这些芯片设备，卖疯了

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生成式AI相关需求加持，日本晶圆切割机大厂DISCO上季出货额飙增近4成、创下历史新高纪录。

DISCO 9日于日股盘后宣布，上季(2024年度第三季、2024年10-12月)非合并(个别)出货额为908亿日圆、较去年同期暴增37.1%，季度别出货额超越2024年4-6月(857亿日圆)、创下历史新高纪录。

DISCO指出，就精密加工设备的出货情况来看，以生成式AI用需求为中心、持续稳健；作为消耗品的精密加工工具出货也维持高水准需求。

另外，上季DISCO非合并营收较去年同期大增18.1%至774亿日圆。

DISCO会在产品完成验收后、才会将卖出的产品列入营收计算，因此营收通常会和实际的市场需求动向产生落差，而出货额和市场动向的连动性较高。

DISCO预计将在1月23日公布上季财报。

DISCO 2024年10月17日表示，因生成式AI相关需求有望持续推升出货额维持在高水准，因此2024年度第三季(2024年10-12月)合并营收预估将较去年同期成长9%至839亿日圆、合并营益预估下滑4%至292亿日圆、合并纯益预估大增29%至208亿日圆。

DISCO预估第三季度(合并)出货额将达992亿日圆、将较去年同期大增23%，季度别出货额将逼近历史最高水准(1,011亿日圆)。

日本半导体制造设备协会(SEAJ)2024年12月23日公布统计数据指出，2024年11月份日本制芯片设备销售额(3个月移动平均值、包含出口)为4,057.88亿日圆、较去年同月大增35.2%，连续第11个月呈现增长，增幅连8个月达2位数(10%以上)水准、且创26个月来(2022年9月以来、大增36.1%)最大增幅，月销售额连续第13个月突破3,000亿日圆，超越2024年5月的4,009.54亿日圆、创1986年开始进行统计以来历史新高纪录。

累计2024年1-11月期间日本芯片设备销售额达3兆9,922.35亿日圆、较去年同期大增20.9%，就历年同期来看，超越2022年的3兆5,451.02亿日圆、创下历史新高纪录。

爱德万也成为大赢家

日本爱德万测试 (Advantest) 正在巩固其在全球芯片测试设备销售中的领先地位，其股价与芯片制造商英伟达 (Nvidia) 的股价挂钩，两者都受益于生成人工智能的增长。

Advantest 和美国竞争对手 Teradyne 合计占据全球 80% 的市场份额。长期以来，这两家公司不相上下，但这家日本公司在 2022 年左右占据了上风，当时生成式人工智能开始受到关注。

到 2023 年，Advantest 的份额将扩大到 50% 左右，而 Teradyne 的份额约为 30%。

集团首席执行官道格拉斯·勒菲弗 (Douglas Lefever) 在 2025 年新年寄语中表示：“对人工智能芯片的需求将持续增长。随着半导体变得越来越复杂，爱德万测试在半导体 测试 方面的核心竞争力将变得更加重要。”

Advantest 的增长主要得益于片上系统 (SoC) 集成电路的测试工具，该工具将处理和内存等功能集成到单个芯片上。

该公司去年 10 月将截至 2025 年 3 月的 SoC 测试设备销售额预测上调了 320 亿日元（2.02 亿美元），目前预计增长 32%，达到 3240 亿日元，即 21 亿美元。这将占其预计 6400 亿日元综合销售额的一半以上。

随着半导体技术的发展，制造成本和难度不断增加。芯片制造商需要在设计和量产阶段尽早发现缺陷产品。尤其是对于尖端产品，在流程的各个阶段都会进行更多测试以提高产量。

先进的人工智能芯片涉及尖端制造技术，如“芯片”——组合成封装的具有特定功能的微型集成电路——以及堆叠多个芯片的 3D 封装。

野村证券分析师 Atsushi Yoshioka 表示：“先进封装需要更高的良率。”

Advantest 测试工具广泛应用于从芯片开发到大规模生产等应用领域。

为了满足尖端芯片测试的需求，爱德万测试投入巨资进行研发，截至2024年3月的财年，其研发费用达655亿日元，相当于销售额的13%。

Teradyne 的数字在 2023 年为 12%。日本顶级芯片设备制造商东京电子在截至 2024 年 3 月的一年中投入了 11%，而规模较小的 Lasertec 在截至 2024 年 6 月的一年中投入了 6%。

尽管研发费用很高，但回报却在增长。爱德万测试的研发效率（截至 2024 年 3 月的五年总营业利润除以前五年的研发费用）为 3.02，高于五年前的 1.19。

根据 QUICK FactSet 数据计算，泰瑞达的研发效率从 2019 年的 1.75 增长到 2023 年的 2.72。

通过收购引进外部技术，提升了研发效率。爱德万测试于2011年以约11亿美元收购了美国惠瑞捷公司，获得了V93000系列旗舰SoC测试设备。

Advantest 总裁 Koichi Tsukui 表示：“我们可以接触到广泛的客户，从大型代工厂和 OSAT（外包半导体组装和测试）供应商到初创公司。”

该公司预计，截至 2025 年 3 月的年度合并净利润将增长 96%，达到 1220 亿日元。QUICK Consensus 的市场预测平均值预计，该年度净利润为 1393 亿日元，截至 2026 年 3 月的年度净利润为 1893 亿日元。

Advantest 的股价去年飙升了 92%。尽管涨幅不如 Nvidia 的 180%，但该公司的表现优于 Teradyne，后者上涨了 16%。Tokyo Electron 下跌了 4%，Lasertec 下跌了 59%。

股价市盈率超过 60 倍。但根据市场对截至 2026 年 3 月的年度每股收益的预测，股价看起来不那么贵，约为 39 倍。

Advantest 的股价一直与 Nvidia 同步上涨。过去三年，Advantest 与 Nvidia 之间的相关系数为 0.93，而 Teradyne 和 Tokyo Electron 的相关系数分别为 0.62 和 0.72。

东海东京情报实验室分析师 Shoichiro Kamisaki 表示：“很难想象需求会突然下降或供应严重过剩。这只股票将从生成式人工智能芯片的增长中受益最多。”

风险因素包括美国收紧对中国的芯片相关出口限制，但野村证券的吉冈表示，“预计中国市场存在多种风险，但其对中国的相对敞口较低”。

https://asia.nikkei.com/Business/Tech/Semiconductors/This-rising-Japanese-chip-stock-has-a-close-correlation-with-Nvidia

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