美联储三巨头齐发声：通胀放缓信心满满，经济软着陆在望！

智通财经APP获悉，美联储官员对12月消费者价格指数低于预期的涨幅表示欢迎，认为这表明通胀有望继续回落。纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，通货紧缩进程正在推进，但距离2%的通胀目标仍有差距，需要更多时间来持续实现。他还提到，近期长期利率上升既反映了新数据的强劲，也体现了市场对财政政策、其他政策以及全球发展等不确定因素的担忧。里士满联储主席汤姆·巴尔金表示，新的价格数据延续了通胀下降至目标水平的趋势，但政策制定者仍需采取限制性措施以确保通胀顺利回落到2%。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比则对最新消费者价格数据表示欢迎，认为这些数据支持他缓解价格压力的前景，并对2025年保持乐观，相信能够实现软着陆。

具体来说，纽约联储主席约翰·威廉姆斯在康涅狄格州哈特福德发表讲话时指出：“通货紧缩的进程正在推进中，但我们尚未触及2%的目标，且要达到这一目标还需更多时间。”

威廉姆斯在演讲后进一步向记者解释，近期长期利率的攀升既体现了新数据的强劲，也映射出市场对财政政策、其他政策以及全球发展等不确定因素的担忧。他强调，尽管通胀补偿的市场指标尚未出现大幅波动，但这一不确定性似乎比货币政策转向或通胀、就业数据基本轨迹的变化更具推动力。

威廉姆斯还提到，估算价格(尤其是与股市走势紧密相关的价格)是过去几个月通胀数据上升的一个因素，这一观点与美联储主席杰罗姆·鲍威尔及理事克里斯托弗·沃勒等人的看法相吻合。他预计，今年经济增长将放缓至约2%，部分原因是移民数量减少的影响。

“货币政策的走向将完全取决于数据，”威廉姆斯强调，“经济前景依旧高度不确定，特别是在潜在的财政、贸易、移民和监管政策方面。”

与此同时，里士满联储主席汤姆·巴尔金在马里兰州安纳波利斯举行的另一活动中表示，新的价格数据延续了通胀正下降至目标水平的趋势。他同样警告称，政策制定者需继续努力以完成这一任务。“我认为我们仍需采取限制性措施，以确保通胀能够顺利回落到2%，”巴尔金说。

然而，巴尔金也指出，经济前景充满不确定性，因此很难预测美联储政策的具体实施情况。对于当选总统唐纳德·特朗普的经济计划将如何影响美联储的举措，他认为现在判断还为时过早，因为许多提案尚未尘埃落定。

在劳动力市场方面，巴尔金对本月早些时候发布的数据表示乐观，数据显示2024年底美国就业人数高企，失业率略有下降。期货市场显示，投资者普遍预期美联储官员将在1月28日至29日的会议上维持利率不变，这与美联储官员去年12月预测的今年将降息两次的预测中值相符。

巴尔金今年不参与美联储利率决议的投票，他在发表与1月3日另一场活动上类似言论后指出，近期长期国债收益率的上升不一定会影响美联储的政策决策。他认为，收益率的上升更多反映了美国国债市场的供需状况，而非对美联储短期政策路径预期的改变或整体经济通胀预期的上升。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比也对最新消费者价格数据表示欢迎，这些数据支持了他对缓解价格压力前景的看法。尽管广义通胀指标因能源成本上涨而加速，但12月份的基本价格增长却六个月来首次放缓。古尔斯比在一次虚拟活动中表示：“通胀趋势继续向好。我对2025年保持乐观，相信我们能够持续增长并实现软着陆。”

美联储在12月的会议上连续第三次降息，将利率降至4.25%至4.5%的区间。许多美联储官员表示，由于劳动力市场保持稳健且通胀率高于2%的目标，他们预计今年的降息步伐将大幅放缓。古尔斯比指出，利率目前仍高于中性利率水平，即不会对经济造成压力也不会刺激经济的利率水平。

此外，古尔斯比还谈到了房价通胀的稳步上升，这是推动房价上涨的重要因素之一。他同时指出，美国多年来一直存在下半年通胀率较低、第一季度通胀率较高的季节性模式。对于美国当选总统特朗普的政策提议(包括新关税和限制移民)将如何影响经济的问题，古尔斯比表示，如果国会和总统开始制定提高价格的政策，美联储必须予以考虑，但更重要的是整体政策的影响而非单项政策。

然而，美联储官员均未明确表明何时可能再次降息。

据美国劳工统计局发布的12月CPI(消费者价格)报告显示，美国12月未季调CPI年率升至2.9%，为连续第三个月反弹，至2024年7月以来新高，符合市场预期，前值为2.7%。美国12月未季调核心CPI年率录得3.2%，为2024年8月以来新低，市场预期为持平于3.3%。这一数据有助于缓解金融市场对通胀压力的担忧。这些担忧曾导致10年期美国国债收益率在最近几周攀升至一年多以来的最高水平。

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投资者目前预计，美联储很可能在2024年最后几个月将基准利率下调一个百分点后，今年再下调半个百分点，这与美联储官员去年12月的预测一致。

最近的消费者调查显示，通胀预期有所上升，这可能与人们担心即将上任的特朗普政府政策提议(如提高进口商品关税)的影响有关，尽管威廉姆斯对此类担忧持淡化态度。他强调，调查和基于市场的指标显示，通胀预期仍然保持稳定，并保持在疫情前的范围内。

另一方面，其他指标显示劳动力市场依然强劲，这降低了美联储官员继续降息的紧迫感。美国劳工统计局1月10日发布的月度就业报告显示，12月份非农就业人数增加256,000人，为9个月以来的最高水平，失业率也小幅下降至4.1%。

值得注意的是，除了广受瞩目的CPI数据外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚们愈发地将目光投向了一个相对不那么为人所熟知的价格指标——“基于市场的”通胀指标，这一指标成为了他们维持经济前景乐观态度的又一支撑。与美联储首选的潜在通胀衡量标准有所不同，该指标巧妙地排除了因数据收集限制而不得不依赖估算的服务项目，从而描绘了一幅更为独特且贴近现实的近期通胀图景。

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在国债收益率持续攀升、以及市场对2025年美联储降息预期有所降温的大环境下，美联储官员们频繁提及这一替代指标，或许预示着他们在考量进一步放宽货币政策时，所依据的标准正悄然发生变化，显示出一定的灵活性增强。

美联储理事克里斯托弗·沃勒在一次演讲中明确阐述了采用这一基于市场指标的合理性，并表达了对今年继续降息的支持立场。此外，美联储最新的会议纪要也揭示，众多政策制定者与沃勒持相同见解，认为诸如投资组合管理、投资建议以及多种保险服务等未被纳入基于市场的个人消费支出价格指数(PCE)计算的大宗服务项目，其价格估算虽然在一定程度上推动了近期的通胀上扬，但美联储官员们可能不会将这些因素视为未来通胀预测的关键指引。

值此之际，美国经济分析局定于1月31日发布12月的PCE通胀数据，这无疑将为市场提供更加详尽的通胀状况概览，进一步指引美联储未来的政策走向。