MSCI全球分析主管Jorge Mina：助力全球投资者更好地捕捉中国市场机遇

【导读】MSCI全球分析主管Jorge Mina：助力全球投资者更好地捕捉中国市场机遇

中国基金报记者  吴娟娟            全球知名投资决策支持工具和服务提供商MSCI董事总经理、全球分析业务主管Jorge Mina日前接受本报专访时表示，随着中国经济回暖，投资者对中国市场的兴趣回升。MSCI日前推出全新的中国股票因子模型，以更好地刻画中国市场，助力全球投资者捕捉中国市场机遇。                           Jorge Mina为MSCI全球分析业务主管，负责MSCI的分析产品线，帮助金融机构进行风险管理、绩效归因和投资组合构建。MSCI的分析业务客户包括资产所有者、资产管理公司、对冲基金、保险公司等买方机构，以及银行、券商等卖方机构和经纪商。            Jorge Mina最初在一家名为Risk Metrics的公司工作。2010年，这家公司被MSCI收购，Jorge Mina随之加入MSCI。迄今，他已在MSCI工作了超过26年。            推出全新中国股票因子模型            Jorge Mina说，全球不确定性骤增，客户致力于调整投资组合，防范潜在下行风险。同时，他们也希望利用市场环境，捕捉机遇。在这种情况下，工具和数据的重要性凸显。他表示，客户致力于通过各种类型的信息以度量和管理风险，理解各种宏观经济情境对其投资组合的影响。            1月16日，MSCI推出全新中国股票因子模型。全新一代MSCI Barra中国股票（本地行业分类）因子模型，旨在帮助国内投资者更好地了解驱动中国A股风险和回报的因子，并在不断变化的市场环境中构建更具适应性和韧性的投资组合。该模型以模块化结构组成，引入了一系列全新和增强因子。            Jorge Mina表示，推出全新中国股票因子模型背后有两重原因：首先，MSCI致力于为客户提供优质的工具，持续推进模型优化。在新一代模型中，其进行了多项增强和改进。这些改进不仅适用于中国市场，也涵盖了MSCI其他新一代模型。例如，新模型引入了新的因子——“股票拥挤度因子”，用于衡量股票的拥挤程度，并更精确地评估因子之间的相互作用。这对利用这些模型进行投资组合构建的投资者至关重要。            其次，此次升级中还添加了专门针对中国市场的因子，这些因子主要受市场特点及政策环境的驱动。            具体来说，此番新模型引入了“国有持股因子”，该因子衡量企业的国有股份的占比。国有企业股票的流动性通常较低，国有企业占比对股票的流动性会产生影响。此外，模型还采用了新方法，如基于中国本地行业分类法的行业因子结构，而非全球行业分类标准（GICS）。            Jorge Mina表示，尽管过去三年中国市场遭遇挑战，但他相信随着市场好转，全球投资者会回来。MSCI的全新中国股票因子模型在发布前期便收到了国内外客户的积极反馈。            以因子模型助力科学的组合管理            在Jorge Mina看来，对于各类投资者，因子模型都有用武之地。            首先，量化投资者使用系统化交易策略，因子模型是他们业务的一部分。其次，即便不是量化交易者，因子模型也可成为投资过程的辅助。第三，很多投资者使用因子来管理风险或对冲风险。第四，另有一部分投资者虽不直接使用因子模型，但是他们使用的投资策略中蕴含了因子模型。例如，高股息策略是一种因子策略。它的底层理论依据正是因子模型。第五，为科学地管理和衡量其投资敞口，因子模型也被越来越多的投资组合管理者使用。           无论是在中国还是在全球，因子投资的作用都越来越显著。            在MSCI接触的客户中，资产所有者、对冲基金、其他资产管理公司都在使用因子模型。因子模型构成了投资组合构建过程的核心组成部分。上述投资机构使用因子模型以对自己的敞口拥有更为科学的认识。简言之，对于组合构建和组合管理而言，因子模型一方面可帮助投资者更好地触达特定市场风格，另一方面可令投资者更为科学地衡量组合的情况。            对于与外部管理人进行合作的资产所有者来说，这尤其重要。“如果我是投资所有者，与多家外部资管公司合作，我需要用统一的方法来评估他们。而因子模型提供了查看所有外部资管公司的标准化语言。”Jorge Mina表示，资产所有者或大型机构投资者是推动因子投资增长的动力之一。此外，因子模型有助于资产管理公司构建具有高效的投资组合，资产管理机构也是推动因子投资发展的重要动力。            Jorge Mina表示，尽管因子投资越来越受认可，但这并不意味着谁都可以做好因子投资。相反，做好因子投资需要深厚的经验和专业知识。所有因子都会在某些时候表现优异，但也会经历表现不佳的阶段。因此，投资者需要对市场有所了解，以应对因子过度拥挤可能引发的逆转，并捕捉其他因子表现转好带来的机会。例如，成长型股票在历史上往往表现出色，但在危机时期通常表现较差。当市场处于高点时，投资者的动量往往很大，但一旦高点结束，价格可能会迅速下跌。善用因子模型的专业投资机构的价值凸显。

编辑：晨曦 校对：纪元 制作：舰长 审核：许闻

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