中信建投期货：俄罗斯原油海运量依旧维持 16 个月低

汇通财经APP讯——原油：国际原油期货周二小幅调整，这背后的驱动是 EIA 的最新月报和印度官员的表态。EIA最新月报下调需求预期而上调产量预期；印度官员表示该国炼油商有足够时间制定未来的采购路线图。这些因素引发了油价的调整，但是市场格局依旧充满了不确定，中印都在积极买入中东、非洲和美洲的多个等级原油，原油运费飙升；截至 1 月 12 日当周俄罗斯的原油海运量停留在 16 个月低点附近。市场格局动荡，并且更可能是供给的减量，只是减少多少量并不确定，我们维持对原油震荡偏强的观点。


镍不锈钢：隔夜镍不锈钢反弹回落。宏观方面，央行表示将综合施策拓展利率政策空间；海外市场上，美国 12 月PPI 与核心 PPI 均低于预期。基本面角度看，纯镍过剩延续，但近期上期所镍不锈钢仓单维持低位对价格形成支撑，LME 镍累库步伐也有所放缓。国内镍铁亏损下产量继续下滑，印尼镍铁继续放量，铁价维持阴跌。硫酸镍整体活跃度有限，盐厂维持挺价。不锈钢方面，1 月开始季节性减产，现货市场情绪多跟随期货盘面价格走势，整体看需求侧亮点有限。操作上，镍不锈钢暂时观望。沪镍 2502 区间 124000-134000 元/吨。SS2503 参考区间 12600-13500 元/吨。

双焦：现货市场拍卖情况尚可，流拍率明显下降。双焦价格仍有反弹空间，但供需基本面偏弱的格局未变，不宜过度乐观。钢厂继续减产，日均铁水产量回落至 224 万吨一线，减产斜率放缓但尚未出现见底信号，节前双焦消耗需求持续低迷。下游多按需采购为主，冬储需求逐步进入收尾阶段，难有大幅改善。供给端，国内煤矿增产，库存明显增加，焦煤供给压力偏大；焦炭小幅减产，但总库存也在增加，供需基本面压力依然存在。策略：短期观望为主。

股指期货：上一交易日，上证综指涨 2.54%，深证成指涨 3.77%，创业板指涨 4.71%，科创 50 涨 3.11%，沪深 300 涨 2.63%，上证 50 涨 1.78%，中证 500 涨 3.54%，中证 1000 涨 4.53%。两市成交额为13507.01 亿元，较前一交易日增加约 3843 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：计算机(6.14%)，传媒(5.72%)，机械设备(5.68%)。表现最差的行业分别为： 石油石化(1.72%)，煤炭(1.64%)，银行(1.41%)。基差方面，IH、IF 基差走弱，当季合约年化基差率分别为 0.3%、-0.6%，IC 基差小幅震荡、IM 基差贴水收敛，当季合约年化基差率分别为-4.9%、-6.3%。套保方面，IC、IM 空头套保可继续持有远月 2503、2506 合约。消息面上，12 月信贷社融好于预期，央行政策下人民币汇率企稳修复，热门板块带动股指全线反弹。近期而言，市场缺乏明确交易主线，春节长假逐渐临近，加之外部事件可能对市场风险偏好产生影响，不宜对反弹高度预期过高。策略方面，股指方向上短线试多或区间操作高抛低吸。

橡胶：近期天然橡胶基本面变化有限，前期大幅下跌并非是短期大量过剩驱动的暴跌行情，引发上一轮轮暴跌行情的驱动或是源于下游主要行业轮胎行业的需求预期坍塌。随着割季的推进，天然橡胶的单边定价框架由供需平衡的动态定价切换至需求主导的存量库存定价，在本周市场预期后（工业品迎来全面反弹），短期内 RU&NR 企稳。向后看，需求预期的反复摇摆或导致未来单边价格仍面临较大的不确定性，而由于 2024 年 RU 交割品或存增产现象，多 NR 空 RU 的价差头寸或有更高的胜率。

甲醇：现货价格方面，达旗 2110（0）、鲁南 2530（0）、鲁北 2470（0），上游工厂竞拍正常，贸易商降价出货。甲醇供应方面，西南天然气主流装置计划本周全面复工。目前上游工厂利润较高，且库存压力不大，春节前小幅让利于运输费用给下游，预计上游暂无较大排库压力；部分传统下游节前稳定招标，但接货积极性不强。预计 2 月进口 50-60 万吨左右，环比 1 月减少 50%，近期有伊朗装置重启传闻，但暂无明确消息情况之下，1 月为伊朗气温最低的节点，装置大规模重启的概率不大。周二华东港口现货在 05+90 附近，1 下在 05+105 附近。整体来看，短期原油价格涨幅较多，甲醇限气导致进口减少的预期仍存，期价高位震荡为主操作上，短期甲醇观望，甲醇 2505 参考震荡区间 2600-2700 元/吨。

尿素：现货价格反弹，现货收单好转，但高端成交有限，山东、河南小颗粒尿素出厂价格 1540-1580元/吨。尿素供应方面，日产回升至 18 万吨附近，西南气头装置美青已复产，玖源、天华、泸天化等西南气头企业计划 1 月中下旬逐步恢复；当前下游农业需求补库力度不强，观望居多。当前的多数固定床现金流成本处于盈亏平衡线附近，现货价格离水煤浆成本仍有 200 元/吨。整体来看，短期尿素超跌出现反弹，再无进一步利多因素之下，价格反弹空间或有限，期价底部震荡为主。操作上，短期尿素空单谨慎持有，尿素 2505 参考震荡区间 1600-1700 元/吨。

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