从新能源跨界低空经济 英搏尔会否获得新增长曲线

21世纪经济报道记者 林典驰 深圳报道

近期，英搏尔（300681.SZ）再获eVTOL定点定控开发订单。

1月13日晚间，英搏尔公告，公司与亿维特（南京）航空科技有限公司（简称“亿维特”）联合开发适用于其ET9电动垂直起降（eVTOL）航空器系列产品的高性能一体化电机电控产品。其中，具体型号的开发事项、供应时间、价格以及数量均以双方签订的供应协议或销售订单为准。

针对合作模式，英搏尔称亿维特将向公司支付技术服务报酬（包括研发部分以及 12 台升力单元产品采购部分）。

英搏尔称，本次项目达到可量产后的销售数量和销售金额将根据最终签署的采购合同及合同履行情况为准，预计上述项目对公司本年度的收入及利润暂无重大影响。

跨界能否奏效？

英搏尔主业并非与低空经济产业相关，而是集中在新能源汽车动力系统的研发和生产，其主营产品为新能源汽车动力总成、电源总成以及驱动电机、电机控制器、车载充电机、DC/DC 转换器等新能源汽车动力域核心零部件。

新能源汽车行业竞争激烈，英搏尔电驱系统产品毛利率近些年一直维持在14%左右，难以获得更高的议价权，2024年前三季度实现营业收入16.07亿元，净利润仅为5113.64万元。

从“地面跑”到“天上飞”，切入低空经济产业链，或有助于英搏尔寻求新的增长曲线。现有eVTOL通常采用冗余备份方案，需要9套至16套电推进系统，电机电控一经起量，具备一定想象空间。但电机电控从车规级切换到航空级，当中虽有经验可以借鉴，却难以照搬原有的解决方案。

零重力飞机工业联合创始人石红在接受记者采访时便表示，如果汽车零部件拿来即用在eVTOL上，预估比例不超过20%，如果技术是借由新能源汽车延展进化过来的，如eVTOL的动力系统和飞控，比例可达70%。

而且由于eVTOL还处于早期阶段，在飞机设计参数方面，整体实践经验还相对较少。

“eVTOL的飞控，相比于传统飞控实现革命性突破。电动飞控要求轻量化和强稳定性，直接照搬波音737或者空客A320的方案是不行的，必须采用简化版飞控装置，区别于传统的直升机机械控制的飞控，eVTOL飞控必须采用线控。”德迅投资总监周华林曾表示。

根据投资者关系记录表，英搏尔多次称，公司一直在积极布局低空飞行器产品，其驱动产品具备小型化、轻量化、智能化特点。“我们十分期待英搏尔的动力系统产品能够助力低空飞行器的发展。”

深度绑定亿航智能

值得一提的是，与英搏尔绑定更深的是eVTOL的龙头亿航智能。1月8日，双方官宣共同成立合资公司，负责亿航智能 eVTOL总装前各工序、零部件的生产、亿航智能云浮工厂及其他生产基地的工艺优化和技术改造。其中，英搏尔持股60%，亿航持股40%，英搏尔股份占大头。

亿航智能是国内唯一取得TC、AC、PC三证的eVTOL厂商，2024年前三季度交付138架，预计合资公司成立后，整机制造交付能力将得到显著增强，预计2025年、2026年的量产交付规模在此基础上大幅增长，拉动产业链增长。

在产业合作方面，2024年11月，亿航智能官宣和英搏尔共同就eVTOL产品动力系统的研发和产业化。英搏尔向亿航提供电机产品，亿航负责整机安装和销售。同月，英搏尔收到亿航智能的产品技术开发通知函，将为后者无人驾驶eVTOL开发提供动力电机及控制器产品。

除此之外，英搏尔还以自有资金出资1260万美元，认购亿航智能母公司EHang Holdings Limited（亿航智能控股有限公司）私募配售定向增发股份。截至目前，公司已完成前述定增出资。

在谈及与包括英搏尔在内的eVTOL产业链合作时，亿航智能董事长胡华智在接受记者专访时表示，“一枝独秀不是春，百花齐放春满园。低空经济的高质量发展不是一家企业的事情，而是需要整体产业链共同的成长和进步。亿航智能一直在推动eVTOL技术和解决方案的创新发展，不仅将助力我们持续提升航空器的飞行性能，还能有助于增强供应链的稳定性。”

自2024年11月11日官宣与亿航智能战略合作以来，英搏尔的股价并未受到消息的明显驱动，一直在20元至30元区间内徘徊。截至1月14日，英搏尔报收27.02元/股，当日暴涨12.96%，总市值达到69.13亿元。