【券商聚焦】长江证券维持理想汽车(02015)“买入”评级 指高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平

金吾财讯 | 长江证券发研报指，理想汽车(02015)12月销量58,513辆，同比增长16.2%，环比增长20.1%，1-12月累计销量50.1万辆，同比增长33.1%。2024Q4理想交付15.9万辆，同比增长20.4%，环比增长3.8%，达理想此前四季度销量指引(16~17万辆)的下限。分周数据来看，理想已连续36周获中国市场新势力品牌销量第一。

该行表示，目前理想已形成“4款增程电动车型+1款高压纯电车型”的产品布局，产品矩阵覆盖20万以上的市场，展望2025年仍有强势新车周期打开销量空间。同时，理想渠道结构持续优化，数量持续提升，截至2024年12月底，理想汽车在全国已有502家零售中心，覆盖150个城市，相较上月底增加27家；售后维修中心及授权钣喷中心478家，覆盖225个城市，相较上月底增加27家。

该行续指，后续新车型陆续上市将进一步完善理想产品矩阵，提升理想整体销量空间，高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平，预计 2024-2026年归母净利润(GAAP)分别为81.0、146.8、200.8亿元，对应PE分别为22.8X、12.6X、9.2X，归母净利润(Non-GAAP)分别为111.0、178.8、232.8亿元，对应PE分别为16.6X、10.3X、7.9X，维持“买入”评级。