【券商聚焦】摩根大通重申阿里巴巴(09988)“增持”评级 料24Q4收入同比增长8%

金吾财讯 | 摩根大通发研报指，预计阿里巴巴(09988)上季将呈现的积极发展态势，包括商品交易额(GMV)增长按季改善，主要由于淘宝和天猫于双十一期间GMV实现强劲的增长；核心客户管理收入(CMR)增长加速，由第三季的2.5%提升至第四季的6%，主要由于去年9月起淘宝向平台卖家收取0.6%的基础软件服务费。淘天集团经调整EBITA恢复正增长(该行料按年升6%)，主要由于增量变现及合理投资。

该行认为淘天集团在未来几个季度持续实现经调整EBITA的正增长可见性较低，因其更换CEO，或推行不同的执行政策；市场竞争环境极为激烈；阿里投资周期阶段(今年为淘天集团三年投资周期的第一年)显示目前的重点或更多在GMV及CMR上，而非利润方面。

该行相信，在成本可控的前提下，市场份额稳定和变现改善自然令盈利有所增长。该行重申对阿里的“增持”评级，目标价120港元，并预期阿里去年第四季收入按年增长8%，较市场预期高出1%，相对于第三季按年增长5%，另料经调整纯利按年升14%，较市场预期超出15%。