挖掘机内销止跌回升

在国内市场连续三年（2021年至2023年）走低之后，2024年挖掘机内销终于企稳回升。在2025年，行业期待周期底部的到来，同时伴随着海外市场综合竞争力的不断提升，龙头企业的国际化收入预期将继续保持较好增长势头。

内销企稳

1月7日晚间，中国工程机械工业协会发布对挖掘机主要制造企业的统计数据。2024年，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机20.11万台，同比增长3.13%；其中国内销量10.05万台，同比增长11.7%；出口10.06万台，同比下降4.24%。

这是2021年以来，挖掘机首次在国内市场实现年度销量转正。2021年至2023年期间，挖掘机年度内销的同比变动幅度分别为-6.3%、-44.6%、-40.8%。在内销进入调整前的2020年，挖掘机国内市场销量达29.29万台，同比涨幅40.1%。

追溯前期数据，自2024年3月份以来，国内挖掘机销售已经开始恢复正增长并逐月保持。财通证券佘炜超团队发布的研报表示，2024年，受益于高标准田建设、农田水利、农村道路及市政工程的带动，小挖贡献依然较多。中大挖销售逐步恢复，预计对主机厂及代理商盈利改善产生较大贡献。

挖掘机销售一向具有明显的周期性，在2008年至2016年的首个周期中，受“四万亿”的投资刺激政策，以挖掘机为代表的工程机械产品产销量大幅提升，我国挖掘机年销量在2020年/2011年攀升至高峰后，从2012年开始需求下滑并进入长达5年的深度调整期。

如今，自2021年出现销售高点后又经历了三年调整，2024年内销回暖被期待是行业抵达周期底部的体现。

徐工机械(000425)近期接待调研时表示，目前行业内销已经出现一些积极迹象，特别是土石方机械连续多月实现转正。“万亿元增发国债项目、大规模设备更新政策，特别是近期连续出台的增量政策都可能助力行业企稳并复苏。长期来看，国家提出的‘两步走’战略，目前还是第二个战略步骤的起步阶段，我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。”徐工机械高管在会上表示。

除了新增需求有望企稳，佘炜超团队认为，按照8年设备使用寿命周期进行测算，工程机械行业在2025年有望迎来新一轮更新高峰期。同时，受益于我国环保等政策陆续出台，我国工程机械主机厂陆续加大布局电动化产品，产品电动化率持续提升。

外销可期

与此前的周期运作特点不同，如今的工程机械企业不再单独依赖于国内市场环境。近年来，通过不断在海外市场的拓展布局，外销市场的走旺有望进一步平顺行业周期，贡献新的成长点。

2024年挖掘机出口量虽然小幅下滑4.24%至10.09万台，但是对比2020年出口销量的3.47万台，在四年间我国挖掘机产品的出口量增长了接近200%。从销售规模来看，外销、内销首次达到了平起平坐的水平，相关企业将之形容为“历史性的突破”。

三一集团方面透露，在2024年公司进一步深化了“全球化”战略，海外市场版图持续扩张，在全球180多个国家和地区留下了三一的足迹，海外销售额再创新高，利润占比突破50%，实现了跨越式发展。中联重科也表示，公司在2024年推动海外业务占比过半，实现历史性突破，公司在本地化研发制造基地、业务航空港、销售服务网点、市场金融和风控体系等方面都实现了深度布局。

2024年，行业整体的外销规模虽然略有回落，但是业内人士普遍对新一年的出海形势抱以乐观态度。

徐工机械方面即认为，预计海外市场继续保持良好态势，国际化收入依然能保持较好的增长。一方面，对国产品牌来说海外市场具有成长性特征，海外市场需求持续释放。另一方面，随着国产产品品质的不断提升，国内企业在海外的渠道布局的日趋完善，服务后市场建设的提速，国产品牌综合竞争力在提升，海外市场渗透率在提高。

佘炜超团队表示，伴随着美联储降息的持续进行和美国基建政策的推动，2025年北美市场有望逐步企稳，欧洲市场在低基数上亦有望企稳，南美、非洲、印度、中东等市场有望保持稳健增长。随着国产品牌在全球市场竞争力持续增强，国产龙头海外收入占比逐、步提升，出口海外依然是未来工程机械发展的重要方向。