏是低于大家预期的，所以就导致了食品饮料跟市场的持续调整。

板块仍存在政策面支撑

那么，食品饮料在这个过程中跌幅不小于大盘，主要原因就在于之前大家一直看好食品饮料的背后的消费升级逻辑，其实被有所打破。现在，很多居民已经开始不太愿意消费了，不太愿意花钱了，例如部分餐饮企业的利润、网购的盛行，再比如部分旅游行业的火爆，但是我们看到的是这种结构化的火爆，都体现出大家对于消费的偏谨慎态度，这种结构化的旅游火爆，比如哈尔滨这种相对于廉价性价比较高的旅游形式比较受欢迎，但像三亚这种偏中高端的消费就相对比较冷清，从中可以看到大家对消费的一个谨慎。所以在现在这种情况下，国家希望经济能够有所好转，消费是其中重要的一环，所以在出口和投资都没有太多的空间的情况下，其实希望通过鼓励消费来化解短期经济压力，转变经济复苏较弱的态势，使经济回到正轨，修正大家对于收入、经济的预期，有信心地去消费，使得经济进入一个正向循环。

在此之前，经济都是一个偏负向的循环，大家觉得经济不好不花钱，你不花钱经济就越来越不好，因为你的消费是其他人的收入，你不消费了大家都不消费了，你自己的收入也会受到影响，那么整个市场的大环境的经济就会走弱，这就是一个自我实现、自我强化的过程的负反馈。

所以国家已经开始在消费端着手释放一些政策，比如，鼓励一些耐用品的消费，像去年的家电，新能源汽车，以及最近推出一些电子产品的消费补贴。所以国家是在鼓励消费的，政策层面对于食品料板块以及大消费的板块来说都是向好。

天弘基金表示，短期我们相信，食品饮料肯定伴随着政策出台，有几种极端性的表现可能基于大家对于政策的预期，但是这种表现毕竟是短期的，真正食品饮料的板块的一个长期上涨还是要靠它内生的利润的增长。过去我们看到，白酒包括一些其他的一些调味品、乳制品这些企业涨得很好，因为它的内生的利润其实是在不断的增长，它利润和估值两方面使得它的表现比较好，其实今年的政策可能会提升估值，但是只有真正能看到利润好转，才会使股价指数真正表现好的一个阶段的到来。

什么时候利润才会好转？

天弘基金认为，消费其实是一个偏经济后周期的角色，也就是说，在经济复苏过程中，可能国家通过政策刺激短期提升消费，使得它的报表有所好转，可能使得部分经济好转起来。

其实，我们能看到企业利润的好转，不止是食品饮料行业，只有各行各业企业利润的好转，这些企业才会去增加就业岗位，给工人提高工资，工人有比较好的薪酬待遇之后，他才会去进行消费，才会传导到消费企业，以及食品饮料板块公司的利润上，所以它是一个经济后周期的过程。所以现在经济环境还在向下，又或者复苏不及预期的情况下，短期想看到食品饮料利润大幅好转，是不客观不现实的，所以我们觉得食品饮料在今年可能会随着市场一块波动，想超越市场可能性未必太大，但是想低于市场也未必太大，因为毕竟政策层面还有支撑，预期的存在使它的估值不会降得很厉害，但也不能说特别惊艳，但是我们觉得政策方面包括估值也不是太高的情况下，也还是相对安全的一些的。

所以，如果说从长期视角投资，选择食品的时点还可以，因为经济毕竟在逐渐好转；如果说短投资，因为食品饮料弹性比较低，如果只是做短期投资的收益空间可能也未必太大，但是不鼓励大家做短期投资，不管是针对黄金，对于各方面都是这样。

总结

所以，对于食品饮料，长期来看还是要相信经济，相信居民收入的提升带动消费升级，但短期在政策出台的背景下，还存在刺激板块的表现。如果真正要看到相关企业利润的好转，可能还需要一段时间来观察，尤其是中国经济的复苏进程是怎么样的。